US stablecoin-Gesetz wird in Frage gestellt: Tech-Riesen werden zu „Banken“, Finanzkrise „in Zeitlupe“?

Quelle: Wall Street Journal

Verfasser: Bu Shuqing

Analysen zeigen, dass das Gesetz kaum Einschränkungen für die Emission eigener Stablecoins durch Technologie-Riesen wie Meta, Amazon und Google vorsieht, was diesen indirekt die Macht geben könnte, als Schattenbanken zu agieren. Angesichts der Größe dieser Technologie-Riesen könnte ein schwerer Bankrun auf Stablecoins eine ähnliche Auswirkung haben wie die Finanzkrise von 2008.

Die US-Kongressabgeordneten arbeiten intensiv an einem Regulierungsgesetz für Stablecoins, jedoch wird dieses Gesetz in Frage gestellt, da es möglicherweise indirekt Tech-Giganten die Macht verleiht, zu Schattenbanken zu werden, und sogar die Saat für eine nächste Finanzkrise legt, die mit der von 2008 vergleichbar ist.

„Slow-Motion-Unfall“ – Werden Technologie-Giganten zu Banken?

Der US-Senat bringt das erste Kryptowährungsgesetz in der Geschichte voran, das als “Stablecoin Unified Standards Guarantee Act” bekannt ist (GENIUS). Es soll einen einheitlichen Bundesstandard für die Emission und den Betrieb von “Payment Stablecoins” schaffen.

Am meisten beunruhigt die Branche, dass das GENIUS-Gesetz tatsächlich Technologie-Riesen den Zugang zum Bankgeschäft ermöglicht, jedoch nicht ausreichend reguliert ist.

Die US-amerikanische Juraprofessorin Hilary Allen, die an dem Komitee beteiligt war, das die Ursachen der Finanzkrise von 2008 untersuchte.

Was mich am meisten beunruhigt, ist, dass dieses Gesetz den größten Technologieplattformen im Wesentlichen die Funktionalität von Banken ermöglichen wird. Die letzte Krise wurde von “too big to fail” Finanzinstituten ausgelöst, während die Größe einiger Technologieplattformen diese (Finanzinstitute) blass erscheinen lässt.

Berichten zufolge setzt das Gesetz kaum Einschränkungen für Tech-Giganten wie Meta, Amazon und Google, die eigene Stablecoins herausgeben möchten. Derzeit startet Meta seine Blockchain-Strategie neu und erkundet den Aufbau einer auf Stablecoins basierenden Zahlungsinfrastruktur, mit dem Ziel, digitale Währungen tief in sein Plattform-Ökosystem zu integrieren.

Die Risiken von Stablecoins sind alarmierend ähnlich der Finanzkrise von 2008.

Befürworter glauben, dass es bei einer 100%igen Barreserve-Unterstützung für Stablecoins nicht zu einem Bankrun kommen würde. Allen wies jedoch darauf hin, dass diese Idee auf einer “absurd optimistischen Annahme” beruht. Sie sagte: “Geldmarktfonds sind strukturell nahezu identisch, und sie sind nicht immun gegen die Panik, die einen Bankrun auslösen kann.”

Geldmarktfonds erlebten sowohl 2008 als auch 2020 einen Rettungsbedarf durch einen Run, daher denke ich, dass ein Run auf Stablecoins sehr wahrscheinlich ist.

Tatsächlich musste die US-Regierung bereits im Jahr 2023 eingreifen, als die Silicon Valley Bank (SVB) zusammenbrach, um eine bestimmte Stablecoin zu retten – die Bank hielt über 3 Milliarden USDC-Reserven als Teil ihrer erheblichen nicht investierten Einlagen. Allen warnte:

Wir könnten uns in eine Situation bringen, in der wir im Wesentlichen diese großen Technologieplattformen retten müssen.

Sie bezeichnete das GENIUS-Gesetz als einen “Autounfall in Zeitlupe”.

Der Verbraucherschutz ist faktisch nicht vorhanden.

Der internationale Handelsprofessor der Cornell University und Autor des Buches “Die Zukunft des Geldes”, Eswar Prasad, weist darauf hin: Das Gesetz weist unzureichende Maßnahmen zum Verbraucherschutz und zur Einschränkung von Unternehmen auf, die ihre eigenen Stablecoins ausgeben. Er fügte hinzu:

Darüber hinaus zeigt der Antrieb der Trump-Regierung für Kryptowährungen und die lockere Regulierungshaltung, dass solche Garantien und Beschränkungen nicht wirksam durchgesetzt werden.

Obwohl die Demokraten zunächst gegen den Gesetzentwurf waren, zum Teil wegen Bedenken über die Auswirkungen der Kryptowährungsbestände der Trump-Familie, gaben einige Demokraten schließlich ihren Widerstand auf. Senator Mark Warner aus Virginia verteidigte seine Verschiebung am Montag mit der Behauptung:

Blockchain-Technologie ist unvermeidlich geworden. Wenn amerikanische Gesetzgeber sie nicht gestalten, werden es andere Länder tun.