أكبر هبوط للدولار خلال ثماني سنوات: ما الذي أدى إلى انخفاض مؤشر DXY بنسبة 9.6% في عام 2025

مؤشر الدولار الأمريكي (DXY Index) أنهى عام 2025 عند 98.28، مسجلاً انخفاضًا سنويًا حادًا بنسبة 9.6%—أسوأ أداء منذ انخفاض حوالي 10% في عام 2017. تؤكد مصادر متعددة ضعف الدولار: حيث أبلغت Barchart عن خسارة بنسبة 9.37% منذ بداية العام، بينما اتفقت Trading Economics و Reuters على السرد الأوسع لتدهور الدولار طوال العام.

القوى السوقية وراء انهيار الدولار

خفضت ثلاثة مرات متتالية لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي—كل منها بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر وأكتوبر وديسمبر—مما دفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3.50%-3.75%. هذا التسهيل النقدي أعاد تشكيل ديناميكيات العملة بشكل أساسي. انخفاض أسعار الفائدة الأمريكية ضاغط على فروق العائد مقابل اقتصادات رئيسية أخرى، مما حرم الدولار من جاذبيته في تجارة الحمل. المستثمرون الذين كانوا يتجهون سابقًا نحو الأصول المقومة بالدولار لتحقيق عوائد أعلى، بدأوا يبحثون عن بدائل تقدم تعويضات أفضل.

مؤشر DXY، الذي يقيس الدولار مقابل ست عملات رئيسية مع احتساب اليورو بنسبة وزن 57.6%، عكس هذا التحول بشكل مثالي. بداية عام 2025 عند 109.39 في 2 يناير، شهد المؤشر تدهورًا مستمرًا شهرًا بعد شهر—رد فعل ميكانيكي على تضييق فروق السعر التي أضعفت الميزة الأساسية للدولار.

حروب التجارة والضغوط المالية تزيد من الضعف

فرضت إدارة ترامب نظام رسوم جمركية عدواني أضاف طبقة أخرى من الضغط. فرض رسوم على الواردات من الصين وأوروبا وما بعدها عطل سلاسل التوريد العالمية وأدخل عدم اليقين السياسي إلى الأسواق. هذا الجو خفّض من حماس تراكم الدولار حيث بدأ المستثمرون يشككون في استدامة القوة الاقتصادية الأمريكية وسط تصاعد الاحتكاكات الحمائية.

داخل البلاد، لم توفر التحديات المالية توازنًا. بلغ عجز الميزانية للسنة المالية 2025 حوالي 1.8 تريليون دولار—تحسن بسيط عن العام السابق فقط لأن إيرادات الرسوم الجمركية غطت أجزاء من الإنفاق الحكومي. ومع ذلك، بقي الخلل الهيكلي كبيرًا، مما يشير إلى ضغوط مالية مستمرة تضعف الطلب على العملة الاحتياطية تاريخيًا.

نظرات تاريخية وموقع الحال الحالي

يعكس ضعف الدولار في 2025 نمط عام 2017، عندما تحول الاحتياطي الفيدرالي من تشديد السياسات إلى الصبر وسط تعافي اقتصادي عالمي. من الجدير بالذكر أنه لم تحدث انخفاضات سنوية متتالية منذ 2006–2007، مما يشير إلى أن التحرك الحالي قد لا يدل بالضرورة على تدهور هيكلي مستدام.

أسفر ضعف الدولار عن نتائج مختلطة. استفاد المصدرون الأمريكيون حيث واجه المشترون الأجانب أسعارًا أقل للسلع الأمريكية. عزز اليورو حوالي 13–14% مقابل الدولار، مع مكاسب نسبية للعملات الرئيسية الأخرى. ومع ذلك، واجه المستوردون تحديات—حيث زادت تكاليف السلع المستوردة من الخارج، مما عقد ديناميكيات التضخم وتخطيط سلاسل التوريد للشركات الأمريكية.

التطلعات المستقبلية: هل من الممكن الاستقرار؟

يُعَامل المحللون ضعف الدولار في 2025 بشكل كبير كتصحيح دوري بدلاً من دليل على تآكل مكانة العملة الاحتياطية. يعكس انخفاض مؤشر DXY—المؤكد بنسبة 9.6% أو 9.37% حسب منهجية الحساب—محركات سياسة واضحة: تقارب أسعار الفائدة، نزاعات تجارية، وعدم التوازن المالي.

مع استمرار عام 2026، يعتمد المسار بشكل كبير على قرارات الاحتياطي الفيدرالي والبيانات الاقتصادية الواردة. تشير التوقعات السوقية إلى إمكانية تحقيق استقرار، رغم أنه لا يمكن استبعاد مزيد من الضغوط على المدى القصير. يبقى مسار الدولار في المستقبل مرهونًا بما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيواصل سياسته التيسيرية وما إذا كانت السياسات التجارية ستتجه نحو استقرار أكبر.