أصدر باحثو البنك المركزي الأوروبي (ECB) وثيقة عمل تحذر من أن الانتشار الواسع للعملات المستقرة قد يشكل مخاطر كبيرة على نظام البنوك في منطقة اليورو وسيادة العملة للبنك المركزي الأوروبي، خاصة في ظل هيمنة أدوات التسعير بالعملات الأجنبية مثل الدولار، مما قد يؤدي إلى إدخال ظروف العملة خارج أوروبا إلى المنطقة وزيادة عدم اليقين في فعالية سياسة أسعار الفائدة.
الإطار الرئيسي لتحديد المخاطر في وثيقة العمل
تحدد هذه الوثيقة، التي كتبها عدة باحثين من البنك المركزي الأوروبي، ثلاثة قنوات رئيسية لنقل تأثير انتشار العملات المستقرة على نظام العملة في منطقة اليورو.
أولاً، قد يؤدي التوسع السريع إلى إعادة تخصيص واسعة النطاق للأموال من ودائع البنوك التجارية إلى الأصول الرقمية، مما يضعف استقرار مصادر تمويل البنوك؛ ثانيًا، بعد تضرر قدرة البنوك على الوساطة، ستواجه فعالية نقل سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي إلى حجم القروض الفعلية مزيدًا من عدم اليقين؛ ثالثًا، إذا سيطر سوق العملات المستقرة على أدوات التسعير باليورو، فإن التأثير يتضخم — حيث أن تقلبات الطلب على العملات المستقرة المقومة بعملات أجنبية قد تنقل الصدمات المالية والعملات الأجنبية مباشرة إلى منطقة اليورو.
وتشير الوثيقة إلى: «قد تؤدي تقلبات الطلب على العملات المستقرة المرتبطة بعملات أجنبية إلى نقل الصدمات المالية والعملات الأجنبية مباشرة إلى منطقة اليورو، مما يخلق بشكل فعال ظروف سيولة خارجية قد تتعارض مع الموقف السياسي الداخلي.»
الخلفية السياسية: سياسة ترامب تجاه العملات المشفرة تثير حذر التنظيم الأوروبي
تزامن إصدار وثيقة عمل البنك المركزي الأوروبي مع جهود إدارة ترامب لتعزيز انتشار العملات المشفرة، حيث أثارت احتمالية توسع العملات المستقرة المدعومة بالدولار في السوق الأوروبية اهتمامًا واسعًا. قال عضو اللجنة التنفيذية للبنك المركزي الأوروبي بيرو تشيبولوني في يناير إن مثل هذه الأدوات قد «تهدد الاستقرار المالي»؛ بينما عبر رئيس البنك الاتحادي الألماني يواخيم ناغل عن موقف أكثر إيجابية، مؤكدًا أن تطبيق العملات المستقرة المرتبطة باليورو في سياقات الدفع يحمل أهمية إيجابية.
حاليًا، تعمل بنوك أوروبية رئيسية مثل سيتي جروب (Citi)، مجموعة ING الهولندية، بنك يونيكريدت الإيطالي، وبنك ديكا (DekaBank) على تطوير عملة مستقرة منظمة باليورو، ويُنظر إليها على أنها رد فعل نشط من أوروبا لمواجهة توسع العملات المستقرة المقومة بالدولار.
نقاط المخاطر الأساسية التي حددتها وثيقة عمل البنك المركزي الأوروبي
- إعادة تخصيص الودائع: التوسع السريع قد يؤدي إلى تحويل كبير للودائع المصرفية التجارية إلى الأصول الرقمية، مما يضعف أساس التمويل للبنوك.
- تضرر قدرة الوساطة: عدم استقرار مصادر تمويل البنوك يقلل من قدرتها على الإقراض، ويؤثر على تمويل الاقتصاد الحقيقي.
- انخفاض فعالية نقل السياسة: عرقلة مسار نقل تغييرات سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي إلى سوق القروض، مما يضعف فعالية السياسة النقدية.
- تضخيم تأثير العملات المستقرة المقومة بعملات أجنبية: عندما تهيمن العملات المستقرة بالدولار على السوق، يمكن أن تنتقل الصدمات الخارجية مباشرة إلى منطقة اليورو دون سيطرة البنك المركزي الأوروبي.
- ارتفاع مخاطر التمويل بالجملة: قد تعتمد البنوك بشكل أكبر على التمويل بالجملة بالعملات الأجنبية، مما يقلل من حساسيتها لسياسات البنك المركزي الأوروبي.
الأسئلة الشائعة
ما المقصود تحديدًا بمخاطر “السيادة النقدية” التي تحذر منها البنك المركزي الأوروبي؟
سيادة البنك المركزي الأوروبي على العملة تعني قدرته على التأثير بشكل فعال على تكاليف الاقتراض وتدفقات الائتمان في منطقة اليورو من خلال تعديل سعر الفائدة السياسي. عندما تنتقل كميات كبيرة من الأموال من ودائع البنوك الخاضعة لرقابة البنك المركزي الأوروبي إلى العملات المستقرة المقومة بعملات أجنبية، يتضاءل تأثير أدوات السياسة للبنك على هذه الأموال، مما يضعف فعالية نقل سعر الفائدة في السوق.
لماذا تعتبر العملات المستقرة المقومة بالدولار أكثر تهديدًا لسياسة العملة في أوروبا من تلك المقومة باليورو؟
العملات المستقرة المقومة باليورو لا تزال تحت إطار تنظيم البنك المركزي الأوروبي، وتتمتع بقنوات نقل سياسة نقدية أكثر تكاملًا. أما العملات المستقرة المقومة بالدولار، فسيولتها وقيمتها تتحدد بموقف الاحتياطي الفيدرالي، وعند انتشارها بشكل واسع في منطقة اليورو، فإنها تعادل إدخال شروط العملة الأمريكية مباشرة إلى السوق الأوروبية، متجاوزة أدوات السياسة للبنك المركزي الأوروبي، مما يخلق قناة مباشرة للصدمات الخارجية.
هل يمكن أن ينجح تطوير عملة مستقرة باليورو من قبل البنوك الأوروبية في مواجهة مخاطر البنك المركزي الأوروبي؟
مشروع تطوير عملة مستقرة باليورو من قبل مؤسسات مثل سيتي جروب، ING، UniCredit، وDekaBank يتوافق جزئيًا مع موقف البنك المركزي الأوروبي — حيث أن رئيس البنك الاتحادي الألماني ناغل أبدى موقفًا إيجابيًا تجاه استخدام العملات المستقرة في الدفع. إذا تمكنت العملة المستقرة باليورو من المنافسة على نطاق وموثوقية مع العملات المستقرة بالدولار، فقد يقلل ذلك من دافع المستخدمين للتحول إلى أدوات العملة الأجنبية، لكن الإطار التنظيمي المحدد والجدول الزمني للإطلاق لا يزالان غير واضحين.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
مقالات ذات صلة
سيُعلن الاحتياطي الفيدرالي في تمام الساعة 2:00 صباحًا بتوقيت بكين يوم 4 أبريل 9 عن محضر اجتماع السياسة النقدية لشهر مارس
أخبار بوابة الأخبار، 8 أبريل، ستقوم مؤسسة الاحتياطي الفيدرالي بنشر محضر اجتماع السياسة النقدية لشهر مارس في تمام الساعة 2:00 صباحًا بتوقيت بكين في 9 أبريل. وستكشف هذه الوثيقة، التي تم إعدادها في ظل تصاعد الصراع في الشرق الأوسط وتزايد تعقيد بيئة السوق، عن كيفية تقييم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لصدمة العرض وضغوط التضخم، وكذلك الأطر التي يستخدمونها لاتخاذ قراراتهم بشأن موازنة المخاطر.
GateNewsمنذ 4 س
ارتفع سعر البيتكوين إلى 72.0 ألف دولار ثم ظهر ما يشبه "البيِع الوهمي"؟ تزامن اتفاق وقف إطلاق النار مع فترة انتهاء عقود الخيارات، والاسواق تشهد موجات خفية
بعد التوصل إلى اتفاق لوقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران، ارتفع سعر البيتكوين بسرعة إلى 72,000 دولار، مما يُظهر حساسية السوق تجاه الأحداث الاقتصادية الكبرى. ومع ذلك، تُظهر بيانات سوق المشتقات أن هذا الارتفاع جاء أساسًا من زوال مشاعر الملاذ الآمن، وليس من تدفق أموال جديدة، كما انخفض التقلب الضمني في سوق الخيارات، ما يشير إلى تحرر المخاطر على المدى القصير. ستُعد الأيام القليلة المقبلة حاسمة؛ ومن المتوقع أن تنتهي صلاحية عدد كبير من خيارات البيتكوين والإيثيريوم، ما قد يؤثر في اتجاه السوق.
GateNewsمنذ 4 س
بعد وقف إطلاق النار بين إيران والولايات المتحدة، ارتفع الذهب والفضة، وتُعزى الزيادة بشكل رئيسي إلى تحسّن معنويات السوق وتراجع توقعات رفع الفائدة
بوابة الأخبار، خبر 4 أبريل 8، وفقًا لتحليل موقع Investinglive المالي، بعد وقف إطلاق النار بين إيران و”أميركا”، شهدت أسعار الذهب والفضة ارتفاعًا. يشير التحليل إلى أنه قبل اندلاع الصراع بين إيران و”أميركا”، كانت مراكز الذهب والفضة تعتمد بشكل أساسي على الصفقات بالرافعة المالية، وتسبّب الأثر السلبي الذي خلّفه الصراع في عمليات بيع بالرافعة المالية، ما أدى إلى انخفاض أسعار الذهب والفضة. بعد وقف إطلاق النار بين إيران و”أميركا”، أدى تحسن معنويات السوق إلى دفع الذهب والفضة للارتداد. بالإضافة إلى ذلك، يعني وقف إطلاق النار بين إيران و”أميركا” أن البنوك المركزية الرئيسية ربما لا تحتاج إلى التشدد كثيرًا في رفع أسعار الفائدة، وهو أحد الأسباب وراء انتعاش المعادن الثمينة.
GateNewsمنذ 5 س
انخفضت احتمالات رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي للفائدة بشكل حاد إلى 0.5%، وتخفف الضغط عن البيتكوين
استنادًا إلى بيانات أداة CME FedWatch، تبلغ احتمالية قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بإبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في الاجتماع القادم 99.5%، ما يجعل مخاطر رفع الفائدة شبه معدومة. ويرجع تكوّن هذا التوقع إلى عدة عوامل اقتصادية كلية، مثل تباطؤ التضخم واستقرار النمو الاقتصادي. وبالنسبة إلى الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين، فإن ثبات الفائدة يساعد على تحسين معنويات السوق، بحيث تصبح توقعات خفض الفائدة هي محور التركيز في الخطوة التالية.
MarketWhisperمنذ 9 س
BTC هبوط لمدة 15 دقيقة بنسبة 1.03%: تشديد السيولة الكلية وتضخيم ضغوط البيع المكثف بالتزامن مع المشتقات
2026-04-07 23:30 إلى 23:45 (UTC)، شهد سعر BTC هبوطًا سريعًا خلال 15 دقيقة، وكانت العائدية -1.03%، ونطاق السعر بين 71905.7 و72760.5 USDT، والسعة 1.17%. ظلت درجة الاهتمام في السوق مرتفعة، وتزايدت التقلبات بشكل ملحوظ أثناء الجلسة؛ إذ ظهر تضخم قصير المدى في أحجام التداول عبر المنصات المختلفة، ما يشير إلى تسرب ضغوط البيع ومشاعر العزوف عن المخاطرة إلى العملات الرئيسية.
تتمثل القوة الدافعة الرئيسية لهذا التحرك في استمرار انكماش السيولة على خلفية إشارات الاحتياطي الفيدرالي المتشددة، فضلًا عن إجراء تعديل مركّز في سوق المشتقات الخاصة بـ BTC. ورفع الاحتياطي الفيدرالي في مارس 2026، سعر الفائدة
GateNewsمنذ 13 س
