بيتكوين 22% خسارة في العرض! نسبة السيولة تتجاوز 5 فقط يمكنها حقًا الاختراق

بيتكوين يحمل دعما بين 80,700 و83,400 دولار، لكن Glassnode يحذر من عدم السيولة. يجب أن تكسر نسبة الأرباح والخسائر المحققة 5 أضعاف لتأكيد التعافي، وخسارة العرض الحالية البالغة 22٪ تزيد من خطر التراجع. بلغ متوسط تدفق بينانس الشهري البالغ 5,700 عملة إلى أدنى مستوى له في عام 2020، مما يشير إلى أن الشعور بالاحتفاظ بالعملات قوي لكنه لا يمكن أن يحل محل تأكيد السيولة.

جلاسنود: نسبة السيولة 5 هي عتبة رئيسية

(المصدر: Glassnode)

في منشور على X، قال Glassnode إن تركيز السوق تحول إلى السيولة بعد أن استقر البيتكوين في نطاق الدعم البالغ 80,700 إلى 83,400 دولار. يجب أن تنعكس الاتجاهات الصاعدة المتسقة في المقاييس الحساسة للسيولة، خاصة نسبة الأرباح والخسارة المحققة (المتوسط المتحرك ل90 يوما). شهدت انتفاضات قوية في الأسعار، بما في ذلك ارتفاعات منتصف الدورة خلال العامين الماضيين، عندما بقيت نسبة السعر إلى الأرباح في بيتكوين فوق 5.

نسبة الأرباح والخسائر المحققة هي المقياس الأصلي على السلسلة من Glassnode، محسوبة ك (سعر السوق - السعر المحقق) / السعر المحقق. السعر المحقق هو متوسط تكلفة جميع البيتكوين عند السعر في آخر حركة على السلسلة، والذي يمكن فهمه ك “متوسط تكلفة الاحتفاظ” للسوق بأكمله. عندما يكون سعر البيتكوين أعلى بكثير من السعر المحقق، ترتفع نسبة الربح إلى الخسارة، مما يشير إلى أن السوق العام مربح؛ عندما يقترب السعر أو ينخفض عن السعر المحقق، تنخفض نسبة الربح والخسارة، مما يشير إلى أن السوق في المنطقة الحمراء.

تم تقديم المتوسط المتحرك لمدة 90 يوما لتلطيف التقلبات قصيرة الأجل، مع التقاط الاتجاهات متوسطة الأجل. تظهر البيانات التاريخية أنه عندما تتجاوز هذه النسبة 5، فهذا يعني أن سعر البيتكوين أعلى بنسبة 400٪ من متوسط التكلفة، وأن السوق دخل في حالة “ربحية”. في الوقت الحالي، يتمتع حاملي العملة بثقة عالية وتردد قوي في البيع، كما أن المشترين الجدد مستعدون أيضا لملاحقة الأسفل، مما يشكل دورة إيجابية. وعلى العكس، عندما تكون النسبة أقل من 5، يكون السوق في حالة “انتظار حذر ومراقب”، وبينما لا يوجد بيع ذعر، فإنه يفتقر أيضا إلى الزخم الكافي لدفع ارتفاع مستدام.

يشير هذا الاتجاه إلى عودة السيولة وإعادة ظهور الأموال في سوق البيتكوين. من الفهم الميكانيكي، عادة ما يصاحب تعافي السيولة تحول في سياسة الاحتياطي الفيدرالي، أو ضعف الدولار الأمريكي، أو تخصيص واسع النطاق للأموال المؤسسية. فقط عندما تظهر هذه المحفزات الكلية يمكن لنسبة الربح والخسارة المحققة أن تخترق عتبة 5 أضعاف، وعندها يكون البيتكوين الأساس لارتفاع مستمر. النسبة الحالية لا تزال أقل من 5، مما يشير إلى أن السيولة لم تعد فعليا بعد، وهو أيضا الأساس الأساسي لاعتقاد Glassnode بأن “الاتجاه التصاعدي من المتوقع أن يكون قصير الأمد.”

كما سلط موقع Glassnode الضوء على الضغط المتزايد على عرض البيتكوين. أكثر من 22٪ من عرض البيتكوين المتداول حاليا في حالة تراجع، وهو وضع كان مشهودا سابقا في الربع الأول من 2022 والربع الثاني من 2018. هذا يزيد من خطر التراجع، وإذا فشل البيتكوين في الحفاظ على مستويات الدعم الرئيسية، خصوصا نطاق الانحراف المعياري -1 لأساس تكلفة الحامل قصير الأجل ومتوسط السوق الحقيقي، فقد يستأنف البيع من قبل الحاملين على المدى الطويل. يعني عرض خسارة بنسبة 22٪ أن حاملي حوالي 460 ألف بيتكوين في حالة خسارة، وقد يختار هؤلاء الحاملون الانسحاب والخروج من السوق عندما يرتد السعر بالقرب من خط تكلفتهم، مما يشكل مقاومة.

وصلت تدفقات بينانس إلى أدنى مستوى لها في 2020، مما يشير إلى شعور بالبقاء

(المصدر: Glassnode)

تظهر بيانات CryptoQuant أن الانخفاض في البيتكوين محدود حاليا، بينما يبلغ متوسط تدفقات البيتكوين إلى بينانس حوالي 5,700 شهريا. وهذا أقل من نصف المتوسط طويل الأجل (حوالي 12,000) وأدنى مستوى منذ عام 2020. نظرا لأن التدفقات الواردة من البورصات مرتبطة بالبيع، فإن التدفقات المنخفضة باستمرار تشير إلى أن المستثمرين يحتفظون بالبيع بدلا من الاستعداد.

تعد تدفقات البورصات الواردة المؤشر الأكثر مباشرة لضغط البيع في التحليل على السلسلة. عندما ينوي حاملو العملات بيع البيتكوين، عادة ما ينقلون الرموز من محافظهم الشخصية إلى عنوان البورصة، ثم يسحبون عملة ورقية أو عملات مستقرة بعد وضع أمر للبيع في البورصة. لذلك، غالبا ما يشير ارتفاع تدفقات البورصات إلى زيادة ضغط البيع، بينما يشير انخفاض التدفقات إلى تردد قوي في البيع في البيع. متوسط تدفق الدخل الشهري الحالي البالغ 5,700 عملة عند أدنى مستوى له منذ عام 2020، وهو “إشارة إيجابية إلى حد كبير.”

وأضاف محلل العملات الرقمية داركفوست: “تدفقات البيتكوين عند مستويات تاريخية منخفضة، وهو مؤشر إيجابي إلى حد كبير. على الرغم من أن أسعار البيتكوين تمر بفترة من التموحد وتزايد حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي، إلا أن المستثمرين يبدو أكثر ميلا للاحتفاظ بالبيتكوين.” هذا النوع من سلوك الاحتفاظ بالعملة نادر بشكل خاص في البيئة الحالية، حيث يجب أن تدفع عدم اليقين الكلي (بما في ذلك سياسة الاحتياطي الفيدرالي، والرسوم الجمركية على ترامب، والمخاطر الجيوسياسية) المستثمرين إلى تقليل مراكزهم وتجنب المخاطر، لكن البيانات الفعلية تظهر الاتجاه المعاكس.

هذا يقلل من مخاطر الانخفاض قصيرة الأجل، لكنه لا يعوض الحاجة إلى تأكيد السيولة. أكدت جلاسنود أن انخفاض التدفقات تشير فقط إلى “عدم وجود بيع نشط” ولا يعني “شراء جديد”. لكي تخترق البيتكوين النطاق الحالي وتستمر في الارتفاع، يتطلب الأمر ليس فقط تردد الحاملين في البيع، بل أيضا تدفقات رأس المال الداخلة المتزايدة. قد يأتي هذا التمويل التدريجي من صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs)، أو المخصصات المؤسسية، أو الخوف من الخوف من الفرص في البيع بالتجزئة، لكن لا توجد أي من هذه العلامات واضحة في الوقت الحالي.

مستويان من سيولة البيتكوين

سيولة الأسهم (الحالة الحالية): تدفقت بينانس 5,700 عملة إلى أدنى مستوى جديد، وكان حاملو العملات مترددين في البيع، مما يدعم تقليل المخاطر الهبوطية

السيولة التزايدية (كسر الفرضية): يجب أن تتجاوز نسبة الربح والخسارة المحققة 5 أضعاف، وتستمر صناديق المؤشرات المتداولة في التدفق، وتزيد المؤسسات من تخصيصاتها لدفع الارتفاع المستمر

السوق الحالي في حالة “سيولة أسهم مستقرة وسيولة إضافية غير كافية”. يسمح هذا التكوين للبيتكوين بالحفاظ على مستوى الدعم وعدم الانخفاض الحاد، لكنه أيضا يصعب اختراق مستوى المقاومة والاستمرار في الارتفاع. قد يتأرجح السعر بين 85,000 و93,500 دولار حتى تعود السيولة الإضافية حقا.

نقطة سيولة بقيمة 93,500 دولار

تشير بيانات سوق العقود الآجلة إلى أن السعر قد يشهد اندفاعا في السيولة حوالي 93,500 دولار على المدى القصير. يعد هذا المستوى السعري منطقة تركيز سيولة مهمة في سوق العقود الآجلة، حيث تتراكم عدد كبير من أوامر الشراء وإيقاف الحدود. عندما يقترب السعر من هذه المنطقة، قد يؤدي ذلك إلى عمليات شراء متسلسلة، مما يؤدي إلى تسارع قصير الأجل في ارتفاع السعر. ومع ذلك، يعتقد محللو Glassnode أن التعافي الأقوى سيحدث فقط عندما تصل مؤشرات السيولة الرئيسية في السوق إلى حد معين.

علامة 93,500 دولار ليست هدفا عشوائيا، بل هي تحليل لتوزيع خرائط الحرارة للفوائد المفتوحة والسيولة في سوق العقود الآجلة. حول هذا السعر، هناك عدد كبير من أوامر الشراء بوقف الخسارة للمراكز القصيرة وأوامر إضافية للمراكز الطويلة. إذا اخترق البيتكوين هذا المستوى، فإن الإجبار على إغلاق المراكز سيولد أوامر شراء إضافية، مما يدفع الأسعار إلى ارتفاع أكبر ويخلق تأثير “الضغط القصير”.

ومع ذلك، فإن هذا الارتفاع المدفوع بالعقود الآجلة غالبا ما يكون قصير الأمد. بمجرد اكتمال اندفاع السيولة، ستنخفض الأسعار قريبا إذا لم يكن هناك دعم شراء مستمر من السوق الفوري. لهذا السبب بالضبط يؤكد جلاسنود أن “الارتفاع المتوقع أن يكون قصير الأمد.” يتطلب سوق صاعد دائم حقا تدفقات رأس مال متزايدة من السوق الفوري، بدلا من الاعتماد فقط على الشراء التقني السريع في سوق العقود الآجلة.

يجب على المستثمرين أن يظلوا حذرين، حيث أن اختراق الارتفاع فوق 93,500 دولار قد يوفر فرص تداول قصيرة الأجل، لكنه لا ينبغي اعتباره إشارة انعكاس الاتجاه. فقط عندما تتجاوز نسبة الأرباح والخسارة المحققة 5 أضعاف، وتشهد صناديق المؤشرات المتداولة تدفقات صافية لعدة أيام متتالية، ويتضاعف حجم التداول بشكل كبير، ويمكن تأكيد تعافي السيولة فعليا، وعندها سيكون لدى البيتكوين الأساس لتحدي 100,000 دولار أو أكثر.