عصر التوأمة للعملات الرقمية: آفاق التعاون المستقبلي بين العملات الوطنية والعملات السوقية

مقالة من كتابة: المحامي بي تشينغ، المحامي إيفان لي\n\nمقدمة\n\nمفهوم “العملة” يقف على أعتاب تغيّر كبير. هل ستصدر الدول النقود المستقبلية، أم ستترك للسوق؟\n\nربما، الإجابة ليست خيارًا ثنائيًا.\n\nبينما تسرع الدول في إطلاق “العملات الرقمية للبنك المركزي” (CBDC)، دخل نوع آخر من العملات المستقرة، التي نشأت من السوق ولكنها معترف بها قانونيًا، بشكل سري إلى النظام المالي العالمي. فهي ليست خصومًا، بل تشبه أكثر شريكين يتكيفان مع بعضهما البعض باستمرار. وتعاونهما وتعايشهما سيعيدان تعريف كل عملية دفع وكل معاملة نقوم بها—سواء كانت بالدولار أو اليورو أو اليوان. هذه الثورة الصامتة تكتب قواعد العملة المستقبلية.\n\nالعملات المستقرة مقابل CBDC\n\nعلى الرغم من أن العملات المستقرة وCBDC غالبًا ما يُناقشان معًا، إلا أن أصولهما ومهماتهما مختلفة تمامًا.\n\nالعملات المستقرة تُنشأ من السوق\n\nيتم إنشاؤها بواسطة شركات أو مؤسسات، وتنمو على أرضية البلوكشين المفتوحة، وهي مناسبة بطبيعتها للدفع السريع، والتحويلات عبر الحدود، والتمويل اللامركزي في العالم الرقمي. على الرغم من أنها تخضع للرقابة، إلا أنها لا تزال تحتفظ بمساحة من الخصوصية، وتتمتع بميزة واضحة في السرعة والمرونة.\n\nأما الـCBDC فهي من قِبل الدولة\n\nتصدر مباشرة من البنك المركزي، ومهمتها الأساسية هي الحفاظ على سيادة العملة، وتعزيز الرقابة المالية، وخدمة المصلحة العامة. عادةً، يمكن تتبع كل معاملة من أجل تسهيل الرقابة والسياسة النقدية. هدف الـCBDC ليس القضاء على العملات المستقرة، بل توفير قاعدة موثوقة على المستوى الوطني لنظام العملات الرقمية بأكمله.\n\nفي الواقع، هما يشكلان علاقة تعاون وتخصص:\n\nCBDC داخليًا: أكثر ملاءمة للمدفوعات اليومية المحلية، والسياسات، و"الداخل" بشكل عام\n\nالعملات المستقرة خارجيًا: تؤدي بشكل أفضل في المدفوعات عبر الحدود، والتمويل المشفر، وتحركات الأصول العالمية.\n\nفي جميع أنحاء العالم، مثل سنغافورة وهونغ كونغ، يجربون الـCBDC، ويصدرون تراخيص للعملات المستقرة الممتثلة، ويشجعون على التعايش بينهما.\n\nفي المستقبل، من المحتمل أن نعيش في نظام عملتين ذو طبقتين:\n\nالعملات الرقمية التي توفرها الدولة كأساس مستقر، والعملات المستقرة التي يخلقها السوق لتوفير المرونة والابتكار—ليس أحدهما ليحل محل الآخر، بل لبناء مشهد الدفع والتمويل للحقبة القادمة معًا.\n\nتقدم الـCBDC العالمي\n\nيشهد العالم مرحلة حاسمة من الانتقال من التجريب إلى التبني الواسع للـCBDC. على الرغم من أن التجارب المبكرة كانت محدودة، إلا أن الجيل الجديد من العملات الرقمية يتشكل تدريجيًا، وتصميمها وأهدافها تتنوع بشكل متزايد.\n\nالباهاما · الدولار الرملي (أُطلق في 2020)\n\nكونها أول عملة رقمية وطنية على مستوى العالم، يهدف “الدولار الرملي” إلى تحسين الشمول المالي، خاصة في الجزر النائية ذات الخدمات المصرفية الضعيفة. يقلل من تكاليف المعاملات ويحافظ على وظائف الدفع بعد الكوارث الطبيعية. ومع ذلك، فإن معدل اعتماد المستخدمين لا يزال منخفضًا، ويشكل جزءًا صغيرًا من التداول النقدي، مع وجود مخاوف تتعلق بالخصوصية نظرًا لتصميمها القابل للتتبع.\n\nمشابهة، ظهرت حالات مماثلة مع eNaira في نيجيريا وJAM-DEX في جامايكا، ولم تحقق الترويج المبكر لها النتائج المرجوة.\n\nالصين · اليوان الرقمي\n\nمنذ بدء تجاربها في 2020، شهد اليوان الرقمي نموًا ملحوظًا مؤخرًا:\n\nارتفع حجم المدفوعات من 7.3 تريليون يوان في يوليو 2024 إلى 16.7 تريليون يوان في نوفمبر 2025، وارتفع عدد المحافظ من 180 مليون إلى 2.25 مليار.\n\nستقوم بنك الشعب الصيني في يناير 2026 بتنفيذ نظام إدارة جديد للـe-CNY، لدفع تطوره من “نقد رقمي” إلى “عملة ودائع رقمية”. على عكس المسار الأوروبي الذي يركز على الخصوصية، يركز الـe-CNY على الكفاءة والترويج، ويستكشف التسوية عبر الحدود من خلال مشاريع مثل mBridge.\n\nالاتحاد الأوروبي · اليورو الرقمي\n\nحاليًا في مرحلة التحضير، ويُقترح أن يكون مكملًا للنقد وودائع البنوك، ومن المتوقع أن يُطلق في أوائل 2029 (وربما في بداية 2030). يركز تصميمه على حماية الخصوصية ومكافحة التزييف، من خلال فصل هوية المستخدم وبيانات الدفع لتحقيق قدر من الخصوصية المُتحكم فيها، بهدف تقليل الاعتماد على أنظمة الدفع الأجنبية.\n\nالمملكة المتحدة · الجنيه الإسترليني الرقمي\n\nتولي المملكة المتحدة أهمية للخصوصية، وتؤكد حظر وصول الحكومة إلى بيانات المعاملات الشخصية. قد يُحدد الحد الأقصى لامتلاك الأفراد بين 10,000 و20,000 جنيه إسترليني، وهو أعلى من 3000 يورو في الاتحاد الأوروبي، وسيكون متاحًا للمقيمين وغير المقيمين على حد سواء.\n\nقيرغيزستان · السوم الرقمي\n\nتتبنى مسارًا عمليًا، وتستكشف التعاون مع البنى التحتية المشفرة الحالية (مثل BNB Chain)، وتتبنى استراتيجية تدريجية:\n\n1. ربط البنك المركزي والبنوك التجارية\n\n2. دمج الخزانة للمدفوعات الحكومية\n\n3. اختبار وظائف الدفع غير المتصل\n\nكما أطلقت الدولة عملتها المستقرة الوطنية KGST، وتخطط لإنشاء احتياطي للعملات المشفرة لتعزيز الاستخدام الدولي للـCBDC.\n\nعند النظر إلى تجارب الدول، فإن معظم الـCBDC تركز على الشمول المالي، وكفاءة الدفع، وسيادة العملة، مع وعود بحماية خصوصية المستخدمين. ومع ذلك، مع توسع الحجم، لا تزال هناك قضايا رئيسية لم تُحل: هل يمكن الحفاظ على تصميم حماية الخصوصية أثناء التشغيل الفعلي؟ أم ستغطيها متطلبات المراقبة الحكومية الأقوى؟ المستقبل، سيبحث الـCBDC عن توازن طويل الأمد بين الكفاءة، والخصوصية، والرقابة.\n\nالاتجاهات الناشئة والتحول الاستراتيجي\n\nيتجه تطوير العملات الرقمية العالمية نحو مرحلة أكثر واقعية. لم تعد الاستراتيجيات مجرد “جرب، وربما تنجح”، بل تعتمد على الاحتياجات الخاصة لكل بلد، وتُنفذ بشكل مستهدف.\n\nالولايات المتحدة: التركيز على العملات المستقرة، وتأجيل الدولار الرقمي\n\nوضحت الولايات المتحدة مسارها: تنظيم العملات المستقرة بشكل أولوي، وعدم التسرع في إصدار الدولار الرقمي. مرر مجلس النواب في 2024 “مشروع قانون الوضوح للمدفوعات المستقرة”، الذي يضع إطارًا تنظيميًا على المستوى الفيدرالي لإصدار العملات المستقرة من قبل القطاع الخاص. في الوقت نفسه، تتخذ الاحتياطي الفيدرالي موقفًا حذرًا من الدولار الرقمي بالتجزئة، وتؤكد أنه “ليس من العاجل”، ويجب أن يُصادق عليه من قبل الكونغرس. هذا يعني أن الولايات المتحدة تترك للسلطة السوقية قيادة الابتكار في العملات الرقمية، بينما تركز الدولة على وضع القواعد.\n\nالهند والبرازيل: جعل العملات الرقمية “قابلة للبرمجة” لحل المشكلات العملية\n\nلم تعد العملات الرقمية مجرد “نقد إلكتروني”، بل أصبحت أداة سياسية لزيادة الكفاءة.\n\nتُركز تجربة الروبية الرقمية في الهند على توزيع الدعم الحكومي، لضمان وصول الأموال مباشرة للمستفيدين، وعدم استخدامها بشكل غير مشروع.\n\nيخطط نظام Drex في البرازيل لإطلاقه بحلول نهاية 2025، ويحتوي على وظائف العقود الذكية، التي يمكنها خصم الضرائب تلقائيًا، وتنفيذ الشروط التعاقدية، مما يجعل الـCBDC أداة كفاءة آلية.\n\nاليابان: “البيع بالجملة أولاً”، وترقية النظام المالي من الداخل\n\nعلى عكس العديد من الدول التي تبدأ من القطاع العام، اختارت بنك اليابان تقديم “CBDC البيع بالجملة” للبنوك والمؤسسات المالية أولاً، لاستخدامها في التسوية بين البنوك، ومن المتوقع أن يتم اختبارها في 2026-2027، بينما تم تأجيل إصدار النسخة للمستهلكين. يعكس ذلك نهجًا عمليًا: ترقية البنية التحتية المالية الأساسية أولاً، ثم النظر في تطبيقات الجمهور.\n\nتُظهر هذه الأمثلة أن المشهد الرقمي العالمي يتجه نحو التخصص والواقعية—بعض الدول تعزز الابتكار الخاص تحت إشراف تنظيمي، وأخرى تستخدم البرمجة لتحقيق أهداف سياسية، وأخرى تبدأ من داخل النظام المالي ذاته. لا يوجد طريق موحد للمستقبل، بل مسارات تتناسب مع ظروف كل بلد.\n\nالخاتمة\n\nالمسألة الأساسية في العملة المستقبلية واضحة جدًا: كيف يمكن للدول عملتها الرقمية والعملات المستقرة السوقية أن تتعاون بشكل جيد؟\n\nبدأ العالم بالفعل في التحرك:\n\nمشروع “أغورا” من مجلس التسوية الدولية، يختبر كيف يمكن للـCBDC والعملات البنكية الرقمية أن تتواصل في نظام واحد.\n\nمشروع “الحارس” في سنغافورة، يحقق التنسيق بين الـCBDC، والعملات المستقرة، والأصول الرقمية في سيناريوهات عملية.\n\nهذه الجهود تهدف ببساطة إلى عدم تقسيم مستقبل النقود إلى جزر غير متصلة. المفتاح هو أن يكون للـCBDC التي تقودها الدولة القدرة على “الحوار” بسلاسة مع العملات المستقرة المستخدمة على نطاق واسع، والعمل معًا.\n\nومن المثير للاهتمام، مع تطور الـCBDC، أن تأثيرًا غير متوقع قد يظهر: إذ يجعل ذلك العملات المستقرة اللامركزية أكثر شرعية واستقرارًا، ويؤكد مكانتها التي لا غنى عنها في النظام المالي المستقبلي.\n\nمن المحتمل أن يكون شكل العملة في المستقبل ليس من يَسُد مكان الآخر، بل أن يكون لكل منها دوره، وأن تتعاون معًا بشكل مشترك.