دورة البيتكوين الربعية ليست ميتة — الأبحاث تكشف عن اتجاه هبوطي وتراجع تدريجي قادم

الانخفاض الأخير في بيتكوين يتحدى الافتراضات طويلة الأمد حول الدورة مع تصاعد ضغوط المعدنين، وتحولات السوق المدفوعة بصناديق الاستثمار المتداولة، والرياح الاقتصادية الكلية التي تعيد تشكيل سلوك السعر، مما يثير أسئلة جديدة حول التقلب، والتوقيت، وما تعنيه هذه المرحلة لمسار العملة الرقمية الأوسع، وفقًا لشركة Canary Capital.

الاختبار المبكر للانخفاض يختبر الافتراضات مع استمرار دورة بيتكوين

تعيد الأسواق العالمية للعملات الرقمية تقييم ديناميكيات دورة بيتكوين مع تصاعد الضغوط الهيكلية. نشرت شركة إدارة الأصول Canary Capital تقريرها “دورة الأربع سنوات لبيتكوين: التحقق من واقع 2025” في وقت سابق من هذا الشهر، مستعرضة سبب ظهور الانخفاض الحالي قبل المتوقع وما يشير إليه للسوق الأوسع.

يذكر التقرير أن دورة الأربع سنوات لبيتكوين لا تزال مرتبطة بشكل أساسي باقتصاديات المعدنين على الرغم من التغيرات في هيكل السوق والمشاركة المؤسسية الأوسع. أثرت زيادة تكاليف الكهرباء، التي كانت جزئيًا نتيجة للتوسع السريع لمراكز البيانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، بشكل غير متناسب على المعدنين الصغار والمتوسطين الذين يتعرضون لنماذج تسعير متغيرة، مما أجبر على تصفية احتياطيات بيتكوين بشكل مبكر. كما يوضح التقرير:

“نتج عن ذلك استسلام واسع النطاق للمعدنين في وقت مبكر من الدورة مقارنة بالأعراف التاريخية.”

ظهرت نقطة ضغط ثانية من خلال انهيار تجارة أساس بيتكوين بعد إدخال صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، التي ضغطت على علاوات العقود الآجلة وقللت من حوافز التحكيم.

وفي رد على الادعاءات بأن الدورة نفسها قد انهارت، تؤكد شركة Canary Capital:

“لا تزال دورة الأربع سنوات سليمة. بلغ ذروة بيتكوين في أكتوبر حوالي 126,000 دولار، وهو ما يتوافق مع توقيت الدورة السابقة.”

تتحدى التحليلات أيضًا الافتراضات بأن أدوات الاستثمار الجديدة قد خففت من تأثير المعدنين، مع ملاحظة: “الادعاء بأن صناديق الاستثمار المتداولة وDATs ستفتح رأس مال مؤسسي وتجزئة كافية لإلغاء دور المعدنين غير صحيح ببساطة، على الأقل في هذه الدورة. على المدى الطويل، ربما، لكن ليس الآن. على الرغم من أن الوصول المحسن زاد الطلب عبر فئات المستثمرين، إلا أن السلوك مهم بقدر التوفر.”

بالنظر إلى المستقبل، يربط التقرير مسار السوق بالسياسة الاقتصادية الكلية وسلوك المستثمرين. تتماشى مسارات البنوك المركزية المختلفة، بما في ذلك موقف أكثر ليونة من قبل الولايات المتحدة بجانب تشديد اليابان، تاريخيًا مع فترات ضعف بيتكوين، في حين أن إنفاق المستهلكين المعتدل يحد من مشاركة التجزئة.

اقرأ المزيد: هل تم كسر دورة الأربع سنوات لبيتكوين بعد النهاية غير المتوقعة لعام 2025؟

وفيما يخص المخاطر النزولية، توضح شركة Canary Capital توقعاتها بوضوح: “كل دورة تقليل النصف تقدم تأثيرًا هامشيًا متناقصًا، لكن البائعين القسريين، خاصة المعدنين، يظلون مؤثرين هيكليًا. لقد خفت تقلبات الصعود والهبوط مع كل دورة.” أضاف ستيفن مككلورج، مؤسس ومدير الاستثمار في مجموعة Canary Capital:

“أتوقع أن تؤدي هذه المرحلة الهابطة إلى انخفاض يتراوح بين 50–55% من الذروة إلى القاع. مع انخفاض البيتكوين بالفعل بنحو 30%، فإن الانخفاض التدريجي خلال الأشهر 6–9 القادمة معقول. يتماشى هذا المسار مع التحولات المتوقعة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي ويشير إلى تكوين قاع دوري في منتصف إلى أواخر الصيف، يليه التعافي.”

بعيدًا عن الانخفاض، يشير التقرير إلى بيئة أكثر انتقائية في المستقبل، مختتمًا بقوله: “من المرجح أن يتم تحديد عام 2026 من خلال الاعتماد والربحية الحقيقية للأعمال، مع التركيز على الإقراض والاقتراض على السلسلة، وتوكنة الأصول الواقعية، والبنية التحتية للعملات المستقرة والمدفوعات، مما يشير إلى تحول نحو التمييز القائم على الأساسيات عبر قطاع العملات الرقمية.”

الأسئلة الشائعة ⏰

• لماذا وصل انخفاض البيتكوين في هذه الدورة مبكرًا؟

زادت تكاليف الكهرباء، واستسلام المعدنين، وانهيار تجارة أساس بيتكوين من ضغط البيع.

• هل يقول التقرير إن دورة الأربع سنوات لبيتكوين قد انكسرت؟

لا، تؤكد شركة Canary Capital أن دورة الأربع سنوات لا تزال سليمة على الرغم من تغير ديناميكيات السوق.

• كيف أثرت صناديق الاستثمار المتداولة على سلوك سعر بيتكوين؟

حسنت صناديق الاستثمار المتداولة كفاءة السوق والوصول، لكنها لم تلغِ البيع الناتج عن المعدنين في هذه الدورة.

• ماذا يتوقع التقرير لبيتكوين بعد قاع 2025؟

يتوقع تعافيًا في عام 2026 مدفوعًا بالاعتماد، والإقراض على السلسلة، والتوكنة، والبنية التحتية للمدفوعات.