تحول كبير في تنظيم العملات المشفرة في كوريا الجنوبية! مشروع قانون العملات المستقرة يواجه عقبات، والبنوك التكنولوجية تتنافس على السيطرة

تواجه صناعة العملات المشفرة في كوريا الجنوبية متغيرات، وفقًا لتقرير وكالة يونهاب، تم تأجيل تقديم “القانون الأساسي للأصول الرقمية” المقرر إصداره هذا العام إلى عام 2026 بسبب خلافات تنظيمية رئيسية. هذا المشروع الذي دفعه الرئيس لي جاي-مينغ، والذي كان يُنظر إليه على أنه معلم هام في سوق العملات المشفرة في كوريا، يواجه الآن جمودًا بسبب “مؤهلات إصدار العملات المستقرة” و"آلية حجز الأصول الاحتياطية". الصراع بين لجنة الخدمات المالية وصناعة التكنولوجيا حول صلاحيات التنظيم أدى إلى إيقاف عملية تقنين العملات المستقرة في كوريا.

رؤية لي جاي-مينغ للعملات المشفرة ورهانه السياسي

وعد الرئيس الكوري لي جاي-مينغ قبل توليه منصبه في يونيو، بدعم إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري، كسياسة رئيسية لتعزيز سوق العملات المشفرة في كوريا. هذا الالتزام ليس منفردًا، بل هو جزء من سياسة ودية للعملات المشفرة بشكل عام يتبعها لي جاي-مينغ. كما يدعو إلى استثمار صناديق التقاعد الوطنية في الأصول الرقمية، ويدعم إصدار صناديق تداول متداولة (ETF) مرتبطة بالبيتكوين.

وراء هذه السياسات توجد اعتبارات استراتيجية واضحة. تمتلك كوريا واحدة من أكثر أسواق تداول العملات المشفرة نشاطًا على مستوى العالم، مع نسبة حيازة عالية للعملات المشفرة، لكنها تعاني من بيئة تنظيمية صارمة وافتقار إلى عملات مستقرة محلية على المدى الطويل. يحاول لي جاي-مينغ من خلال تقنين العملات المستقرة المرتبطة بالوون، إبقاء الطلب الكبير على التداولات المشفرة داخل البلاد، وفتح مسارات جديدة لصناعة التكنولوجيا في كوريا.

ومع ذلك، فإن هذا الرهان السياسي يواجه الآن إخفاقات تقنية. مشروع القانون الذي قدمته الحزب الديمقراطي الحاكم في يونيو، والذي سمح بشكل واضح بإصدار عملات مستقرة مرتبطة بالوون، أثار نزاعات مصالح متعددة حول التفاصيل التنفيذية. ينص القانون على أن يودع مصدرو العملات المستقرة جميع احتياطياتهم في بنوك أو مؤسسات حجز مرخصة، وهو شرط يبدو معقولاً لكنه أصبح سببًا في تأخير التشريع.

صراع الصلاحيات التنظيمية: معركة بين النظام المصرفي والابتكار التكنولوجي

الصراع الأساسي وراء تأخير قانون العملات المستقرة في كوريا يكمن في من يحق له إصدار وتنظيم العملات المستقرة. يوجد داخل لجنة الخدمات المالية انقسام بين فريقين، مما أدى مباشرة إلى عدم تقدم القانون في الوقت المحدد.

ثلاث نقاط خلاف رئيسية

معايير مؤهل المصدر: يصر التيار المالي التقليدي على أن يقتصر إصدار العملات المستقرة على البنوك المرخصة والمؤسسات المالية الكبرى، بينما يعتقد التيار المبتكر أنه يجب فتح المجال لشركات تكنولوجيا البلوكشين.

حقوق حجز الأصول الاحتياطية: يطالب النظام المصرفي بأن يتم حجز جميع الاحتياطيات بواسطة البنوك مقابل رسوم، بينما يشكك قطاع التكنولوجيا في أن ذلك قد يخلق احتكارًا جديدًا ويزيد من تكاليف الإصدار.

متى يتم منح صلاحية التنظيم: هل يجب أن يتم منح جهة أو مجموعة من الجهات صلاحية الإشراف على مصدر العملات المستقرة قبل الموافقة على القانون، أم يتم التشريع أولاً ثم تطوير إطار تنظيمي تدريجي؟

تشير التقارير إلى أن لجنة الخدمات المالية تراجع الآن هذا المقترح، مع النظر في تقييد دور المؤسسات المالية في مجال العملات المستقرة في كوريا، بهدف تشجيع مشاركة شركات التكنولوجيا. هذا الموقف المتناقض يعكس خلافات عميقة داخل الحكومة الكورية: من جهة، تريد ضمان الاستقرار المالي من خلال تنظيم صارم، ومن جهة أخرى، لا ترغب في تفويت فرصة الابتكار في تكنولوجيا البلوكشين.

القلق من المؤسسات المالية التقليدية ليس بلا أساس. انهيار نظام Terraform Labs وحدث انفصال UST عن الاستقرار، كان له تأثير كبير على كوريا، حيث تكبد الآلاف من المستثمرين الكوريين خسائر. وقد حكم على مؤسس المشروع، دو كوون، بالسجن لمدة 15 عامًا في الولايات المتحدة، مع احتمال تسليمه إلى كوريا لمواجهة عقوبة تصل إلى 40 عامًا. هذا الحدث زاد من حذر الجهات التنظيمية الكورية تجاه مخاطر العملات المستقرة.

أما قطاع التكنولوجيا، فيرى أن الاعتماد المفرط على النظام المصرفي التقليدي قد يقتل الابتكار. ويشيرون إلى أن أكبر مزودي العملات المستقرة عالميًا مثل USDT وUSDC ليسوا بنوكًا، بل شركات تكنولوجيا مالية متخصصة في البلوكشين. وإذا قُيدت حقوق الإصدار في كوريا على البنوك، فقد يؤدي ذلك إلى ضعف القدرة على الابتكار، مما يعيق القدرة على المنافسة الدولية.

تأثير التأجيل على سوق العملات المشفرة في كوريا

تأجيل “القانون الأساسي للأصول الرقمية” حتى عام 2026 يعني أن تقنين العملات المستقرة في كوريا سيستغرق على الأقل عامين آخرين. هذه الفترة كافية لتغير المشهد بشكل كبير. يعتمد متداولو العملات المشفرة في كوريا حاليًا بشكل رئيسي على عملات مستقرة مثل USDT وUSDC، وهذه الأموال تخرج من البلاد، ولا تخلق قيمة للاقتصاد المحلي.

الأخطر من ذلك، أن عدم اليقين التنظيمي قد يدفع شركات التشفير الكورية إلى الخارج. تتنافس سنغافورة ودبي وهونغ كونغ على أن تكون مراكز صناعة التشفير في آسيا، من خلال تقديم أطر تنظيمية واضحة وحوافز ضريبية. إذا استمرت كوريا في تأخير التشريع، فقد تتخلف عن هذه المنافسة الإقليمية.

من وجهة نظر المستثمرين، فإن التأجيل يرسل إشارات مختلطة. التباين بين وعود لي جاي-مينغ وتقدم التشريع الفعلي يقلل من ثقة السوق في سياسات الحكومة الودية للعملات المشفرة. هذا الغموض يثبط رغبة المستثمرين المؤسساتيين في الدخول، ويؤثر على حماس المستثمرين الأفراد للمشاريع المحلية.

ومع ذلك، قد يكون للتأجيل فوائد أيضًا. ففترة الانتظار التي تمتد لعامين تمنح الجهات التنظيمية مزيدًا من الوقت لمراقبة تجارب التنظيم العالمية للعملات المستقرة، خاصة في إطار قانون MiCA في الاتحاد الأوروبي وتقدم التشريعات الأمريكية. يمكن لكوريا أن تستفيد من الخبرات الدولية لوضع إطار تنظيمي أكثر اكتمالاً، وتجنب الثغرات التي قد تظهر بعد التشريع المتسرع.

ظلال Terraform Labs وحذر التنظيم

تأثير قضية دو كوون على تشريع العملات المستقرة في كوريا لا يمكن تجاهله. هذا المؤسس الكوري الجنسية، الذي أدى انهيار مشروعه إلى خسائر تقدر بأكثر من 400 مليار دولار، يشكل نسبة كبيرة من المستثمرين الكوريين. هذا الحدث زاد من حذر الجمهور الكوري تجاه “العملات المستقرة الخوارزمية” والمشاريع اللامركزية المالية.

القانون الحالي يطلب أن يتم حجز الأصول الاحتياطية بواسطة مؤسسات حجز مرخصة، وذلك لتجنب تكرار كارثة UST. لكن هذا النهج المحافظ قد يكون مبالغًا فيه. العملات المستقرة المضمونة بالكامل مثل USDC وUSDT لم تظهر مشاكل مماثلة، وقد يؤدي التشدد المفرط في التنظيم إلى عرقلة الابتكار المالي الطبيعي.