أين السوق أمامنا؟

المؤلف: نالي المصدر: مونيفيرس الترجمة: شان أوبا، غولدن فاينانس

تدق الساعة، ويصفر الرافعة بحزن. تحول وميض التوقع المتراقص أخيرا إلى أنين لم يسمعه أحد تحت السماء متداخلة مع خطوط K.

كم من الوقت تقضي في محاولة التنبؤ باتجاه الشمعدان التالي؟ كم عدد الساعات التي تقضيها في دراسة الرسوم البيانية، وتحليل السرديات، وتتبع المحفزات – كل ذلك من أجل لعبة محصلتها صفرية بفرصة أقل من 1٪ للفوز؟

قد لا تدعم البيانات ما يسمى بميزتك، لكن هذا لا يعني أنه لا توجد طريقة رابحة في السوق.

لا تحتاج إلى الوقوع في كل فرصة تداول أو قضاء عطلات نهاية الأسبوع في مطاردة “العوائد الزائدة” العابرة. يمكنك أن تضع الرجال الحكماء الذين مروا بعدة دورات من الثيران والدب – لقد أثبتوا بانضباط حديدي أن التركيز الهادئ أهم بكثير من متعة الدوبامين اللحظية. هؤلاء المستثمرون عقلانيون وصبورون، وإطار عملهم للتداول قوي بما يكفي لتحمل أي عاصفة في السوق.

منظور لين الكلي

رأي لين صريح. قوة الاقتصاد الأمريكي ليست شاملة ومتوازنة.

باستثناء الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، سينخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي مباشرة من 4٪ إلى ما يقرب من الصفر. الاقتصاد الآن يسير على سرعتين: الذكاء الاصطناعي، والحوسبة السحابية، والإنفاق المالي بالعجز في ارتفاع، بينما معظم المجالات الأخرى تتعثر.

معظم الصناعات تظهر عليه علامات التعب. لا تزال العقارات التجارية في مرحلة تحسن تدريجيا، والعقارات السكنية محاصرة تحت ضغط ارتفاع أسعار المساكن. تم تجميد الأسهم الخاصة وبعض مجالات رأس المال الاستثماري؛ على الرغم من أن صناعات التصنيع والخدمات لم تنهار، إلا أنها لا تملك زخما للتوسع. هذه مجرد جولة من دورات الضعف التي تم تبييضها بقطاع صاخب معين.

إذا كنت في قمة هرم الدخل، وإذا استطعت أن تستمتع شخصيا بأرباح صناعة الذكاء الاصطناعي ورطوبة الأموال المالية، ستشعر أن ازدهار العالم في متناول اليد؛ ولكن إذا كنت شابا، مثقلا بالديون، أو شخصا عاديا خارج دائرة الأرباح، ستشعر وكأنك تكافح في تيار بارد ومضطرب، مع همسات عن كل خطأ في اتخاذ القرار هذا العام تتردد في أذنيك.

قروض الطلاب، التعب الديموغرافي، تكاليف الرعاية الصحية – هذه الجبال مرهقة، وتسحق قبل أن تتاح لها حتى الفرصة لبدء حياتها. هذا هو المنطق الأساسي للمضاربات المحمومة التي نراها على السلسلة يوميا: عندما لا تستطيع شراء أصول عالية الجودة ولا تستطيع منافسة التضخم، ستبحث بيأس عن أي فرصة قد تخرجك من هذه المأزق.

ما يريده الناس ليس خطة طويلة الأمد ثابتة، بل “جائزة كبيرة” من الثراء بين ليلة وضحاها. لهذا السبب تتدفق الكثير من الأموال المضاربة إلى العملات الميمية بدلا من البنية التحتية الناشئة. كما كتبت في مقالي “عصر الثروات بين عشية وضحاها”: الكثير من الناس اليوم لا يبنون محافظهم على الإطلاق، بل يطلقون رصاصات سريعة هروب يائسة على هذا النظام الذي يبدو مزورا.

ذكاء اصطناعي في عينيها

يعتقد لين أن الذكاء الاصطناعي له صفتين: فهو تغيير تكنولوجي حقيقي وفقاعة ضخمة.

بدأت صناعة الذكاء الاصطناعي المرتبطة بمراكز البيانات في إعادة تشكيل نموذج العمل للعاملين ذوي الياقات البيضاء. الاضطراب الذي تجلبه يشبه تأثير الأتمتة على المصانع التقليدية، ومع مرور الوقت، سيخلق قيمة بتريليونات الدولارات. لكن خلف هذا الجوهر تكمن فقاعة من الشركات غير المربحة التي تحرق الأموال فقط للحفاظ على وهم “النمو الأسي”. تعد شركات Nvidia ومزودي خدمات السحابة الكبار استثناء، والغالبية العظمى من المشاركين في النظام هم مجرد “هيكل” لهذه اللعبة التخيلية.

يتوقع لين أن صناعة الذكاء الاصطناعي ستجلب تدريجيا. لن يكون هذا انهارا، بل فترة تعديل تستغرق سنتين إلى ثلاث سنوات: يتباطأ نمو الإنفاق الرأسمالي، وتتخلص الشركات الأضعف، ويتم إعادة ضبط المسار بالكامل لبناء الجولة التالية من النمو.

السيولة وسياسات الاحتياطي الفيدرالي

أشارت لين إلى أن التشديد الكمي على وشك الوصول إلى حده الطبيعي. لا يمكن استنزاف احتياطيات البنوك إلى أجل غير مسمى، وإلا سينهار النظام المالي.

توقعها المرجعي هو أن التشديد الكمي سيتوقف وأن ميزانية الاحتياطي الفيدرالي ستستأنف التوسع في أقرب النصف الأول من العام المقبل – وهي عملية بطيئة ومنخفضة التركيز. لن يكون هذا تيسيرا كميا واسع النطاق مدفوعا بالذعر، بل سيكون تعديلات هيكلية لاستيعاب العجز المالي ونمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي.

وبحسب قولها، هذه هي حقبة الهيمنة المالية. تحدد الحكومة مسار الإنفاق المالي، وفي النهاية يضطر البنك المركزي إلى “إفساح المجال” له.

بيتكوين في عيني لين

! avfUt86I72iYDAOnM20Y2HxOYY0vZggn8Hp67Zb2.png

تقلب سعر البيتكوين بشكل جانبي طوال العام، لكن لين يعتقد أن هذا ليس علامة ضعف، بل هو إشارة صحيحة لأصل نقدي ناضج.

ظلت تدفقات صناديق البيتكوين الفورية مستقرة، لكن الحكام على المدى الطويل يستغلون الفرصة لتقليل ممتلكاتهم وتجنب المخاطر، مستغلين الضغط الشرائي في السوق. لم يعد المستثمرون الأفراد بعد؛ تأثير حدث النصف قد تراجع، والسيولة هي المفتاح لتحديد الاتجاه. توقعها في المعيار هو أن البيتكوين سيحافظ على نمط التوحيد في أوائل 2025 ويصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في 2026 بعد حدوث نقطة تحول في السيولة.

كما ذكر لين خطرا محتملا طويل الأمد لا تزال الصناعة تراه كحبكة خيال علمي: الحوسبة الكمومية وتقنية تحليلات البيانات المدعومة بالذكاء الذكاء الاصطناعي ضمن السلسلة.

هاتان التقنيتان تضعف أمان البلوكشين الشفاف على المدى الطويل. تلك العناوين المبكرة للبيتكوين التي تحتوي على المفاتيح العامة المكشوفة هي أضعف حلقة في النظام بأكمله. إذا اعتقدنا أن مهمة البيتكوين هي الوجود لعقود وليس لبضع سنوات فقط، فإن مرونة تكنولوجيا العملات الرقمية ستصبح في النهاية قضية جوهرية لبقائها.

كما قالت، يمكن بالتأكيد ترقية البيتكوين إلى خوارزمية توقيع مقاومة للكموم، “لكن هذه العملية ستجلب مخاطر مدمرة للأنظمة اللامركزية لا يمكن تجاهلها.”

حدود السرديات الكلية تضيق، والبيتكوين يتجه تدريجيا نحو “شكل ناضج”؛ لم يكن لمجال العملات الرقمية نموذج ابتكار جديد منذ فترة طويلة؛ وفي الوقت نفسه، أصبح العالم الذي نعيش فيه أكثر شفافية – كل شيء يمكن تتبعه وتحليله بواسطة الآلات.

إذا كانت صناعة العملات الرقمية قد حلت جدوى “العملات الرقمية” خلال العقد الماضي، ففي العقد القادم يجب أن نتغلب على صعوبات العملات الرقمية الخاصة.

ميرت على تقنية الخصوصية، إثباتات المعرفة الصفرية، والركيزة المنسية للعملات الرقمية

يبدأ ميرت بالإشارة إلى مبدأ أساسي لم ينسه السايفربانك الأوائل: الخصوصية لم تكن أبدا إضافة للعملات الرقمية، بل كانت فكرة أساسية منذ ولادتها. ومع ذلك، تخلت معظم السلاسل العامة الرئيسية عن هذا المبدأ بحثا عن الراحة وقابلية التركيب.

والنتيجة هي أن النظام البيئي للكريبتو بأكمله يتحول إلى “غرفة زجاجية” شفافة. أرصدة الحسابات، تدفقات الأموال، سلوك المستخدم – كل المعلومات توضع في نظرة واحدة وتحتفظ بها بشكل دائم.

اختار زكاش مسارا مختلفا تماما. يحتفظ بإطار السمات المالية للبيتكوين، لكنه يستبدل آلية الشفافية بالكامل بالتشفير. تقنية إثبات المعرفة الصفرية تخفي مبلغ المرسل والمستقبل وتحويل المعاملة، مما يلغي بشكل أساسي إمكانية التحقق العكسي من الهوية. لهذا السبب، تعتقد ميرت أن Zcash هو حاليا أكثر مشاريع Layer1 مقاومة بين جميع السلاسل العامة القائمة.

لهذا السبب عاد عدد من عمالقة الصناعة إلى الموضوع – مثل نافال، فيريس، باري سيلبرت، كريس بورنيسكي، من بينهم. أكد ميرت أن هذا ليس ضجة مؤقتة، بل وعي رصين بالسوق: فالتريليونات من الدولارات التي كانت تخلق سابقا صناعة العملات الرقمية مبنية على افتراض أنه لا أحد يملك القدرة على تحليل كل معاملة في السلسلة. تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي تفكك هذا الافتراض في الوقت الحقيقي.

كانت المعاملات الخاصة بطيئة ومعقدة سابقا، والآن أصبحت سلسة على الجوال مع Zashi Wallet؛ وظائف حماية الخصوصية عبر السلاسل أصبحت شائعة تدريجيا. المفهوم الأساسي ل Zcash هو التحول من تجربة متخصصة إلى لغز يجب إكماله في منظومة العملات الرقمية.

في عالم تكون فيه الأموال متصلة بالسلسلة، والمحافظ هي الهوية، ويمكن الذكاء الاصطناعي تتبع تدفق الأموال في الوقت الحقيقي، أصبحت حماية الخصوصية أداة تحوط كبيرة. تحمي أصول المستخدم، وتحافظ على قابلية استبدال الرموز، وتقلل من خطر هجمات النظام. لم تعد الخصوصية مجرد إضافة إلى الكعكة العليا، بل أصبحت ضرورة لتطوير منظومة العملات الرقمية الصحية على المدى الطويل.

! JiFkolNMTIaSyOEhdvbetHN1vsLWza8In0hvPR9m.png

الخاتمة

استنادا إلى آراء جميع الأحزاب، فإن الخطوط المستقبلية واضحة.

النمط الاقتصادي الكلي يضيق. البيتكوين يلعب دوره تدريجيا. النموذج السردي القديم للعملات الرقمية قد جف. ما كان يعتبر سابقا استعراضا للشفافية التامة بدأ الآن يبدو عبئا في عالم مليء بالمراقبة والتعرف على الأنماط.

إذا كانت صناعة العملات الرقمية قد أظهرت إمكانية “الأصول المستضافة رقميا” خلال العقد الماضي، فما نحتاج لإثباته خلال العقد القادم هو أن هذه الأصول يمكن أن تبقى آمنة. هذا الأمان ليس فقط لحماية من خطر ثغرات الشيفرة أو تصميم الرموز الرديء، بل أيضا لمنع التقاط الآثار على السلسلة بشكل عشوائي بواسطة الذكاء الاصطناعي، وكسر المفاتيح القديمة بواسطة الحوسبة الكمومية، والحقيقة القاسية بأن الشفافية الدائمة لا يمكن أن تتعايش مع خصوم في كل مكان.

وبسبب ذلك، لم تعد تقنية الخصوصية مجرد تفضيل للمجموعات المتخصصة، بل من المتوقع أن تصبح الخيط السردي الثقيل القادم. هذا النوع من الخصوصية ليس غموضا سطحيا، بل حماية حقيقية للتشفير. نحتاج إلى بناء أنظمة ترفع من مستوى السرية إلى نفس مستوى ندرة البيتكوين.

في هذا المسار، يحظى Zcash بموقع خاص. فهي لا تقتصر فقط على تكرار نموذج البيتكوين النقدي، بل تدمج أيضا تقنية إثبات المعرفة الصفرية في طبقة البروتوكول الأساسية. وفي الوقت نفسه، فهي واحدة من السلاسل العامة القليلة التي تأخذ المخاطر الكمومية على محمل الجد في بداية تصميم المشروع، بدلا من معاملتها كمشكلة يجب حلها لاحقا.

بالطبع، كل هذا ليس “انتصار مضمون” لزيكاش. لكي يصبح السرد واقعا، يتطلب الأمر من المطورين ورأس المال والمستخدمين العمل معا. ومع ذلك، إذا استمرت القيمة في الانتقال عبر السلسلة في المستقبل، وحققت تكنولوجيا الحوسبة الكمومية بالفعل اختراقات خلال 10-30 عاما، فمن الصعب تخيل أن عملات الخصوصية الرقمية لن تصبح جزءا أساسيا من منظومة العملات الرقمية.

إذا كان كل شيء يمكن أن يكون مربوطا، فكيف يمكن أن تكون حماية الخصوصية غائبة؟