11.26 AI日报 全球 التشفير تنظيم加码، التشفير行业面临重大转折

!

واحد. العناوين الرئيسية

1. قلق بشأن “اهتزاز عرش” إنفيديا بسبب شريحة الذكاء الاصطناعي من جوجل

أصدرت جوجل مؤخرًا 3 شرائح نماذج لغوية، مما أثار تساؤلات في الصناعة حول الهيمنة التي تتمتع بها إنفيديا في مجال شرائح الذكاء الاصطناعي. وعلى الرغم من أن إنفيديا قد صرحت أن تقنيتها لا تزال متفوقة على الجيل السابق، إلا أن السوق قلق من أن الشرائح التي تطورها شركات التكنولوجيا الكبرى مثل جوجل قد تهز عرشها.

أظهرت إطلاق 3 شرائح AI خاصة بشركة جوجل قوتها في مجال أجهزة AI. وقد وردت أنباء سابقًا تفيد بأن شركة ميتا تفكر في نشر شرائح AI من جوجل في مراكز البيانات، مما زاد من قلق شركة إنفيديا. وانخفض سعر سهم إنفيديا بنسبة 2.5%، مما أدى إلى تبخر حوالي 30 مليار دولار من قيمتها السوقية.

أشار المحللون إلى أن إنفيديا تتمتع بميزة على المدى الطويل بفضل وحدات معالجة الرسوميات (GPU) في مجالات تدريب الذكاء الاصطناعي واستنتاجه، لكن من المحتمل أن تتقاسم شركات التكنولوجيا الكبرى مثل جوجل هذا السوق من خلال تطوير شرائحها الخاصة. تمتلك شركات مثل جوجل كميات هائلة من البيانات وقوة الحوسبة، مما يجعلها قادرة على تحقيق تقدم في شرائح الذكاء الاصطناعي المخصصة. ومع ذلك، فإن نظام إنفيديا البيئي لوحدات معالجة الرسوميات ناضج، ومن غير المرجح أن يتم استبداله بالكامل في المدى القصير.

تواجه إنفيديا تحديات تشمل أيضًا الشكوك حول طرق المحاسبة والقلق بشأن عمر استخدام الرقائق. في المستقبل، تحتاج إنفيديا إلى زيادة استثماراتها في ابتكار الرقائق وتوسيع حلول البرمجيات والأجهزة المتكاملة للذكاء الاصطناعي، لتعزيز موقعها الرائد في عصر الذكاء الاصطناعي.

2. من المحتمل أن يدفع المرشح الجديد لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي هاستت لتحول كبير في تنظيم العملات المشفرة

وفقًا للتقارير، يُعتبر كيفين هاسيت، مدير المجلس الاقتصادي الوطني في البيت الأبيض، المتصدرين لتولي منصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم. إذا تم انتخاب هاسيت، سيصبح أول رئيس للاحتياطي الفيدرالي له خبرة عميقة في الأصول المشفرة، مما قد يدفع إلى تحولات كبيرة في سياسة تنظيم العملات المشفرة.

شغل هاسيت سابقًا منصب عضو في اللجنة الاستشارية العالمية لكوينباس، حيث يمتلك أسهمًا في كوينباس تزيد قيمتها عن مليون دولار. يُعتبر أنه يتفق اقتصاديًا مع ترامب، بما في ذلك اعتقاده بأن أسعار الفائدة بحاجة إلى التخفيض. إذا تولى هاسيت رئاسة الاحتياطي الفيدرالي، فإن فكرة تخفيض الفائدة لترامب قد تُنفذ.

أشار المحللون إلى أن تولي هاسيت المنصب سيجلب فرصة تاريخية للعملات المشفرة. كمدافع عن الأصول المشفرة، من المتوقع أن يعزز سياسة أكثر انفتاحًا وشمولية من الاحتياطي الفيدرالي في مجال التنظيم. في الوقت نفسه، قد يؤدي تعيين هاسيت أيضًا إلى تفاقم الجدل حول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

ومع ذلك، فإن ترامب معروف دائمًا بقراراته غير المتوقعة بشأن التعيينات، ولا يزال هناك مجال للتغيير قبل الإعلان الرسمي عن الترشيح. على أي حال، فإن اختيار رئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي سيكون له تأثير عميق على تطوير صناعة العملات المشفرة.

3. فيتنام تعتزم فرض غرامات صارمة على انتهاكات العملات الرقمية، تصل إلى 2.7 مليار دولار أمريكي

أعلنت الحكومة الفيتنامية مؤخرًا عن مشروع قانون لتنظيم الأصول المشفرة، حيث فرضت غرامات كبيرة على الشركات والأفراد غير المتوافقين. ينص المشروع على أن الحد الأقصى لمبلغ الغرامة يمكن أن يصل إلى 200 مليون دونغ فيتنامي ( ما يعادل حوالي 27 مليون دولار أمريكي )، ويهدف إلى تعزيز الرقابة على صناعة التشفير.

وفقًا لمشروع القانون، فإن تقديم المنتجات للمستثمرين غير المؤهلين، وممارسة الأعمال التأمينية بدون ترخيص، وعدم القيام بالإفصاح عن المعلومات الضرورية، سيواجه أعلى عقوبة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الأفراد في البلاد الذين يستخدمون منصات غير مرخصة قد يتعرضون أيضًا لغرامة تصل إلى 30 مليون دونغ فيتنامي.

قال المحللون إن هذه الخطوة تعكس اهتمام الحكومة الفيتنامية الكبير بمخاطر الأصول المشفرة. من ناحية، فإن التدابير العقابية الصارمة تساعد على كبح السلوكيات غير القانونية وتحافظ على مصالح المستثمرين؛ ومن ناحية أخرى، فإن الرقابة المفرطة قد تعيق أيضًا تطور صناعة التشفير في فيتنام.

سوق العملات المشفرة في فيتنام في مرحلة البداية، ووضع إطار تنظيمي واضح هو بالتأكيد أمر عاجل. لكن كيفية تحقيق التوازن بين المخاطر ودعم الابتكار ستكون مسألة تحتاج الحكومة الفيتنامية إلى التفكير فيها بعناية.

4. تدفق الأموال من كبار المستثمرين، مما أثار مخاوف بشأن السيولة

وفقًا لتقرير شركة تحليل البيانات على السلسلة، تعرضت بورصات العملات المشفرة مؤخرًا لتدفق كبير من الأموال خارجها. في 24 نوفمبر، حولت محفظة مؤسسة ما ما قيمته حوالي 400 مليون دولار من البيتكوين، مسجلة بذلك أكبر تدفق يومي في التاريخ.

أثارت هذه المعاملة قلق السوق بشأن السيولة. على الرغم من أن البورصة أكدت مرارًا وتكرارًا على قوتها المالية، إلا أنه من الصعب تمامًا إزالة مشاعر عدم الثقة لدى المستخدمين تجاه البورصات المركزية.

أشار المحللون إلى أن بورصات العملات المشفرة تواجه ضغوط سيولة غير مسبوقة. أدت حادثة انهيار FTX إلى تسريع سلوك “الذهاب إلى خارج البورصة” من قبل المستخدمين، مما وضع البورصات المركزية في مأزق مزدوج يتمثل في تدفق الأموال وفقدان المستخدمين.

في الوقت نفسه، يذكر المحللون أن وضع السيولة في كأحد قادة الصناعة يرتبط مباشرة بالصحة العامة لسوق العملات المشفرة. إذا حدثت أزمة سيولة، فسوف تؤثر بشكل كبير على السوق. لذلك، أصبحت حماية سيولة البورصة أولوية قصوى.

5. انتشار الشائعات حول الاحتيالات المشفرة، والشكوك بشأن آفاق الصناعة

في موقع مؤتمر TOKEN2049 في سنغافورة، تتزايد الأقاويل حول “احتيال التشفير”. المزيد والمزيد من رواد الأعمال والمستثمرين يعبرون عن شكوكهم حول آفاق الصناعة، معتقدين أن منطق التطور في السنوات القليلة الماضية قد انتهى.

صرح بعض المشاركين أن معضلة الصناعة اليوم ليست فقط نتيجة للبيئة العامة، بل هي أيضا وفاة مرحلية للمنطق الأساسي. نماذج التطوير السابقة، مثل إنشاء المشاريع، وتغليف رأس المال الاستثماري، واختراق نمو المستخدمين، والخروج والراحة، لم تعد فعالة.

يعتقد المحللون أن صناعة التشفير تمر في أسوأ لحظاتها، وأن الاعتماد على سوق صاعدة كبيرة لإنقاذ الوضع لم يعد واقعياً. تحتاج الصناعة إلى إعادة تقييم الابتكار والسيناريوهات التطبيقية الحقيقية، والتخلص من نمط التنمية الذي كان يركز على الاتجاهات القصيرة الأجل في الماضي.

في الوقت نفسه، هناك آراء تشير إلى أن فترات الركود في الصناعة غالباً ما تفرخ فرصاً جديدة. فقط من خلال الابتعاد عن الضوضاء والتركيز على بناء البنية التحتية الحقيقية، يمكن للصناعة استعادة ديناميكيات النمو. على أي حال، تواجه صناعة التشفير تحولاً كبيراً غير مسبوق.

٢. أخبار الصناعة

1. البيتكوين تحت ضغط قصير الأجل، ومشاعر السوق حذرة

انخفضت بيتكوين تحت 87,000 دولار في غضون 24 ساعة، حيث تجاوزت نسبة الانخفاض 1%. أشار المحللون إلى أن بيتكوين تواجه بعض الضغوط على المدى القصير، والأسباب الرئيسية تشمل:

1. على المستوى الكلي، هناك عدم يقين بشأن توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، مما زاد من مشاعر تجنب المخاطر في السوق. كما أن ضعف الأسهم التقنية مؤخراً قد شكل ضغطاً معيناً على سوق العملات الرقمية.

2. تظهر البيانات على السلسلة أن هناك تدفقات كبيرة من بيتكوين خارج البورصات خلال الـ 24 ساعة الماضية، مما يعكس أن بعض المستثمرين يقومون بجني الأرباح.

3. شهد سوق الخيارات زيادة في الطلب على خيارات البيع، مما يشير إلى تزايد القلق في السوق بشأن التقلبات المستقبلية.

أفاد المحللون أن البيتكوين ستظل في نمط تذبذب ضمن نطاق قصير الأجل. إذا تمكنت من الحفاظ على مستوى 87,500 دولار، يمكن أن يستمر الهيكل الصعودي للذبذبات. ولكن إذا انخفضت دون 87,000 دولار، فقد تتعرض لضغوط مرة أخرى. بشكل عام، فإن مشاعر السوق حذرة، ويحتفظ المستثمرون بموقف ترقب تجاه اتجاهات السوق المستقبلية.

2. نشاط على شبكة الإيثيريوم يتعافى، لكن مؤشر OBV لا يزال يظهر ضعفاً

ارتفع الإيثريوم بنسبة 1.24% خلال الـ 24 ساعة الماضية، متجاوزًا حاجز 2,900 دولار. شهدت النشاطات على الشبكة بعض التحسن، ولكن مؤشر OBV المستمد من حجم التداول لا يزال ضعيفًا، مما ينذر بمخاطر هبوط محتملة.

أشار المحللون إلى أن الإيثيريوم حاليا في نطاق سعري حاسم، وأن مشاعر السوق تميل إلى الحياد. يعتمد الاتجاه المستقبلي على ما إذا كان يمكن اختراق مستوى المقاومة المهم.

من ناحية، إذا تمكن الإيثريوم من اختراق مقاومة 3,100 دولار بشكل فعال، فسيفتح ذلك مجالًا للصعود. كما أن انتعاش النشاط على السلسلة سيوفر دعمًا لارتفاع الأسعار.

من ناحية أخرى، إذا لم يتمكن الإيثيريوم من كسر مستوى المقاومة، فإن استمرار ضعف مؤشر OBV سيؤدي إلى مزيد من الضغط الهبوطي. في ذلك الوقت، قد يعود الإيثيريوم لاختبار منطقة الدعم عند مستوى 2700 دولار.

بشكل عام، فإن الإيثيريوم في مرحلة تحول حاسمة حالياً. يحتاج المستثمرون إلى مراقبة عن كثب ما إذا كان السعر يمكن أن يتجاوز مستوى المقاومة، لتحديد الاتجاه المستقبلي.

3. يستمر نشاط نظام سولانا البيئي في الازدياد، وسعر SOL يرتفع على المدى القصير

تستمر بيئة Solana في الازدهار، وارتفع سعر SOL بنسبة تقارب 3% خلال 24 ساعة. يعتقد المحللون أن التنمية المستمرة لبيئة Solana توفر الدعم لسعر SOL.

بشكل محدد، هناك عدة نقاط بارزة في نظام سولانا البيئي مؤخرًا:

1. مشروع Bonk في نظام Solana البيئي يحظى بشعبية كبيرة، مما أدى إلى زيادة نشاط شبكة Solana.

2. مؤسسة سولانا البيئية تعلن أنها ستستثمر 100 مليون دولار في بناء النظام البيئي وحضانة المشاريع.

3. مؤسسات معروفة مثل FTX وغيرها تضخ المزيد في بيئة سولانا، مما يضخ أموال جديدة فيها.

أشار المحللون إلى أن استمرار انتعاش نظام سولانا البيئي سيوفر زخمًا صعوديًا على المدى المتوسط والطويل لسعر SOL. ولكن على المدى القصير، قد تواجه SOL بعض ضغوط التراجع. يجب على المستثمرين مراقبة مستوى الدعم الحاسم عند 65 دولارًا، وإذا تم كسر هذا المستوى، ستواجه SOL مخاطر هبوط إضافية.

بشكل عام، آفاق تطوير نظام سولانا البيئي واعدة، لكن يجب على المستثمرين أيضًا الانتباه إلى إدارة المخاطر.

ثلاثة. أخبار المشروع

1. Sentient：نموذج جديد للذكاء الاصطناعي لدينا

Sentient هو شبكة ذكاء اصطناعي لامركزية تهدف إلى تحقيق القيمة العملية للذكاء الاصطناعي من خلال تقنية We. تم تأسيس المشروع بواسطة Yuliya Fedorov، والهدف هو إنشاء نظام بيئي للذكاء الاصطناعي مفتوح وشفاف وقابل للوصول.

شبكة Sentient تستخدم تقنية البلوكشين ونموذج الاقتصاد الرمزي، مما يسمح لأي شخص بالمساهمة في قوة الحوسبة والبيانات، والحصول على مكافآت رمزية وفقًا لذلك. تساعد هذه الآلية التحفيزية في جذب المزيد من المشاركين، وبالتالي توسيع قوة الحوسبة ومجموعة البيانات للشبكة، مما يعزز أداء ونوعية نماذج الذكاء الاصطناعي. على عكس أنظمة الذكاء الاصطناعي التقليدية المغلقة، فإن جميع البيانات والنماذج والخوارزميات في شبكة Sentient مفتوحة المصدر وشفافة، حيث يمكن لأي شخص مراجعتها والتحقق منها.

تظهر التطورات الأخيرة أن Sentient قد طورت مجموعة من التطبيقات الذكية، بما في ذلك معالجة اللغة الطبيعية والرؤية الحاسوبية والاستدلال وما إلى ذلك. يمكن تطبيق هذه التطبيقات على نطاق واسع في مجالات مثل المالية والرعاية الصحية والتعليم، مما يوفر للمستخدمين خدمات ذكية وفعالة. في الوقت نفسه، تستمر Sentient في تحسين بنية التكنولوجيا الأساسية لديها لزيادة قابلية توسع النظام وأمانه.

ظهور Sentient أعطى دفعة جديدة لتطوير الذكاء الاصطناعي. من خلال تقنية We، من المتوقع أن تحل المشكلات الموجودة في أنظمة الذكاء الاصطناعي التقليدية مثل احتكار البيانات وصناديق السوداء الخوارزمية، مما يدفع الذكاء الاصطناعي نحو اتجاه أكثر انفتاحًا وشفافية وديمقراطية. ومع ذلك، يواجه Sentient أيضًا بعض التحديات، مثل كيفية جذب قوة حسابية كافية ومساهمات البيانات، وكيفية ضمان أمان الشبكة، وهذا يتطلب جهودًا مستمرة من فريق المشروع.

يتبنى المتخصصون في الصناعة نظرة تفاؤلية حذرة تجاه Sentient. من ناحية، تم الاعتراف على نطاق واسع برؤية المشروع وخطته التقنية؛ من ناحية أخرى، لا يزال الجدوى التجارية بحاجة إلى اختبار الزمن. بشكل عام، تفتح Sentient إمكانيات جديدة لتطوير الذكاء الاصطناعي، مما يستحق المتابعة المستمرة.

2. Gensyn: منصة حسابات الذكاء الاصطناعي على البلوكشين

Gensyn هي منصة حوسبة موزعة قائمة على blockchain تهدف إلى توفير موارد حوسبة فعالة وآمنة واقتصادية لمطوري الذكاء الاصطناعي. تم تأسيس هذا المشروع من قبل مهندسين سابقين في Google، وقد حصل حتى الآن على عشرات الملايين من الدولارات في تمويل من مؤسسات رأس المال الاستثماري الرائدة.

المفهوم الأساسي لـ Gensyn هو توزيع مهام حساب الذكاء الاصطناعي على عقد الحوسبة في جميع أنحاء العالم، مما يتيح الاستفادة الكاملة من موارد الحوسبة غير المستغلة. يحتاج المطورون فقط إلى تقديم المهام إلى شبكة Gensyn، وسيقوم النظام تلقائيًا بتوزيع المهام على العقد ذات القوة الحاسوبية المناسبة. بعد إتمام المهام، ستحصل العقد على مكافآت رمزية مناسبة. هذه النموذج الحوسبي اللامركزي لا يساهم فقط في خفض التكاليف، بل يعزز أيضًا كفاءة وموثوقية الحوسبة.

أحدث الأخبار تشير إلى أن Gensyn قد توصلت إلى شراكات مع العديد من الشركات المعروفة، لتقديم خدمات الحوسبة الذكية. على سبيل المثال، تقوم بتطوير خوارزميات تداول كمي لأحد المؤسسات المالية، وتجري محاكاة جزيئية لشركة أدوية. في الوقت نفسه، تستمر Gensyn في توسيع شبكة عقد الحوسبة الخاصة بها، والتي تغطي حالياً أكثر من 100 دولة ومنطقة.

ظهور Gensyn أتاح فرص تطوير جديدة في حسابات الذكاء الاصطناعي. عادةً ما تعتمد حسابات الذكاء الاصطناعي التقليدية على مراكز بيانات باهظة الثمن، بينما تقدم Gensyn طريقة حسابية أكثر اقتصادية ومرونة. ومع ذلك، تواجه Gensyn بعض التحديات، مثل كيفية ضمان دقة نتائج الحساب وكيفية منع هجمات العقد الخبيثة، وهو ما يتطلب من فريق المشروع تحسينه وتطويره بشكل مستمر.

يتمتع المتخصصون في الصناعة بتفاؤل بشأن مستقبل Gensyn. من ناحية، يعالج هذا المشروع نقطة الألم المرتبطة بتكاليف حسابات الذكاء الاصطناعي المرتفعة؛ ومن ناحية أخرى، فإن هيكله اللامركزي يساعد أيضًا في تحسين كفاءة الحسابات وموثوقيتها. بشكل عام، يفتح Gensyn طرقًا جديدة لحسابات الذكاء الاصطناعي، ويستحق المتابعة المستمرة.

3. الابتكارات المشتركة بين AI و We

Hyperbolic هي شركة مبتكرة تركز على دمج تقنيات الذكاء الاصطناعي وWe، وتهدف إلى بناء الجيل التالي من التطبيقات الذكية. تأسست الشركة بواسطة مهندسين سابقين من جوجل وOpenAI، وقد حصلت على تمويلات تصل إلى عشرات الملايين من الدولارات من أفضل مؤسسات رأس المال الاستثماري.

المفهوم الأساسي لـ Hyperbolic هو دمج تقنية الذكاء الاصطناعي مع عناصر مثل blockchain و token economy، وذلك لإنشاء سيناريوهات تطبيق جديدة تمامًا. على سبيل المثال، تعمل الشركة على تطوير بورصة لامركزية تعتمد على الذكاء الاصطناعي، قادرة على تنفيذ استراتيجيات التوجيه الذكي والتحكيم تلقائيًا. بالإضافة إلى ذلك، تستكشف الشركة أيضًا دمج الذكاء الاصطناعي مع مجالات مثل NFT و DAO، بهدف تقديم تجربة أكثر ذكاءً للمستخدمين.

أظهرت أحدث الأخبار أن Hyperbolic قد أطلقت أول منتج لها - مساعد تداول تشفير معتمد على الذكاء الاصطناعي. يمكن لهذا المساعد تحليل السوق في الوقت الفعلي وتقديم نصائح تداول مخصصة للمستخدمين. في الوقت نفسه، تواصل Hyperbolic تطوير تطبيقات مبتكرة أخرى، بما في ذلك منصة إنشاء NFT مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، وأدوات تحسين العقود الذكية.

ظهور Hyperbolic يرمز إلى التكامل العميق بين الذكاء الاصطناعي وتقنية We. من خلال الجمع بين مزايا كلا الجانبين، تأمل الشركة في تقديم تجربة وقيمة جديدة للمستخدمين. ومع ذلك، تواجه Hyperbolic أيضًا بعض التحديات، مثل كيفية ضمان نزاهة وشفافية خوارزميات الذكاء الاصطناعي، وكيفية تحقيق التوازن بين الابتكار والامتثال، وهو ما يتطلب من فريق المشروع مواصلة الاستكشاف والممارسة.

يتمتع المتخصصون في الصناعة بموقف مفتوح ومتفائل تجاه Hyperbolic. من ناحية، حصلت الأفكار الابتكارية للشركة على اعتراف واسع؛ ومن ناحية أخرى، لا يزال من الضروري اختبار جدوى نموذجها التجاري مع مرور الوقت. بشكل عام، تمثل Hyperbolic الاتجاه المستقبلي لدمج الذكاء الاصطناعي مع We، مما يستحق المتابعة المستمرة.

أربعة. الديناميات الاقتصادية

1. بيانات أسعار PCE الأمريكية لشهر نوفمبر قد تظل مرتفعة، وضغوط التضخم مستمرة

استمر الاقتصاد الأمريكي في تحقيق نمو معتدل في الربع الثالث من عام 2025، لكن ضغوط التضخم لا تزال مرتفعة. وفقًا لأحدث البيانات، ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر سبتمبر (PCE) بنسبة 2.8% على أساس سنوي، مما يمثل تراجعًا طفيفًا مقارنة بالشهر السابق. وارتفع مؤشر الأسعار الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 4.5% على أساس سنوي، وهو أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

يركز الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير على مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي كمقياس لضغوط التضخم. على الرغم من أن أسعار الطاقة والغذاء قد أدت إلى ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) بنسبة 0.3% على أساس شهري، فإن العديد من العناصر الرئيسية التي يغطيها مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي قد تحافظ على التضخم الأساسي عند مستويات مرتفعة قرب الأشهر. وهذا يعني أن ضغوط رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر لا تزال قائمة.

قال كبير الاقتصاديين في مجموعة جولدمان ساكس جان هاتزيوس إن بيانات PCE قد تصبح آخر تقييم مهم للتضخم الذي تم الحصول عليه قبل اجتماع السياسة الخاص بالاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. ويتوقع أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر، وأن يرفع أسعار الفائدة إلى نطاق ذروته بين 5.25% - 5.5% في النصف الأول من عام 2026.

ومع ذلك، يعتقد بعض المحللين أن هناك علامات على تباطؤ الاقتصاد تظهر. وأشارت إدارة الأبحاث العالمية في بنك أوف أمريكا ميريل لينش إلى أن ضعف سوق العمل قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي لبدء دورة خفض أسعار الفائدة في النصف الثاني من عام 2026. بشكل عام، لا يزال هناك عدم يقين كبير بشأن آفاق التضخم، ويولي المستثمرون اهتماماً كبيراً لتوجه سياسة الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر.

2. من المحتمل أن يزيد البنك المركزي الأوروبي من حدة رفع أسعار الفائدة لمواجهة مخاطر “الركود التضخمي”.

قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد في تصريحاتها الأخيرة إنها ستواصل رفع أسعار الفائدة بشكل كبير لمكافحة التضخم. وحذرت من أنه إذا استمرت توقعات التضخم في الارتفاع، فقد تقع أوروبا في “ركود تضخمي”.

بلغ معدل التضخم في منطقة اليورو في أكتوبر 10.6%، متجاوزًا بكثير الهدف البالغ 2% من البنك المركزي الأوروبي. يُعد ارتفاع أسعار الطاقة السبب الرئيسي في زيادة التضخم. لكن استمرار ضيق سوق العمل وزيادة الأجور قد زاد من ضغوط التضخم.

توقع محللو جولدمان ساكس أن يقوم البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في ديسمبر، ليرفع سعر الفائدة الأساسي إلى 3%. ويتوقعون أن تستمر أسعار الفائدة في الارتفاع إلى 3.75% بحلول عام 2026.

قال Fabio Balboni، كبير الاقتصاديين في HSBC لمنطقة أوروبا، إن التحدي الذي يواجهه البنك المركزي الأوروبي هو كبح توقعات التضخم دون إثارة ركود اقتصادي خطير. ويعتقد أن البنك المركزي الأوروبي قد يحتاج إلى رفع أسعار الفائدة إلى مستوى “تقييدي” يزيد عن 4٪.

توقع المستثمرون أيضًا أن يتم تعديل مسار سياسة البنك المركزي الأوروبي. ارتفعت عوائد السندات الحكومية لأجل عامين في منطقة اليورو بنحو 100 نقطة أساس منذ منتصف أكتوبر، مما يعكس توقعات السوق لزيادة فائدة أكثر شدة. ومع ذلك، يشعر بعض المحللين بالقلق من أن التشديد المفرط قد يؤدي إلى تفاقم مخاطر الركود الاقتصادي.

3. من المحتمل أن تنهي بنك اليابان سياسة التحفيز النقدي الواسعة لمواجهة ضغوط انخفاض الين.

تواصل الين الياباني تراجعه مقابل الدولار الأمريكي في الفترة الأخيرة، مما أدي إلى زيادة توقعات السوق بشأن تعديل بنك اليابان للسياسة النقدية فائقة التيسير. ويعتقد المحللون أن بنك اليابان قد يبدأ في الخروج التدريجي من السياسة النقدية فائقة التيسير في النصف الأول من عام 2026.

بلغ معدل التضخم الأساسي في اليابان 3.6% في أكتوبر، وهو أعلى مستوى منذ عام 1982. ويعتبر تراجع الين وزيادة أسعار الطاقة من الأسباب الرئيسية لارتفاع التضخم. وقد تمسك بنك اليابان بالسياسة النقدية التوسعية لتحفيز النمو الاقتصادي، لكن ذلك زاد أيضًا من ضغوط تراجع الين.

قال محللو غولدمان ساكس إنه إذا استمرت سياسة البنك المركزي الياباني على حالها، فقد يواصل الين تراجعه ليصل إلى مستوى 150 ين مقابل 1 دولار. و يتوقعون أن يقوم البنك المركزي الياباني برفع أسعار الفائدة بمقدار 10 نقاط أساس في أبريل 2026، ورفعها تدريجياً إلى 1 ٪.

تتوقع مجموعة سيتي غروب أن يبدأ بنك اليابان المركزي في رفع أسعار الفائدة في يوليو 2026، وأن يرفع سعر الفائدة إلى 1.25% قبل نهاية 2027. وأشار محللو سيتي إلى أن بنك اليابان المركزي يحتاج إلى تحقيق توازن بين دعم النمو الاقتصادي وكبح توقعات التضخم.

ومع ذلك، فقد صرح محافظ بنك اليابان، هاروهيكو كورودا، سابقًا أن ارتفاع معدل التضخم ناتج بشكل رئيسي عن عوامل مؤقتة، ويتوقع أن يعود إلى الانخفاض في عام 2024. وأكد أن الحفاظ على سياسة التيسير في الوقت الحالي هو أمر منطقي. هناك انقسام كبير في السوق بشأن آفاق سياسة بنك اليابان، وسيولي المستثمرون اهتمامًا وثيقًا لتوجهات السياسة النقدية للبنك.

خمسة. التنظيم والسياسات

1. ستدرج القوانين المالية الجديدة في الإمارات تنظيم DeFi، وستكون أقصى عقوبة للمخالفات 2.7 مليون دولار.

قانون المالية المعدل الجديد في الإمارات العربية المتحدة سيصبح ساري المفعول رسميًا قريبًا، والذي يتضمن إدراج التمويل اللامركزي (DeFi) وصناعة Web3 الأوسع ضمن نطاق التنظيم. هذه علامة على تحول كبير في الإطار التنظيمي للإمارات، يهدف إلى مواجهة التطور السريع للأصول المشفرة وتقنية البلوكشين.

تمنح اللوائح الجديدة هيئة الأوراق المالية والسلع في الإمارات العربية المتحدة (SCA) سلطات تنظيمية واسعة، بما في ذلك الإشراف على بروتوكولات DeFi، والمنظمات المستقلة اللامركزية (DAO)، ومنصات NFT، وغيرها. يمكن أن تصل الغرامات القصوى على الانتهاكات إلى 270 مليون دولار أمريكي. كما ينص القانون على أن هيئة الأوراق المالية والسلع لها الحق في طلب أي كيان لتقديم معلومات ومستندات ذات صلة لضمان امتثاله للوائح.

يهدف إصدار هذا القانون إلى حماية حقوق المستثمرين، والوقاية من مخاطر الجرائم المالية، بينما يوفر في نفس الوقت بيئة تنظيمية متوافقة للابتكارات في الأصول الرقمية وWeb3. ويعتقد المتخصصون في هذا المجال أن هذه الخطوة ستؤسس لجذب المزيد من شركات البلوكشين والعملات المشفرة إلى الإمارات، مما يساعدها على أن تصبح مركزًا إقليميًا للعملات المشفرة. لكن هناك أيضًا وجهات نظر تخشى أن تؤدي الرقابة المفرطة إلى خنق الابتكار.

صرح خالد الخزراجي، مدير مكتب تنظيم الأصول المشفرة في الإمارات العربية المتحدة، بأن اللوائح الجديدة ستجلب مزيدًا من اليقين والثقة لأصول التشفير ونظام Web3 البيئي في الإمارات. وركز على أن الهيئات التنظيمية ستعمل بشكل وثيق مع الصناعة لضمان أن تنفيذ اللوائح سيكون مفيدًا لتطور الابتكار.

2. روسيا تخطط لتخفيف عتبة الاستثمار في العملات المشفرة، ومن المتوقع أن يشارك المستثمرون العاديون بشكل قانوني

كشف نائب وزير المالية الروسي إيفان تشيبسكو مؤخرًا أن روسيا تخطط لإلغاء القواعد الصارمة الحالية التي تقصر المشاركة في سوق العملات المشفرة على “المستثمرين المؤهلين” فقط، وتهدف إلى إنشاء آلية دخول متعددة المستويات لتوسيع نطاق المستثمرين الشرعيين.

وفقًا للتشريعات الحالية، يجب على المستثمرين الأفراد أن يمتلكوا ودائع مصرفية وأوراق مالية لا تقل عن 100 مليون روبل، وأن يكون دخلهم القابل للتحقق في العام الماضي قد تجاوز 50 مليون روبل للحصول على شهادة “مؤهل عالي”، مما يؤهلهم للاستثمار في الأصول المشفرة. لكن الجهات التنظيمية الروسية قد توصلت إلى توافق أساسي بشأن تخفيف القيود، وسيتم في المستقبل وضع معايير دخول متمايزة للمستثمرين غير المؤهلين والمؤهلين وذوي المؤهلات العالية.

تُشير هذه الخطوة إلى تحول كبير في موقف روسيا تجاه تنظيم العملات المشفرة، حيث توصلت وزارة المالية والبنك المركزي إلى توافق في الآراء بشأن القضايا التنظيمية الرئيسية. يتوقع المحللون أن يصل حجم سوق المنتجات الاستثمارية المشفرة المتوافقة في روسيا إلى أكثر من 20 تريليون روبل بحلول عام 2026، مما سيفتح الباب أمام المستثمرين العاديين للمشاركة بشكل قانوني في سوق الأصول الرقمية.

على الرغم من أن البنك المركزي الروسي لا يزال يعارض التداول الحر للعملات المشفرة داخل البلاد، إلا أنه قد بدأ في تخفيف سياسته تدريجياً هذا العام، حيث اقترح في مارس السماح بإجراء التسويات عبر الحدود باستخدام العملات المشفرة بموجب “نظام قانوني تجريبي”، وفي مايو وافق على فتح المشتقات المشفرة للمستثمرين ذوي المؤهلات العالية.

يعتقد Anatoly Aksakov، رئيس لجنة الأسواق المالية في مجلس الدوما الروسي، أن تنظيم الأصول المشفرة يجب أن يوازن بين حماية المستثمرين واحتياجات تطوير الصناعة. وأشار إلى أن آلية الدخول الجديدة متعددة المستويات ستوفر قنوات مشاركة أكثر للمستثمرين العاديين، وفي نفس الوقت ستعزز من الكشف عن المخاطر وتعليم المستثمرين.

3. البنك المركزي في جنوب أفريقيا يدرج العملات المشفرة والعملات المستقرة كالمخاطر المالية الناشئة

أدرج البنك المركزي الجنوب أفريقي في أحدث تقرير له العملات المشفرة وعملات الدولار المستقرة كمصادر للمخاطر المالية، مشيرًا إلى أنه مع زيادة عدد المستخدمين وحجم المعاملات، فإن عدم كفاية إطار العمل التنظيمي قد يؤدي إلى تهديد الاستقرار المالي.

أشارت البنك المركزي في تقرير تقييم الاستقرار المالي نصف السنوي، إلى أن الخصائص الرقمية والعابرة للحدود للعملات المشفرة تجعلها قادرة على التحايل على القوانين الحالية للرقابة على الصرف الأجنبي، في حين أن الأصول الرقمية لم تُدرج بعد في التنظيم. قال خبير宏观审慎 الرئيسي في البنك المركزي، هيركو ستين، إن المخاطر تنبع من “الإطار التنظيمي غير المكتمل”. وتوقع أن يكون هناك تقدم العام المقبل، لكنه حذر من أنه إذا توقفت التقدم، فإن “التنظيم سيكون عاجزًا”.

حاليًا، يقوم البنك المركزي في جنوب أفريقيا بالتعاون مع وزارة المالية بوضع قواعد جديدة لتنظيم معاملات الأصول الرقمية عبر الحدود، بالإضافة إلى تعديل قوانين الرقابة على الصرف لتشمل الأصول الرقمية. وأكد البنك المركزي أنه مع زيادة اعتماد الأصول الرقمية، يجب تعديل الإطار التنظيمي المحلي باستمرار وفقًا لتطور السوق والمخاطر.

تشير البيانات إلى أن صناعة العملات الرقمية في جنوب أفريقيا تهيمن عليها ثلاث منصات رئيسية هي Luno و VALR و Ovex. لقد حلت العملات المستقرة محل البيتكوين لتصبح الزوج التجاري الرئيسي، لكن هناك انقسامات في الآراء بين الحكومة والبنك المركزي بشأن سياسة العملات الرقمية، مما زاد من عدم اليقين في السوق.

رئيس جمعية الأصول المشفرة في جنوب أفريقيا شون ساندرز أشار إلى أن الصناعة تتواصل بشكل وثيق مع الجهات التنظيمية، داعياً إلى إنشاء إطار تنظيمي واضح. ويعتقد أن التنظيم المعقول سيفيد التنمية طويلة الأجل للأصول المشفرة في جنوب أفريقيا.

4. إسبانيا تخطط لإنشاء نظام تصنيف لمستثمري العملات المشفرة، وتأسيس نظام إشارات المخاطر

تعمل الحكومة الإسبانية على推进 إطار تنظيم الأصول المشفرة، مع خطط لوضع معايير دخول مختلفة لمختلف أنواع المستثمرين، وإنشاء نظام إشارات خطر مرئي.

وفقًا للتقارير، فإن وزارة الاقتصاد الإسبانية تقوم بصياغة مشروع قانون للأصول المشفرة، حيث ينص الاقتراح على تقسيم المستثمرين إلى ثلاث فئات: المستثمرون غير المؤهلين، المستثمرون المؤهلون، والمستثمرون المؤهلون بشكل عالي. سيواجه المستثمرون من مختلف المستويات عتبات واستثناءات استثمارية مختلفة.

تنص الاقتراح أيضًا على أن لجنة سوق الأوراق المالية الوطنية الإسبانية (CNMV) ستقوم بإنشاء نظام إشارة مرئية لمخاطر العملات المشفرة، مع إلزام عرض ذلك على منصات المستثمرين في إسبانيا، مع عوامل التقييم التي تشمل التسجيل الرسمي، والرقابة، والضمان، والسيولة، وغيرها.

تهدف هذه الاقتراح إلى تعزيز حماية المستثمرين، وفي نفس الوقت خلق بيئة تنظيمية منظمة لصناعة الأصول المشفرة. قالت وزيرة الاقتصاد الإسبانية ناديا كالفينو إن الحكومة تأمل في توفير الحماية اللازمة للمستثمرين دون خنق الابتكار.

أعرب العاملون في صناعة الأصول المشفرة عن ترحيبهم بذلك. يعتقد شريك Adan Capital، بابلو غوميز، أن نظام التصنيف يساعد في جذب المزيد من المستثمرين إلى سوق العملات المشفرة. ومع ذلك، أشار أيضًا إلى أن التنظيم لا ينبغي أن يكون صارمًا للغاية، بل يجب أن يتكيف مع الزمن.

رئيس لجنة الأصول الرقمية الإسبانية إيسيدرو بريتو دعا الحكومة إلى الحفاظ على تواصل وثيق مع الصناعة عند وضع القوانين، لضمان قابلية وفعالية التدابير التنظيمية. وأكد أن التنظيم المعقول سيوفر بيئة مواتية للتطوير طويل الأمد لصناعة الأصول المشفرة في إسبانيا.