الحوت Uniswap يبيع $75M UNI بينما ترتفع "UNIfication" بنسبة 44% - هل هي علامة على المشاكل؟

باع حوت Uniswap $75M UNI خلال الضجة، مما أثار مخاوف بشأن توقيت المعلومات الداخلية.

اقتراح UNIfication ينشط الرسوم، يحرق الرموز، ويدمج Labs مع Foundation.

ارتفعت عمليات الشراء بالتجزئة، لكن خروج الحيتان يشير إلى توزيع متخفي كمنحى للنمو.

مؤخراً، احتفل مجتمع العملات المشفرة عندما انفجر رمز UNI الخاص بـ Uniswap بنسبة 44% في يوم واحد. كان المؤسس هايدن آدامز قد كشف للتو عن اقتراح “UNIfication” الجريء، الذي يعد بتفعيل الرسوم، وحرق كميات ضخمة من الرموز، ودمج Uniswap Labs مع المؤسسة. ومع ذلك، وراء الحماس، كان هناك ظل يلوح. فقد قام حوت من عصر المستثمرين في 2020 بهدوء ببيع $75 مليون دولار من UNI في Coinbase، مما أثار تساؤلات حول توقيت المعلومات الداخلية وضعف التجزئة.

تخرج الحيتان بينما يتدفق المستثمرون الأفراد

سرعان ما رصد خبراء البلوكشين عمليات البيع المنسقة. أظهرت بيانات Bubblemaps أن أربعة محافظ تم تأسيسها في عام 2020 تضخ 36 مليون UNI من خلال عنوان إيداع واحد على Coinbase. لقد نقلت هذه الكيان بالفعل $200 مليون إلى البورصات في عام 2025 وحده. بدا التوقيت مشبوهًا. في 14 مايو، باع الحوت 12 مليون توكن. ساعات قبل إعلان آدامز في 10 نوفمبر، ضرب السوق 9 مليون أخرى. ثم، بالتوافق التام مع الضجة، هبطت الكمية النهائية $75 مليون.

انضم آخرون من المطلعين إلى الخروج. أشار Lookonchain إلى محفظة حوت تقوم بنقل 2.8 مليون UNI إلى Coinbase Prime بعد دقائق من نشر الاقتراح. قام حامل طويل الأجل آخر ببيع 1.7 مليون توكن إلى Binance، حتى أنه قبل خسارة قدرها 1.45 مليون دولار للخروج في ذروته. دقت أصوات المجتمع على X أجراس الإنذار. حذر أحد المستخدمين، “الحيتان تضخ UNI والمستثمرون الأفراد يتزاحمون ليتم التخلص منهم.” بينما ذكر آخر بشكل مباشر، “هذا ليس تراكمًا. هذا توزيع مقنع على أنه ارتفاع في السوق.”

UNIfication يشعل النقاش

يقوم الاقتراح بإعادة تشكيل الاقتصاديات الخاصة بـ Uniswap. على مدار سنوات، أنتج البروتوكول مليارات من الرسوم دون مكافأة حاملي الرموز. يغير UNIfication ذلك من خلال استحواذه على 16.7-25% من رسوم مزودي السيولة على برك v3 و0.05% على v2. جميع العائدات تحرق رموز UNI، مما يخلق ضغطًا انكماشيًا. إضافة إلى ذلك، فإن حرق لمرة واحدة بقيمة 100 مليون رمز من الخزينة يضيف وقودًا. بناءً على الحجم الحالي، يمكن أن تصل عمليات الحرق الشهرية إلى $38 مليون.

يقدم Uniswap v4 أيضًا خطافات تجميعية لالتقاط الإيرادات الخارجية، بينما تتيح مزادات خصم رسوم البروتوكول للمستخدمين المزايدة للحصول على نوافذ تداول خالية من الرسوم. ارتفع حجم التداول بنسبة 500٪ إلى $4 مليار، مما دفع UNI إلى $9 ورأس مال سوقي يبلغ 5.6 مليار دولار. ومع ذلك، فإن ودائع مجموعة الحيتان البالغة $200 مليون تفوق ضغط الشراء من قبل التجزئة. يجادل المحللون بأن هذا يبدو أقل كاعتماد عضوي وأكثر كاستخراج منظم.

يُحذر النقاد من أن هيكل الرسوم بنسبة 16.7% قد يؤدي إلى “دوامة الموت” لمزودي السيولة. كما تزداد المخاوف بشأن المركزية، حيث أن اندماج Labs-Foundation يضع الحوكمة تحت إدارة مجلس مكون من خمسة أشخاص برئاسة آدامز. بينما يحصل حاملو الرموز على قيمة من خلال الحرق، يبدو أن المطلعين يتجهون نحو الخروج أولاً. قد تُخفي رواية النمو واقعاً أعمق. غالباً ما يستغل الحيتان القصص الصاعدة للخروج من المراكز.

تغذي حماسة التجزئة ارتفاع الأسعار، لكن المطلعين غالبًا ما يحددون توقيت الخروج بدقة. يبرز ارتفاع UNI كيف يمكن استخدام السرد كأداة في أسواق التشفير. يرسم اقتراح UNIfication رؤية جريئة لمستقبل Uniswap. تعد عمليات حرق الرموز، وتفعيل الرسوم، والتغييرات الهيكلية بخلق قيمة على المدى الطويل.