Messari: القيمة الإجمالية للأصول ارتفع هذا العام بنسبة 140%، لمحة عن حالة مسار Solana RWA

المؤلف: ماثيو ناي

ترجمة: شينتشاو تك فلو

الرؤى الرئيسية

الأصول الواقعية على سولانا (RWA) تقدر بأكثر من 418.1 مليون دولار، وقد نمت بنسبة 140.6% منذ بداية العام. تتصدر Ondo's USDY بقيمة 175.3 مليون دولار، حيث تهيمن على 41.9% من حصة السوق، تليها أصول أخرى مثل OUSG و ACRED و BUIDL.

تعاونت باكد مع كراكن لإدخال الأسهم المرمزة إلى سولانا عبر xStocks في 30 يونيو 2025، مما سمح لأكثر من 40,000 محفظة بالاحتفاظ بـ xStock في غضون أسبوع. تخطط Superstate و Ondo و Step Finance لإطلاق الأسهم المرمزة في وقت لاحق من هذا العام.

تخطط R3 لإدخال أكثر من 10 مليارات دولار من الأصول المرمزة في منصة Corda الخاصة بها باستخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع المرخص (DLT) إلى سولانا. تدعم R3 المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم في إصدار ونقل الأصول المرمزة.

سجلت عملة السايبروسدك المدعومة بالعائد من مابل فاينانس قيمة سوقية بلغت 60.1 مليون دولار بسرعة. منذ إطلاقها في يونيو 2025، تم إصدار 5420 من رموز سايبرسودك.

سولانا هي موطن Blackrock و Apollo والعقارات المرمزة والسلع المادية الفريدة والمقتنيات الفريدة وغيرها من الأصول الحقيقية المميزة.

مقدمة أساسية

تمثل الأصول الواقعية (RWA) تحولًا في النموذج المالي اللامركزي، من خلال توكين الأصول خارج السلسلة مثل السندات الحكومية، والائتمان الخاص، والأسهم العامة، والعقارات، وحتى السلع المادية، مما يربط بين التمويل التقليدي (TradFi) والبنية التحتية لبلوكتشين. هذا التحول جلب مستويات أعلى من السيولة، والبرمجة، والوصول العالمي، خاصة للأدوات المالية التي كانت تفتقر إلى السيولة في الماضي، أو كانت محدودة أو ذات كفاءة توزيع منخفضة. في العام الماضي، أصبحت Solana منافسًا قويًا في هذا المجال، وأصبحت منصة موثوقة للوصول من قبل المؤسسات والأفراد والتفاعل مع RWA على السلسلة.

تجذب سولانا بسبب قدرتها العالية على معالجة المعاملات، وتكاليف المعاملات القريبة من الصفر، ونظام المطورين القوي. لقد حققت الابتكارات التقنية مثل معيار Token-2022 والنهائية السريعة للكتل أدوات امتثال سلسة، وتوزيع العائدات، وتكامل DeFi القابل للتجميع. تجعل هذه الميزات سولانا الخيار الأمثل لاستضافة مجموعة متنوعة من الأصول الحقيقية، من السندات الحكومية المرمزة إلى الأسهم على السلسلة والسلع المرمزة. يتم تخصيص بنيتها التحتية بشكل متزايد وفقًا لاحتياجات مُصدري الأصول والهيئات التنظيمية والمستخدمين، مما يمهد الطريق لتبني الأصول الحقيقية على مستوى المؤسسات والمجتمع.

تشمل الأصول الحقيقية المدعومة من قبل Solana أربع فئات رئيسية: ( الأصول ذات العائد، بما في ذلك السندات الأمريكية المرمزة، وصناديق المؤسسات، وبروتوكولات الائتمان الخاصة مثل Ondo Finance وFranklin Templeton وMaple؛ ) الأسهم العامة المرمزة، مع إطلاق Superstate وKraken وOndo Global Markets قريباً؛ ( الأصول غير المدرة للعائد، مثل العقارات المرمزة والمقتنيات على منصات مثل Parcl وBAXUS؛ و ) مقدمي البنية التحتية الناشئين، مثل R3 وSecuritize، الذين يقدمون الدعم للامتثال والتشغيل البيني. من خلال هذه الزوايا، نقيم مسار تطور Solana كمركز ناشئ للأصول الحقيقية المدعومة على السلسلة، ومدى تأثير ذلك على مستقبل الأسواق المالية العالمية.

أصول العائد

تعتبر الأصول المدرة للإيرادات RWA الجزء الأكثر أهمية والأسرع نمواً في مجال RWA على سولانا، حيث تمثل الجزء الأكبر من قيمة RWA غير المستقرة (بالدولار). تشمل هذه الأصول مجموعة متنوعة من الأصول، بدءاً من السندات الأمريكية المرمزة إلى صناديق المؤسسات والائتمان الخاص، مما يوفر للمستثمرين على السلسلة فرصة الوصول المباشر إلى تدفقات الإيرادات خارج السلسلة، مقارنة بالتمويل التقليدي، وعادة ما تتمتع بتركيبية أعلى وإمكانية الوصول إليها على مدار الساعة.

إخلاء المسؤولية: جميع البيانات في هذا التقرير حتى 7 يوليو 2025.

ترميز سندات الخزانة الأمريكية

السندات الحكومية المرمزة (Tokenized Treasuries) توفر تغليفًا رقميًا لأقوى وأوثق أدوات العائدات في العالم، وقد أصبحت ركيزة أساسية لإدارة الأصول على السلسلة، وضمان العملات المستقرة، وتشغيل أموال DAO. لقد تطور سوق السندات الحكومية المرمزة على سولانا من حجم صغير ليشمل مجموعة من المنتجات من مُصدري الأصول الأصلية والأصول عبر السلاسل.

أوندُو فاينانس – OUSG و USDY (سندات حكومية ورموز عائدات)

تمثل OUSG و USDY النهج المزدوج لـ Ondo Finance في توكنيزه سندات الخزانة الأمريكية.

تم إطلاق OUSG في يناير 2023، وهو صندوق رمزي، تم إنشاؤه في البداية على أساس صندوق BUIDL الخاص بـ BlackRock. يركز بشكل رئيسي على المستثمرين المؤهلين. بحلول يوليو 2025، أصبح OUSG ثاني أكبر أصل عائد في سولانا من حيث القيمة السوقية، مع 7 حاملي أسهم، وقيمة سوقية تبلغ 79.6 مليون دولار.

تم إطلاق USDY في أغسطس 2023، وهو رمز مدعوم من سندات الخزانة الأمريكية والودائع البنكية، ويهدف إلى أن يصبح عملة مستقرة ذات عائدات ذات وصول واسع. ستزداد قيمة USDY مع تراكم الفوائد. يمكن نقل هذا الرمز عبر سلاسل مختلفة من خلال LayerZero، مما يجعله شديد التركيب في تطبيقات DeFi. حتى يوليو 2025، كان USDY هو أعلى RWA ذو عائد في سولانا، مع 6,978 حامل، وقيمة سوقية تبلغ 175.3 مليون دولار.

بلاك روك – بويدل (صندوق السيولة الرقمية المؤسسية بالدولار)

BUIDL هو صندوق سوق المال بالدولار المميز الذي تم تطويره بواسطة بلاك روك، ويحتفظ بالنقد وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. تم إطلاق الصندوق لأول مرة في مارس 2024 على إيثريوم، وتم توسيعه في مارس 2025 ليشمل سولانا، مما يمثل واحدة من أولى عمليات نشر الأصول الحقيقية الكبيرة للمؤسسات على شبكة سولانا. يتمتع الصندوق بتصنيف AAA ويحافظ على قيمة مستقرة تبلغ 1 دولار، مع توزيع أرباح يومي. المشاركة متاحة فقط للمستثمرين المؤهلين الذين تم التحقق منهم من خلال KYC، مستفيدين من وظيفة التسوية على مدار الساعة وتكاليف المعاملات المنخفضة في سولانا.

تحول BUIDL الأدوات المالية التقليدية الثابتة إلى أصول عالية الوصول وقابلة للتشغيل المتبادل. أكدت بلاك روك على إطلاقها للأصول الحقيقية المميزة على سولانا، مما يثبت زيادة موثوقية وبنية تحتية سلاسل الكتل العامة في مجال المالية المؤسسية. اعتبارًا من يوليو 2025، تعتبر BUIDL رابع أكبر RWA ذات عائدات من حيث القيمة السوقية على سولانا، حيث يتواجد 3 حاملي أسهم، وتبلغ القيمة السوقية 25.23 مليون دولار.

فرانكلين تمبلتون – بينجي (صندوق النقد الحكومي الأمريكي على السلسلة، FOBXX)

يمثل BENJI حصص صندوق سوق المال FOBXX التابع لـ Franklin Templeton، والذي يستثمر في سندات الحكومة الأمريكية، والنقد، واتفاقيات إعادة الشراء. تم إطلاق BENJI في البداية في عام 2021، كجزء من ترويجه متعدد السلاسل، وتم توسيعه في فبراير 2025 ليشمل Solana، ليصبح الشبكة الثامنة المدعومة من قبل الصندوق. يحتفظ بقيمة مستقرة تبلغ 1 دولار، ويقدم بديلاً لعائدات العملات المستقرة التقليدية، حيث يتم تراكم الفوائد يومياً. يعد BENJI واحداً من أوائل صناديق الاستثمار المشتركة المسجلة لدى SEC الموجهة للمستثمرين الأفراد على السلسلة، ويمكن الوصول إليه عبر تطبيق Benji المحمول. اعتبارًا من يوليو 2025، يعد BENJI خامس أكبر RWA مدفوع العائد في Solana من حيث القيمة السوقية، حيث يمتلك 2 من حاملي الأسهم، بقيمة سوقية تبلغ 25.9 مليون دولار.

OpenEden – TBILL (السندات الحكومية المرمزة)

TBILL هو رمز مشفر مدعوم بالكامل، مدعوم بسندات الخزينة الأمريكية قصيرة الأجل، يتم إصداره من خلال هيكل ائتماني منظم. منذ ظهوره الأول في عام 2023، يسمح TBILL للمستخدمين بإنشاء واسترداد الرموز باستخدام العملات المستقرة مثل USDC على مدار الساعة، حيث يرتفع سعر الرموز مع تراكم الفوائد. OpenEden هي واحدة من أولى المنصات التي أطلقت منتجات سندات الخزينة القابلة للوصول في DeFi، والتي تستهدف المستثمرين غير الأمريكيين.

تساهم العتبة المنخفضة للمنتج، والسحب الفوري، والشفافية العالية في نجاحه، مما يزيد من انتشاره في آسيا وأوروبا. يتمتع TBILL باهتمام كبير بسبب حصوله على تصنيف "A" من موديز، ويستخدم كضمان لعوائد رموز أخرى مثل عملة USDV المستقرة من Velo. اعتبارًا من يوليو 2025، يعد TBILL سابع أعلى RWA من حيث القيمة السوقية على سولانا، حيث يمتلكه 3 أشخاص، وتصل قيمته السوقية إلى 11.7 مليون دولار.

فان إيك – VBILL (صندوق السندات الحكومية الأمريكية المرمز)

VBILL هو النسخة المرمزة من استراتيجية سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل من VanEck، والتي سيتم إطلاقها في مايو 2025 بالتعاون مع Securitize على Solana. على عكس الرموز المميزة ذات العائد مثل OUSG وUSDY التي ستزداد قيمتها، يحتفظ VBILL بسعر ثابت قدره 1 دولار، ويقوم بتوزيع العوائد من خلال توزيعات الأرباح اليومية للرموز. يتم حفظ الأمان من قبل State Street، ويتم الحفاظ على التسعير في الوقت الحقيقي بواسطة Oracle Redstone.

تتمثل الميزة البارزة لـ VBILL في قدرتها على استرداد الأصول بشكل ذري من خلال عملة AUSD المستقرة من Agora (ملاحظة عميقة: يتم إتمام عملية استرداد الأصول في عملية غير قابلة للتجزئة، مما يضمن أن تكون العملية التجارية بأكملها إما ناجحة بالكامل أو تفشل تمامًا، مما يتجنب حالات التنفيذ الجزئي)، مما يمكّن المستثمرين من الاستفادة من تكامل AUSD مع بروتوكولات DeFi مثل Kamino على Solana، مما يسمح بالتبديل بين العائدات والسيولة بسلاسة. تجمع هيكلته بين ممارسات إدارة الصناديق التقليدية وكفاءة السلسلة، لتلبية احتياجات مديري النقد المؤسسيين. اعتبارًا من يوليو 2025، يعد VBILL سادس أكبر RWA ذات العائد في Solana، حيث يبلغ عدد حامليه 5، وقيمته السوقية 13.6 مليون دولار.

الطرد المركزي – deRWA و deJTRSY (سندات الخزينة على السلسلة)

تشتهر Centrifuge بعملها المبكر في توكنة القروض من العالم الحقيقي على Ethereum و Polkadot (، وأعلنت في مايو 2025 عن توسيعها إلى Solana، حيث أطلقت معيار توكن deRWA. التوكن الأول الذي سيتم نشره ضمن هذا الإطار على Solana هو deJTRSY، الذي يمثل حصة من صندوق سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل بقيمة 400 مليون دولار الذي تديره Anemoy. على عكس رموز الأوراق المالية التقليدية، يمكن نقل أصول deRWA بحرية واستخدامها على الفور ضمن نظام DeFi البيئي لـ Solana، بما في ذلك منصات مثل Raydium و Kamino و Lulo.

ستتيح رموز deJTRSY لمستخدمي سولانا كسب العوائد من السندات الحكومية الأمريكية بطريقة قابلة للتجميع بالكامل، مما يعزز من فعالية أدوات التمويل التقليدية على سلسلة الكتل. لقد أزال نهج Centrifuge الاحتكاكات التي طالما كانت موجودة في سيولة رموز الأصول الحقيقية RWA، ويعكس استراتيجيته في ربط صناديق المؤسسات بالبنية التحتية السريعة لـ DeFi. بالإضافة إلى السندات الحكومية، تدعم Centrifuge أيضًا تجمعات الائتمان الخاصة على سولانا، مما يمكّن شركات إدارة الأصول من الاكتتاب في قروض العالم الحقيقي وتقديم أجزاء رمزية للمستثمرين على السلسلة. هذه التجمعات تغني مصادر العائدات وتعزز قنوات الائتمان للمقترضين في الأسواق الناشئة.

صندوق المؤسسات المعتمدة على الرموز

تمثل صناديق المؤسسات على سولانا موجة جديدة من توكنات الأصول الحقيقية (RWA) ، حيث يتجاوز نطاقها أدوات الدين البسيطة لتشمل استراتيجيات ائتمانية خاصة متنوعة والعقارات والأصول البديلة. لا تركز هذه المنتجات على الامتثال والشفافية وقابلية التكوين مع التمويل اللامركزي فقط، بل تقدم أيضًا منتجات أكثر تنوعًا وإمكانية تحقيق عوائد أعلى مقارنةً بالسندات الحكومية المرمزة.

أبولو – ACRED (صندوق الائتمان المتنوع أبولو)

ACRED هو النسخة المرمزة من صندوق الائتمان الخاص المتنوع التابع لشركة أبولو العالمية للإدارة، تم إنشاؤه بالتعاون مع Securitize، وسيتم إطلاقه في مايو 2025 على منصة Solana. يمثل هذا الرمز حصة في قروض الشركة ومجموعة من أدوات الائتمان الخاص الأخرى، وسيتم إصداره كرمز sToken خاضع للتنظيم وفقًا لإطار الامتثال الخاص بـ Securitize.

ACRED مفتوح للمستثمرين المؤهلين ومتكامل مع منصات DeFi الأصلية على Solana (مثل Kamino و Drift Institutional). تتيح هذه التكاملات للمستخدمين اقتراض العملات المستقرة باستخدام حيازاتهم من ACRED كضمان وتنفيذ استراتيجيات الرفع المالي، مما يحول فعليًا الأصول التقليدية غير السائلة إلى ضمانات قابلة للتجميع في DeFi. يجلب الصندوق تعرضًا ائتمانيًا على مستوى المؤسسات إلى Solana (ملاحظة عميقة: المبلغ المحتمل من الخسائر التي تواجهها المؤسسات المالية أو الشركات في حالة تخلف الطرف الآخر عن السداد) وكفاءة رأس المال. اعتبارًا من يوليو 2025، تعد ACRED ثالث أكبر RWA من حيث القيمة السوقية على Solana، مع 8 حاملي أسهم، وقيمة سوقية تبلغ 26.9 مليون دولار.

ليبر كابيتال – صندوق بديل موحد بالرموز

ليبر كابيتال هي منصة مدعومة من هاملتون لين وبريفيان هوارد، تقدم فرص استثمارية في الأصول البديلة المرمزة للمستثمرين المؤسسيين. في يوليو 2024، أطلقت ليبر تكاملها مع سولانا، لتصبح أول شركة تقدم صندوق ائتمان سوق خاص على هذه الشبكة. تشمل الصناديق المرمزة المتاحة صندوق فرص الائتمان المتقدم من هاملتون لين ) SCOPE ( (هدف العائد 9%)، وصندوق بريفيان هوارد الرئيسي ) BHM (، بالإضافة إلى صندوق الدولار قصير الأجل المدارة من قبل بلاك روك ICS ) UMA (.

ليبر هو "بوابة التوكن" للمديرين الماليين الرائدين، حيث يجمع مجموعة من الائتمان الخاص، وصناديق التحوط، واستراتيجيات السيولة البديلة. يركز هذا المنصة على الوصول المرخص للمستثمرين المؤهلين، وتهدف إلى فتح ميزات تداول السوق الثانوية على سولانا، لتحقيق السيولة الفورية في هذه الأسواق التي عادة ما تعاني من نقص في السيولة.

إصدار القروض الخاصة على شكل رموز

توسع بروتوكول الائتمان الخاص في سولانا الحدود الأمامية للأصول الحقيقية من خلال تقديم قروض مباشرة لشركات التكنولوجيا المالية والشركات الصغيرة والمتوسطة والمقترضين في الأسواق الناشئة، وكل ذلك مدعوم بشفافية على السلسلة وإدارة المخاطر.

Maple Finance – syrupUSDC (عملة مستقرة للعائد)

syrupUSDC هو عملة مستقرة ذات عائد على سلسلة Maple Finance، والتي ستطلق في يونيو 2025 على Solana. تمثل هذه العملة الأموال المودعة في صندوق ائتمان Maple، الذي يوفر القروض لشركات التجارة وصناع السوق وشركات التكنولوجيا المالية. الهدف من syrupUSDC هو معدل عائد سنوي يتراوح بين 6-7%، ويعتبر بديلاً عالي العائد للعملات المستقرة التقليدية.

تم تصميم هذا المنتج خصيصًا لتطبيقات DeFi ويستفيد من قابلية التركيب في نظام Solana البيئي، بما في ذلك DEX مثل Orca ومنصات الإقراض مثل Kamino. تجمع طريقة Maple بين الشفافية والاكتتاب الصارم والسيولة الفورية، مما يحول الائتمان المؤسسي إلى شكل من أشكال العملات المستقرة القابلة للتداول في نطاق أوسع من مجال DeFi. اعتبارًا من يوليو 2025، تم إصدار أكثر من 6360 مليون رمز، بقيمة سوقية تصل إلى 7070 مليون دولار، منها 4700 مليون دولار مودعة في Kamino.

كريدكس فينانس - سوق الائتمان الخاص

تدير Credix Finance سوق ائتمان خاص أصلي على سولانا، مما يتيح للمستثمرين المؤسسيين تمويل القروض المقدمة لشركات التكنولوجيا المالية في الأسواق الناشئة مثل البرازيل وكولومبيا. منذ تأسيسها في عام 2023، كانت Credix ملتزمة بتعزيز توكنيزه الحسابات المستحقة والرهون المدعومة بالأصول واتفاقيات مشاركة الإيرادات. عادةً ما يتم تقسيم صندوقها إلى أجزاء ممتازة وثانوية لتناسب حالات المخاطر والعوائد المختلفة، ويحتوي على وظائف مثل التأمين المقدم من مؤسسات الائتمان التصديرية وصناديق العزل عن الإفلاس. اعتبارًا من يوليو 2024، قدمت المنصة التمويل لمئات من الشركات الصغيرة والمتوسطة في البرازيل )SME(. تركز Credix على التأثير في العالم الحقيقي وعمليات التداول المحلية، مما يوفر عوائد أعلى وفرص استثمار متنوعة خارج السوق الأمريكية.

Huma Institutional - PayFi القروض الخاصة

تتمتع Huma Institutional بوظائف مشابهة لـ Centrifuge و Maple و Credix في مجال الإقراض الخاص المرخص. تدعم Huma حاليًا 12 من برك الإقراض النشطة عبر أربع بروتوكولات PayFi مختلفة، حيث يوجد ستة منها نشطة على Solana وتديرها Arf. قامت هذه البرك الستة بإصدار أكثر من 97 مليون دولار من الائتمان من خلال منصة Huma.

Arf هي منصة سيولة عالمية تقدم تمويلًا قصير الأجل قائمًا على USDC للمدفوعات عبر الحدود دون الحاجة إلى تمويل مسبق للحسابات. من خلال الاستفادة من السيولة على السلسلة، يمكن لـ Arf تحقيق تسويات سريعة ومنخفضة التكلفة، مع تقليل مخاطر الطرف المقابل. في أبريل 2024، اندمجت Arf مع Huma لتوسيع حلول السيولة الخاصة بها.

اتفاقيات أخرى قائمة على الدين

Etherfuse - السندات المستقرة (السندات السيادية على سولانا)

Etherfuse تركز على تحويل ديون السيادة والعملات في الأسواق الناشئة إلى سلسلة الكتل. من خلال منتجات مثل MXNe وTesouro، تقوم المنصة بتوكنة سندات الحكومة المكسيكية والبرازيلية، وتقدمها كأصول مشابهة للعملات المستقرة على شبكة Solana وغيرها. على سبيل المثال، MXNe هو عملة مستقرة مقومة بالبيزو المكسيكي، مدعومة بالكامل بسندات CETES الحكومية قصيرة الأجل. هذه البنية تتيح للمستخدمين إجراء المعاملات بالعملة المحلية على السلسلة مع الاستفادة من عوائد ديون السيادة.

أطلقت Etherfuse منتج السندات المستقرة في عام 2024، ومنذ ذلك الحين استهدفت سوق التحويلات المالية والمؤسسات المالية المحلية التي تبحث عن أدوات رقمية مقومة بالعملات الأجنبية. من خلال دمج استقرار السندات مع السيولة في DeFi، قدمت Etherfuse فئة أصول جديدة ذات تقلب منخفض وعائد، مما وسع إمكانية الوصول إلى الأصول الحقيقية إلى ما وراء الأدوات التي تركز على الدولار.

الأسهم على السلسلة

تمثل الأسهم المميزة على شبكة سولانا جولة جديدة من التطور في السوق المالية، حيث تحقق التداول على مدار 24/7، والملكية الجزئية، والتكامل السلس مع بروتوكولات التمويل اللامركزي. على الرغم من أنها لا تزال في مراحلها الأولى، فإن هذا المجال يتطور بسرعة بفضل التقدم في التوافق، وتقنية الوكالة القابلة للتحويل، والبنية التحتية عبر السلاسل.

سوبرستيت – جرس الافتتاح ) منصة الأسهم العامة على السلسلة (

Opening Bell هو منصة توكن الأسهم التي طورتها شركة Superstate لإدارة الأصول التي أسسها روبرت ليشتر. تم الإعلان عن إطلاق Opening Bell في مايو 2025 بالتعاون مع ، بهدف تمكين الشركات المسجلة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) من إصدار وتداول الأسهم العادية مباشرة على سلاسل الكتل العامة مثل سولانا. يتم تسجيل هذه الأسهم من خلال وكلاء التحويل الرقمي المتوافقين، ومن المتوقع أن تصبح أوراق مالية منظمة بالكامل بموجب القوانين الأمريكية. في مايو 2025، قدم الفريق أيضًا اقتراحًا بعنوان Project Open إلى SEC بالتعاون مع معهد سياسة سولانا وOrca، يوضح كيفية إصدار وتداول الأوراق المالية على بنية تحتية لسلاسل الكتل العامة، مما يحقق طريقة أكثر كفاءة وشفافية وفاعلية.

أول شركة تخطط للإدراج على هذه المنصة هي SOL Strategies )CYFRF(، وهي أداة إدارة أموال سولانا بقيمة 2.806 مليار دولار، وتشارك أيضًا في الشبكة من خلال تشغيل مدقق خاص بها. من المتوقع أن تبدأ معاملات Opening Bell على السلسلة في وقت لاحق من عام 2025. يهدف المشروع إلى تقليل دورة التسوية التقليدية T+2 إلى تنفيذ شبه فوري، مما يجعل الأسهم قابلة للبرمجة والتجميع بالكامل في DeFi. تعكس هذه الخطوة رؤية أوسع لتحويل بورصات الأوراق المالية إلى بروتوكولات أصلية على البلوك تشين، مما يتيح للمستثمرين العالميين الوصول إلى الأسهم الخاضعة للتنظيم على مدار الساعة )24/7(.

Backed & Kraken – xStocks (الأسهم المرمزة وصناديق الاستثمار المتداولة)

xStocks هي سلسلة من الأسهم الأمريكية والـ ETF المرقمة التي تم إطلاقها بالتعاون بين المُصدر المُنظم السويسري Backed و Kraken. تم الإعلان عن هذا المنتج في مايو 2025، وتم إدراجه رسميًا في 30 يونيو 2025. تم إطلاق مجموعة من أكثر من 60 منتجًا، تشمل مجموعة متنوعة من المنتجات من Apple وTesla إلى مجموعة واسعة من صناديق المؤشرات، وستكون متاحة للعملاء غير الأمريكيين. سيتم إصدار هذه الرموز على شبكة Solana، كتمثيل من الضمان الكامل للأسهم الأساسية، وستكون تحت وصاية مؤسسة خاضعة للتنظيم. يمكن لمستخدمي Kraken تداول هذه الأصول في البورصة أو سحبها لاستخدامها في التطبيقات على السلسلة في بروتوكولات DeFi.

تتميز xStocks بهيكلها الذي يعطي الأولوية للامتثال، والذي يدعمه نشرة الاكتتاب الأوروبية ويتكامل بشكل سلس مع منصة Kraken وبنية DeFi الخاصة بـ Solana. يهدف هذا النظام الأساسي إلى جعل الوصول إلى الأسهم الأمريكية ديمقراطياً، خاصة للمستخدمين في المناطق التي تعاني من نقص في خدمات الوساطة التقليدية. حتى 7 يوليو 2025، كان هناك أكثر من 45700 حامل لـ xStocks، بإجمالي قيمة سوقية تبلغ 51.7 مليون دولار. SPYx (أسهم S&P 500 xStock) هي الأسهم ذات القيمة الأعلى، حيث تضم 9692 حاملاً، وقيمتها السوقية تبلغ 6.8 مليون دولار. TSLAx (أسهم تسلا xStock) هي الأسهم ذات القيمة الثانية، حيث تضم 9914 حاملاً، وقيمتها السوقية تبلغ 6.2 مليون دولار.

أوندو – منصة السوق العالمية

تعتبر أسواق أوند العالميّة مجموعة من المنتجات التي ستطلقها أوند فاينانس، وتهدف إلى تزويد المستثمرين غير الأمريكيين بوسيلة للاستثمار المباشر في الأسهم العامة المتاحة على شكل رموز وETFs. ليست منصة أوند مخصصة لإصدار أصول تركيبية أو ETFs، بل تعمل كواجهة وساطة على السلسلة، حيث تقوم بإدارة الأسهم الحقيقية وترتبط مع onTokens مثل onTSLA المملوكة في المحفظة. ستعمل هذه الرموز كممثل للملكية القابلة للبرمجة، ويمكن استخدامها كضمان أو نقلها بين المستخدمين المدرجين في القائمة البيضاء.

ستسمح بنية أوندوا بتنفيذ أوامر التداول خارج السلسلة في البورصات التقليدية، وتحقيق التسوية الفورية على السلسلة. يتم حاليًا تطوير أسواق أوندوا العالمية، ومن المقرر إطلاقها في نهاية عام 2025. ما يميزها هو اعتبار الرموز كبنية تحتية لنقل الرسائل، وليس كفئة أصول جديدة، مما يحقق الامتثال والسيولة دون المساس بالقدرة على البرمجة على السلسلة. من المتوقع أن يتم إدخال الآلاف من الأصول التقليدية للأسهم إلى نظام سولانا البيئي بمجرد الإطلاق.

جمهورية - رموز المرآة (استثمار حقوق الملكية قبل الطرح العام الأولي)

في يونيو 2025، أعلنت منصة الاستثمار Republic عن إطلاق Mirror Tokens، وهي فئة أصول جديدة تهدف إلى توفير تعريض اقتصادي للشركات الخاصة ذات القيمة العالية، حيث تم صك أول رمز rSpaceX على شبكة Solana. تهدف هذه الرموز إلى "عكس" أداء أسهم الشركات الخاصة عند حدوث أحداث سيولة مثل الاكتتاب العام الأولي أو الاستحواذ، دون منح حقوق ملكية أو ملكية مباشرة. يتيح رمز rSpaceX للمستثمرين غير المؤهلين في جميع أنحاء العالم الحصول على فرص استثمار قبل الاكتتاب العام، مع الحد الأدنى للاشتراك يبدأ من 50 دولارًا، والحد الأقصى للاشتراك يصل إلى 5000 دولار. يستفيد البرنامج من بنية Solana التحتية عالية الأداء، مما يجعل الوصول إلى أصول الأسواق الخاصة التي تعاني تقليديًا من نقص السيولة أكثر ديمقراطية. تخطط Republic لتوسيع برنامج Mirror Token ليشمل شركات خاصة معروفة أخرى.

ستيب فاينانس – أسواق ريمورا (تداول الأسهم المرمزة)

تم الاستحواذ على Remora Markets من قبل Step Finance في ديسمبر 2024، حيث يخطط للسماح للمستخدمين بتداول الأسهم المجمعة على Solana. ستقوم Remora بإدماج واجهة إدارة المحافظ الأوسع نطاقًا لـ Step Finance، مع إعطاء الأولوية لتصميم سهل الاستخدام، وحجم التداول الصغير، وأقل الرسوم. سيتم استخدام جميع الإيرادات الناتجة عن Remora لشراء رموز STEP، مما يجعل الحوافز البروتوكولية متوافقة مع حاملي الرموز. ستعمل المنصة بموجب التراخيص التنظيمية التي تم الحصول عليها بعد الاستحواذ، وتدعم التداول على مدار 24 ساعة في اليوم وعمليات التسوية الفورية.

تتبع Remora استراتيجية تركز على المستثمرين الأفراد لاستثمار الأسهم المرمزة، وتضع نفسها كبديل للمنصات الموجهة نحو المؤسسات مثل Opening Bell و xStocks. لا يزال النظام الأساسي قيد التطوير حاليًا، مع خطط للإطلاق الكامل في وقت لاحق من عام 2025.

أصول بدون عائد

على الرغم من أن الأصول المدرة للعائد تهيمن على القيمة الإجمالية للأصول الحقيقية في سولانا )TVL(، إلا أن المنتجات غير المدرة للعائد تلعب دورًا حاسمًا في توسيع نطاق الأصول وإظهار مرونة بنية سولانا التحتية. تشمل هذه المنتجات العقارات المرمزة، والسلع المادية الفريدة، والمقتنيات.

الاستثمار العقاري المرمّز

باركل: تتيح باركل للمستخدمين الاستثمار في اتجاهات أسعار أسواق العقارات الجغرافية المحددة (مثل أسواق العقارات في المدن الكبرى الأمريكية) دون الحاجة إلى امتلاك عقارات فعلية. من خلال تتبع مؤشرات الأسعار (سعر لكل قدم مربع) وإنشاء أسواق قابلة للتداول لهذه المؤشرات، تقدم باركل وسيلة مرنة وسهلة وبأسعار معقولة لفهم الاتجاهات العقارية.

Homebase: Homebase تصدر رموز NFT المرقمة، والتي تمثل جزءًا من الملكية العقارية الإيجارية المستقلة في الولايات المتحدة، مع التركيز على الامتثال التنظيمي (KYC (ملاحظة عميقة: سلسلة من العمليات والآليات التي تقوم بها المؤسسات المالية مثل البنوك للتحقق من هوية العملاء وفهم سلوكياتهم التجارية، وغالبًا ما ترتبط بمكافحة غسل الأموال، والوقاية من الفساد، ونظم الأمن المالي.)، الحفظ، فترة الإغلاق). يمكن للمستثمرين شراء وبيع الحصص مباشرةً على منصة Homebase، مما يقلل من عتبة الدخول، ويزيد من سيولة السوق، مع ضمان قابلية التنفيذ القانونية.

MetaWealth: MetaWealth هي منصة استثمار قائمة على Solana تركز على ملكية العقارات الموزعة في السوق الأوروبية. منذ إطلاقها، قامت MetaWealth بتسهيل استثمارات عقارية موّكلة تزيد عن 36 مليون دولار، تشمل أصولاً في دول مثل رومانيا وإسبانيا واليونان وإيطاليا، ويغطي قاعدة المستخدمين أكثر من 50,000 حساب مستثمر و138 نوعًا من الأصول الموّكلة.

تشفير السلع المادية والمقتنيات

BAXUS: تدير BAXUS منصة لتجارة المشروبات الكحولية النادرة عالية الجودة من نظير إلى نظير، حيث يتم اعتماد وتحديد أسعار زجاجات المشروبات الكحولية على شبكة Solana، ويتم تحويلها إلى NFT. يمكن للمستخدمين تداول وتخزين وتأمين مقتنياتهم، بينما تعمل NFT كدليل على الملكية وآلية لاسترداد الأصول المادية.

CollectorCrypt: تأخذ CollectorCrypt المقتنيات من العالم الحقيقي (مثل بطاقات Pokémon القابلة للتداول) إلى Solana، مما يسمح للمستخدمين بإيداع العناصر للتحقق منها، وتوكنها، ودمجها مع DeFi. يوسع هذا النموذج استخدام NFT كممثل للقيمة المادية.

AgriDex: AgriDex على منصة سولانا تقوم بتوكنة المنتجات الزراعية، مما يسمح ببيع وشراء المحاصيل في شكل NFT، حيث تحتوي NFT على تفاصيل المعاملات الأساسية. من خلال التعاون مع المنظمات الزراعية واستخدام أدوات DeFi، تهدف AgriDex إلى زيادة شفافية وكفاءة سوق السلع.

البنية التحتية للأصول الحقيقية

يتم بناء نظام Solana البيئي RWA من مجموعة من معايير التكنولوجيا سريعة التطور، وأوراكل البيانات، وأدوات الامتثال، والبنية التحتية للسوق.

التوصية 3

تعتبر R3 شركة تكنولوجيا مالية مقرها في المملكة المتحدة، تقدم حلول دفتر أستاذ موزع على مستوى المؤسسات للجهات المالية الخاضعة للتنظيم. على الرغم من أن R3 ليست المصدّر المباشر أو المستثمر في RWA، إلا أنها تلعب دور الممكّن التكنولوجي. تقدم البرمجيات الوسيطة وأدوات الامتثال لدعم إصدار الأصول المرمّزة وتحويلها من بيئات مرخصة إلى شبكات عامة عالية الأداء مثل سولانا.

المنتج الرائد Corda هو منصة تقنية دفتر الأستاذ الموزع المصرح به )DLT(، المستخدمة في أسواق رأس المال، والمدفوعات، ومشاريع العملات الرقمية للبنك المركزي )CBDC(. تم تصميم Corda خصيصًا للبيئات المنظمة، مع التركيز على الخصوصية والامتثال، مما يسهل المعاملات المباشرة. تشمل عملاء R3 مؤسسات مالية رائدة مثل HSBC وبنك أمريكا والبنك الإيطالي. اعتبارًا من يونيو 2025، تدعم R3 أصول مشفرة تتجاوز قيمتها 10 مليارات دولار عبر فئات الأصول.

دريفت إنستيتيوشنال

تم تأسيس Drift Institutional من قبل Drift في مايو 2025، بهدف مساعدة المؤسسات في إدخال الأصول الواقعية (RWA) إلى شبكة Solana. يبسط هذا المنتج عملية توكنينغ الأصول التقليدية مثل الائتمان والعقارات والسلع من خلال أدوات DeFi الأصلية، مما يحقق الرفع المالي وإمكانية التجميع، وبالتالي يعزز الاستخدام الأكثر كفاءة لرأس المال، واستراتيجيات العائد الآلي، وإدارة المخاطر الشفافة.

كان الظهور الأول لـ Drift Institutional من خلال التعاون مع Securitize لإدخال صندوق الائتمان المتنوع بقيمة 10 مليارات دولار )ACRED( إلى Solana. تسمح هذه التكاملات للمستثمرين المؤسسات المعتمدين بإيداع sACRED في برك السيولة المؤسساتية )ACRED-USDC/ACRED-USDT( واقتراض العملات المستقرة مقابل مراكزهم.

كامينو فاينانس

Kamino Finance هو بروتوكول اقتراض قائم على سولانا، يقدم للمستخدمين استراتيجيات مؤتمتة للاقراض وتوفير السيولة. كمنصة رئيسية لتكامل الأصول الحقيقية، يسمح Kamino للمستثمرين باستخدام الأصول الحقيقية المرمّزة كضمانات على السلسلة. من الأمثلة الملحوظة، يمكن للمستثمرين الذين يمتلكون حصص صندوق الائتمان المرمّز Apollo )ACRED( إيداعها في Kamino لاقتراض عملات مستقرة مثل USDC كضمان. هذه الميزة تطلق سيولة الأصول التقليدية غير السائلة وتعزز تكاملها مع نظام سولانا البيئي المالي.

فيزيرف

في يونيو 2025، أعلنت شركة الدفع والتكنولوجيا المالية Fiserv عن شراكة استراتيجية مع Circle تهدف إلى تعزيز قدرة عملائها على الدفع بالعملات المستقرة. ستجمع هذه الشراكة بنية USDC التحتية من Circle مع شبكة Fiserv العالمية الضخمة (التي تشمل الآلاف من المؤسسات المالية وملايين التجار). سيمكن هذا Fiserv من استخدام شبكة Solana blockchain لتحقيق تسويات دفع USDC بسرعة وبتكلفة منخفضة، مما يربط الأنظمة التجارية والمصرفية التقليدية بطبقة المالية الأصلية الحديثة على الإنترنت. تمثل هذه الخطوة تقدماً مهماً في تكامل تقنيات الدفع عبر blockchain في البنية التحتية المالية السائدة.

بنية تحتية أخرى

معيار الرمز: وضعت رموز SPL ومعيار Token-2022 الأساس للأصول القابلة للتبادل وغير القابلة للتبادل على سولانا. يقدم Token-2022 ميزات موسعة مصممة خصيصًا للأصول الحقيقية، مثل التحويلات السرية، وتراكم الفوائد، وحدود التحويل القابلة للبرمجة، وتنفيذ الامتثال المرتبط.

أوراكل: يوفر Pyth Network معلومات سعر عالية التردد ومركزية للأصول على Solana، ويدعم مجموعة متنوعة من الأصول من مؤشرات العقارات عبر Parcl إلى السندات الحكومية ذات العائد. تقدم Switchboard و Redstone خيارات أوراكل إضافية، مما يعزز من تكرار البيانات ويقلل من مخاطر التلاعب.

الجسر: تسهل Wormhole و Chainlink's CCIP النقل والتسوية السلسة عبر السلاسل للأصول الحقيقية، مما يحقق القابلية للتجميع مع Ethereum و Polygon و Avalanche وغيرها من الأنظمة البيئية. تستفيد مشاريع مثل Centrifuge و Backed من Wormhole لإدخال الأصول على مستوى المؤسسات إلى مجموعة DeFi الخاصة بـ Solana.

حلول الامتثال والهويات: توفر Securitize تنفيذ KYC/AML، توجيه المستثمرين وخدمات وكيل النقل، لضمان الامتثال التنظيمي لصناديق الأسهم والرموز.

ملخص

شهد نظام RWA البيئي الخاص بـ Solana توسعًا ملحوظًا، من عدد قليل من المشاريع التجريبية إلى سوق متنوع وموثوق به مؤسسيًا. تشكل المنتجات ذات العائد، وخاصة السندات الحكومية المرمزة وصناديق المؤسسات، أساس هذا النظام البيئي، بينما تميزت Solana من خلال التكامل القابل للتجميع في DeFi والامتثال القابل للبرمجة. إن الارتفاع المتزامن للأسهم المرمزة، والمشتقات العقارية، والسلع المادية، يظهر مرونة وقدرة الابتكار للشبكة، بفضل بنيتها التحتية المتطورة ودعم شراكاتها المؤسسية المتزايدة.

فيما يتعلق بالمستقبل، تعد سولانا منصة قوية للتطبيقات الحقيقية (RWA) القادمة بفضل سرعتها الفريدة، وقابلية التجميع، والقدرة على الابتكار المدفوعة بالمطورين. مع إطلاق فئات أصول جديدة وتعميق الشراكات، من المتوقع أن تنافس سولانا في سوق RWA المؤسسي إلى جانب الإيثريوم، ومن المحتمل أن تحدد معايير التمويل القابلة للبرمجة والعالمية والديمقراطية في عصر blockchain.