هل يمكن أن تعيد الطلبات المخفية تشكيل مجال العملات الرقمية؟ استكشاف خطوة أستر الجريئة | BSCN (fka BSC News)

في 20 يونيو 2025 ، أطلقت Aster ، وهي شركة (perp DEX) لامركزية لتبادل العقود الآجلة الدائمة ، Hidden Orders ، لتصبح أول منصة من نوعها تقدم هذه الميزة. جاءت هذه الخطوة بعد 18 يوما فقط من اقتراح من Changpeng Zhao (CZ) ، الرئيس التنفيذي السابق لشركة Binance ، الذي اقترح فكرة perp DEX على غرار المسبح المظلم لمعالجة قضايا الشفافية في التداول اللامركزي. تم تحفيز مكالمة تشيكوسلوفاكيا من خلال عمليات تفريغ أسعار الرمز المميز الأخيرة على Binance Alpha ، مما يسلط الضوء على نقاط الضعف في دفاتر الطلبات المرئية. أثار التنفيذ السريع ل Aster محادثة: هل يمكن أن تغير الأوامر المخفية قواعد اللعبة في تداول العملات المشفرة ، وتحقيق التوازن بين الخصوصية وكفاءة السوق؟

تستعرض هذه المقالة آليات وفوائد وخلافات وتأثيرات محتملة للطلبات المخفية، مقدمة للمتداولين والمستثمرين رؤية واضحة حول هذه الأداة الناشئة.

###ما هي الطلبات المخفية؟

تسمح الطلبات المخفية للمتداولين بوضع طلبات شراء أو بيع على DEX للعقود الآجلة دون الكشف عن حجمها أو وجودها في دفتر الطلبات العام حتى يتم تنفيذ الصفقة. على عكس الطلبات المحدودة التقليدية، التي تكون مرئية ويمكن أن تشير إلى نية المتداول، تظل الطلبات المخفية غير مرئية، مما يحمي الاستراتيجيات من المنافسين. في أسواق العقود الآجلة الدائمة حيث يتكهن المتداولون بأسعار الأصول دون امتلاكها وبدون تاريخ انتهاء، تعتبر هذه الخصوصية حاسمة، خاصة للمتداولين الكبار. تهيمن العقود الدائمة، أو "perps"، على مشتقات العملات المشفرة، حيث تمثل أكثر من 90% من حجم التداول في بعض المنصات. إن الرافعة المالية العالية والتقلبات تجعلها أهدافًا رئيسية للسباق الأمامي وصيد التصفية، حيث يستغل المنافسون الطلبات المرئية للتلاعب بالأسعار.

تعمل أوامر Aster المخفية ضمن دفتر الطلبات الرئيسي، على عكس أحواض الظلام، التي تستخدم بنية تحتية منفصلة، أو أوامر الجبل الجليدي، التي تكشف جزئيًا عن الصفقات. تضمن هذه التكامل الوصول إلى سيولة عميقة مع الحفاظ على السرية. تهدف الميزة إلى معالجة قضية مركزية في تبادل العملات المشفرة (DEXs): شفافية دفاتر الطلبات القائمة على البلوكشين، التي يمكن أن تكشف التجار للتلاعب.

أوامر أستر المخفية (المصدر: X)###فوائد الأوامر المخفية

تقدم تنفيذ Aster العديد من المزايا، خاصة للمتداولين ذوي الحجم الكبير. أولاً، توفر الطلبات المخفية خصوصية كاملة، حيث تخفي حجم الطلب وسعره حتى التنفيذ. هذا يمنع المنافسين من توقع الصفقات الكبيرة التي يمكن أن تؤثر على الأسواق. على سبيل المثال، يمكن للمتداول الذي يضع طلبًا بقيمة مليون دولار على عقود بيتكوين الآجلة تجنب الإشارة إلى موقفه، مما يقلل من خطر التقدم في الصفوف - حيث يقوم الآخرون بالشراء مسبقًا لرفع الأسعار.

ثانياً، تتيح الطلبات المخفية تنفيذاً خفياً، مما يقلل من الانزلاق. يحدث الانزلاق عندما يقوم طلب كبير بتحريك سعر السوق قبل التنفيذ، مما يؤدي إلى أسعار أسوأ من المتوقع. من خلال إبقاء الطلبات مخفية، تقلل Aster من هذا الخطر، خاصة في أسواق العملات المشفرة المتقلبة حيث تكون تقلبات الأسعار شائعة.

ثالثًا، على عكس أحواض السيولة المظلمة، التي تقوم بتجزئة السيولة من خلال العمل بشكل منفصل، فإن الأوامر المخفية مدمجة في محرك المطابقة الرئيسي. وهذا يضمن أن يستفيد المتداولون من السيولة الكاملة للمنصة، مما يحافظ على فروق الأسعار الضيقة بين العرض والطلب. تعني الفروق الضيقة انخفاض تكاليف التداول، وهو جذب كبير لكل من المتداولين الأفراد والمؤسسات.

أخيرًا، توفر الطلبات المخفية سرعة متفوقة مقارنة بالطلبات الجليدية، التي تكشف عن أجزاء من الصفقة بمرور الوقت، مما يترك أثرًا مرئيًا. تصميم Aster ينفذ الصفقات بسرعة دون الكشف عن النية، وهي ميزة حاسمة في الأسواق سريعة الحركة.

###الجدل حول الطلبات المخفية

بينما تعد الطلبات المخفية بمزايا كبيرة، إلا أنها ليست بدون جدل. في التمويل التقليدي، تعرضت الطلبات المخفية والأحواض المظلمة للتدقيق بسبب تقليلها من شفافية السوق. أظهرت دراسة أجريت في عام 2003 على يورونكست باريس أن الطلبات المخفية، رغم تقليلها لتكاليف التنفيذ للتجار، إلا أنها قللت من شفافية السوق بشكل عام بنسبة 44% من حجم الطلبات. يمكن أن تجعل هذه الغموض من الصعب على المشاركين في السوق تقييم العرض والطلب الحقيقي، مما قد يؤدي إلى عدم الكفاءة.

في عالم العملات المشفرة، حيث يركز اللامركزية على الشفافية، تقدم الطلبات المخفية تناقضًا. تم تصميم DEXs المعتمدة على blockchain لتسجيل جميع المعاملات علنًا، مما يعزز الثقة من خلال الانفتاح. من خلال إخفاء الطلبات، تواجه التبادلات خطر استبعاد المتداولين الذين يقدرون هذه الشفافية. يجادل البعض بأن دفاتر الطلبات المرئية تسمح لصانعي السوق بامتصاص الطلبات الكبيرة، مما ي stabilizing الأسعار. يمكن أن disrupt الطلبات المخفية هذه الديناميكية، مما يزيد من التقلبات للمتداولين الأصغر غير المدركين للمراكز الكبيرة المخفية.

هناك قلق آخر وهو إمكانية الإساءة. في (CEXs)، تم ربط الطلبات المخفية بممارسات تلاعب، مثل التلاعب، حيث يقوم المتداولون بوضع طلبات كبيرة لخداع الآخرين، ثم يقومون بإلغائها. بينما تقلل بنية أستر اللامركزية والتنفيذ القائم على العقود الذكية من هذا الخطر، تبقى إمكانية استغلال الجهات الفاعلة المتطورة للطلبات المخفية لإخفاء استراتيجيات التلاعب.

تلوح أيضًا أسئلة تنظيمية. لقد اتخذت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) موقفًا صارمًا تجاه منصات التمويل اللامركزي (DeFi)، كما يتضح من إجراءاتها في عام 2023 ضد Deridex، وهو DEX دائم. جادلت CFTC بأن مثل هذه المنصات يجب أن تمتثل لقانون تبادل السلع، بغض النظر عن طبيعتها اللامركزية. يمكن أن تجذب الطلبات المخفية، من خلال تقليل الشفافية، الانتباه التنظيمي، لا سيما في الولايات القضائية ذات الرقابة الصارمة.

###هل سيقبل المتداولون الطلبات المخفية؟

تعتمد جاذبية الطلبات المخفية على المتداول. من المحتمل أن يتبنى المتداولون ذوو الحجم الكبير، مثل المستثمرين المؤسسيين أو الحيتان، هذه الميزة. القدرة على تنفيذ صفقات كبيرة دون تنبيه المنافسين تعالج نقطة ألم طويلة الأمد في DEXs. على سبيل المثال، أشار CZ إلى أن طلبًا بقيمة مليار دولار على DEX يمكن أن يتسبب في هجمات سباق أمامي أو قيمة قابلة للاستخراج من قبل المعدنين (MEV)، حيث يقوم المعدنون بإعادة ترتيب المعاملات لتحقيق الربح. تقلل الطلبات المخفية من هذه المخاطر، مما يوفر ميزة تنافسية.

ومع ذلك، قد يكون المتداولون الأفراد أكثر حذرًا. قد تعيق تعقيدات الأوامر المخفية - فهم متى وكيفية استخدامها - القادمين الجدد. بشكل عام، تحتوي العقود الآجلة الدائمة على منحنى تعليمي حاد بسبب آليات مثل معدلات التمويل ومتطلبات الهامش. تضيف الأوامر المخفية طبقة أخرى من التعقيد، مما قد يحد من اعتمادها بين المتداولين الأقل خبرة.

###هل ستتبع البورصات الأخرى نفس النهج؟

تسليط الضوء على انتشار أسترا السريع للطلبات المخفية، بعد 18 يومًا فقط من اقتراح CZ، يبرز الطبيعة التنافسية لمساحة DeFi. أبلغ CZ عن تلقيه أكثر من 30 عرض مشروع لميزات مشابهة، مما يشير إلى اهتمام قوي. قد تفكر المنصات مثل HyperLiquid و GMX و dYdX، التي تهيمن على سوق DEX العقود الآجلة مع مليارات في حجم التداول اليومي، في اعتماد الطلبات المخفية للبقاء تنافسية. على سبيل المثال، تقدم HyperLiquid بالفعل رسوم غاز صفرية و 50x رافعة، لكن إضافة الطلبات المخفية قد تعزز جاذبيتها للمتداولين المؤسسيين.

قد يعتمد قرار تنفيذ الطلبات المخفية على أدائها مع المستخدمين الأوائل مثل Aster. إذا أبلغ المتداولون عن انخفاض الانزلاق وزيادة كفاءة التنفيذ دون إحداث اضطرابات كبيرة في السوق، فمن المحتمل أن تتبع منصات DEX الأخرى ذلك. ومع ذلك، إذا زادت الجدل مثل تقليل الشفافية أو ردود الفعل التنظيمية، فقد يتباطأ التبني. تشير الزيادة المستمرة في حجم تداول DEX العقود الدائمة إلى شهية متزايدة للميزات المبتكرة، مما يجعل الطلبات المخفية عنصر تميز محتمل.

###الطريق إلى الأمام

تعد أوامر Aster المخفية خطوة مهمة في معالجة تحديات الخصوصية في التداول اللامركزي. من خلال تقديم خصوصية كاملة، وتنفيذ خفي، وسيولة متكاملة، وسرعة فائقة، تلبي احتياجات التجار ذوي الحجم الكبير في أسواق العقود الآجلة المتقلبة. ومع ذلك، لا يمكن تجاهل المقايضة في الشفافية والرقابة التنظيمية المحتملة. يجب على التجار تقييم هذه العوامل مقابل الفوائد، بينما تراقب المنصات تجربة Aster لتقييم جدواها.

في الوقت الحالي، الطلبات المخفية هي تجربة جريئة في تحقيق التوازن بين الخصوصية والكفاءة. سواء أصبحت هذه الطلبات رائدة في هذا المجال يعتمد على قدرتها على تقديم قيمة متسقة دون الإخلال بالشفافية التي تحدد التمويل اللامركزي. مع تطور سوق العملات المشفرة، يمكن أن تضع ابتكارات أستر معيارًا جديدًا - أو تثير نقاشًا أوسع حول دور السرية في التمويل اللامركزي.