#FedRateHikeExpectationsResurface 美联储加息预期再度浮现,顽固的通胀和劳动力韧性违背鸽派希望
日期:2026年3月30日
作者:[sheen crypto]
类别:宏观经济分析 | 固定收益
在市场长时间预期终点峰值和联储即将宽松的情况下,掉期市场和国债波动曲线发生了明显转变。就在投资者开始布局“软着陆”和2026年下半年降息之际, hotter-than-expected 通胀数据、紧缩的劳动力市场状况以及鹰派的美联储发言共同促使市场进行了激烈的重新定价。
叙事已从“美联储何时降息?”转变为“紧缩周期是否真正结束?”——以及越来越多地问“美联储是否被迫再次加息?”
压垮骆驼的最后一根稻草
近期预期逆转并非由单一异常数据点引发,而是由三重数据发布共同破坏了通缩的叙事。
1. 核心PCE加速:美联储偏好的通胀指标——核心个人消费支出指数(Core PCE)在2月意外升至2.8% (YoY),高于2.6%。超核心服务(不包括住房)三个月年化增长率飙升至5%以上,表明价格压力正在扩大而非减弱。
2. 劳动力市场未见松动:非农就业人数(NFP)持续超出预期,第一季度平均每月新增超过20万岗位。更令人担忧的是,劳动力参与率已趋于平稳,失业率维持在4.0%左右。这种紧张局势使得工资增长——粘性服务通胀的关键输入——高于维持2%通胀目标的水平。
3. 消费者韧性