Gary Gensler卸任前「最后一次公开发言」，他对加密货币说了什么？

美国证券交易委员会（SEC）主席Gary Gensler 据传即将请辞，日前他的公开演讲，很有可能成为他最后一次公开发言，其中谈及加密货币的比例不小。 （前情提要：Metamask 母公司：川普任内的SEC加密诉讼案件料将被驳回或和解 ） （背景补充：Gary Gensler 发表告别演讲？川普 2.0 下的 SEC 将采取什么加密监管政策 ） 以下为Gary Gensler在11/14,2024的演讲内容，由动区编译。 感谢「实务法律研究所」（Practicing Law Institute）举办的第 56 届年度证券法规论坛，邀请我参与这次活动。 两年前，我在这个论坛上引用了富兰克林·罗斯福总统在 1933 年签署首部基础证券法时所说的一句话：「这部法律及其有效的执行，是恢复一些老派诚信标准的计划中的一步。」 今年，我想来谈谈「有效的执行」这件事。 我要先声明，今天所发表的内容仅代表我个人作为美国证券交易委员会（SEC）主席的观点，并不代表其他委员或委员会的工作人员。 我认为，过去 90 年间，我们的证券法对于国家的经济成功做出了重大贡献。 证券法的存在——无论对投资者还是发行人来说——都帮助建立了对资本市场的信任。这些法规降低了成本，也减少了风险。 我们的资本市场规模和深度正是这些成果的最佳证明。如今规模超过 120 兆美元的美国资本市场，是我们作为国家的竞争优势的一部分，支撑了美元的全球主导地位以及我们在国际上的角色。我们的资本市场是全球发行人和投资者的首选，占全球资本市场总量的 40% 以上，而我们的经济仅占全球的 24%。 但这并不是偶然发生的。 1930 年代，罗斯福总统和国会就认识到，良好监管的市场能够建立信任，并为经济成功创造环境。 此后，多位总统——包括理查·尼克森、杰拉德·福特、罗纳德·雷根、比尔·柯林顿、小布希和欧巴马总统——以及国会在修订证券法时，始终秉持这一理念，以促进资本市场的发展和经济的繁荣。 在我看来，这些规则就像驾车或足球比赛中一些常识性的「道路规则」。 这些年来，每当我三个女儿之一借车钥匙出门时，我总是因为有这些常识性的道路规则而睡得更安心。有停车标志、红绿灯、限速标示，还有禁止酒驾的规定。我也放心，街上有警察执行这些规则，保障她们的安全。 驾车的常识性规则不仅能降低风险，还能促进经济活动。一百年前，美国汽车制造业若没有红绿灯和限速标准，让消费者信任汽车这个新产品，恐怕也不会那么成功。 再说到现在这个季节的美式足球比赛，想像一下，如果国家橄榄球联盟（NFL）没有规则，也没有裁判，场上会变得如何？那将是一片混乱，球员还可能受伤。 常识性的比赛规则不仅保护了球员，也让球迷对比赛的公平性更有信心。因此，规则和裁判的存在推动了比赛的商业化发展。 金融世界亦是如此。常识性的规则降低了风险，建立了市场参与者之间的信任。 罗斯福总统和国会在 1930 年代制定证券法时，经历了 1920 年代各种投机客、诈骗者、骗局艺术家和庞氏骗局肆虐的年代，深知无监管市场会导致何种后果。此后数十年，各位总统面对科技和商业模式的变化，也屡次加强市场监管，见证了同样的正面效果。 他们同时也知道，这些「道路规则」不仅仅是针对欺诈行为而设。国会制定了关于信息披露的重要条款，因为证券信息是一种公共财。他们还设立了公司治理、仲介机构的利益冲突、披露以及商业行为的重要规范。同时，对于像投资银行和审计机构这样的「守门人」，也设定了相关规范。 道路规则 作为历史与经济的学习者，我们都明白世界没有一刻是静止的。科技和商业模式不断演变，其他国家也试图挑战我们作为资本市场领导者的地位。 因此，对于有幸肩负这项使命的人来说，我们的工作就是不断更新「道路规则」。这正是我们一直在做的事情——我们努力降低资本市场的成本和风险，经济学家称之为促进效率、韧性与诚信。 国债市场 让我们先谈谈资本市场的基石——28 兆美元规模的美国国债市场。它不仅对你的客户与自身福祉至关重要，还是我们国家自我资金运作的基础、美联储执行货币政策的工具，以及美元保持主导地位的关键。然而，国债市场曾多次出现波动。 为了降低这些市场的成本与风险，我们实施了多项改革，例如推动国债市场的集中清算。随着这些清算规则在未来一年半内逐步实施，你的客户可能会向你寻求建议，了解如何参与这个促进全市场交易和竞争的新国债市场。 股票市场 接下来谈谈规模近 60 兆美元的美国股票市场。虽然这是全球最深、流动性最强的股票市场，但我们已近 20 年没有对「道路规则」进行全面更新。因此，我为我们机构取得的成果感到骄傲。普通投资者现在已经受益于结算周期缩短为一天的新规定。这意味着，如果投资者周一卖出股票，周二就能拿到现金，不需要再等到周三。 此外，我们在今年秋天一致通过了对国家市场系统规则的更新。你的客户以及普通投资者将受益于效率更高的股票市场，股票报价可以缩小到半美分的增量。他们还会从另一项一致通过的规则中受益，即更新有关券商执行质量的资讯披露。 延伸阅读：美股一周吸金558亿美元「全球市占比」创75年新高，但欧股已连五周下跌.. 公司治理 罗斯福总统与国会在制定证券法时，也赋予了 SEC 在公司治理方面的角色。随后的总统与国会多次对这些法律进行补充。 为了进一步促进对资本市场的信任，我们采取了一系列有关公司治理的规则，包括： 公司内部人士何时可以出售股票的规定； 当高管因财务数据错误而获得报酬时，必须退还的规定； 高管薪酬与公司绩效之间的披露要求； 对那些试图控制并购超过 5% 股权者，要求更及时的披露。 这些规则的实施，都是为了确保资本市场的透明度与信任度，进一步巩固美国市场的领导地位。 资讯披露 许多你的客户会向你寻求有关我们证券法核心原则之一——资讯披露的建议。 当我接任这个职位时，投资人要求更详尽的披露，特别是在发行人的网路安全风险与气候风险方面。同时，特殊目的收购公司（SPAC）的热潮也让投资人期待这类市场的披露与诚信能更进一步提升。 基于公众意见，我们针对这三...