📍史上首次：SPX 看涨期权在一天内触及 2.6 万亿美元

📌被交易的看涨期权合约名义价值总计约为 2.6 万亿美元。其中，0DTE 的成交量占约 59%，也就是说大部分资金流入了到期较短的期权。
📌然而这 2.6 万亿美元并不是真金白银用来买股票的钱，而是名义价值——与 SPX 指数挂钩的期权价值，因而更偏投机性质。
📌当很多人买入看涨期权时，做市商就作为卖方，因此他们必须为自身风险进行对冲。
如果做市商处于空头伽马（short gamma）状态，SPX 越上涨，他们就越需要额外买入期货/股票来对冲。此类买入行为正在推动指数继续上行，这就是伽马挤压效应。
📌当价格上涨时，对冲需求可能会进一步增加——再一次对冲买入又把价格推高，这会形成伽马循环。
这个故事有 2 个经典案例：GameStop 和 Tesla。
📌新型金融产品让大多数人觉得金融市场愈发难以理解（因此才有了投资基金/资产管理公司介入的空间）。很显然，标普 500 正变得越来越依赖衍生品结构来放大涨势；或者更简单地说，市场正处于加杠杆状态上涨。