刚回顾了2月初的股市走势，过程的发展确实很有意思。那套一如既往的科技轮动剧情全面上演——成长股遭到猛烈打压，而价值股则悄悄稳步攀升。纳斯达克下跌了1.5%，但道琼斯指数（Dow）还是设法收获了0.5%的涨幅。典型的背离现象。

真正的戏剧发生在半导体领域。AMD的财报表现异常亮眼——营收和每股收益两项都超出了预期，且同比增长约40%。但随后该股还是下跌了17%，看起来是因为市场早就把“更高”的预期也提前计价了。这就是人工智能炒作周期的风格。与此同时，安进（Amgen）本季度表现扎实，消息公布后股价大涨8%，至少当天有一只股票算是赢家。

最让我注意到的是板块轮动的模式。科技和通信板块承受了下跌的冲击，分别下跌2.2%和1.6%；而能源和材料板块则大幅反弹，分别上涨3.2%和2.1%。你能明显看出，投资者正在把资金从“昂贵”的板块轮换到“更便宜”的行业。恐慌指数（VIX）升至18.64，说明在这一切看似有序的背后，仍有些紧张情绪。

从经济数据来看，新增就业的表现不如预期——1月私营部门（private payrolls）仅增加了22k（22,000），而市场共识为45k（45,000）。不过，工资增长仍保持在高位，同比达到4.5%。服务业采购经理人指数（PMI）也略低于预期，为53.8%；它仍然表明处于扩张状态，但并不算特别出彩。

当天股市的交易情绪非常明显——近25 billion（250亿）股换手，明显高于20天平均水平。纳斯达克一方面创出218个新高，另一方面也出现了318个新低，这从侧面说明了表面之下的分化程度有多大。像这样的一天也让我再次意识到：在一个不断抛出“意外来球”的股市里，多元化到底有多重要。