a16z报告：稳定币转型金融基础设施，亚洲已狂占全球 2/3 市场

稳定币正脱离单纯的跨境汇款角色，转向本土化日常支付，并在监管框架落实下迎来爆发性增长。本文整理自 a16zcrypto.com 的分析。
（前情提要：a16z 宣布募资100亿美元新基金，布局AI、加密金融与国防科技）
（背景补充：彭博：a16z 何以成为美国 AI 政策背后的关键力量？）

本文目录

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• 监管框架落地：GENIUS 法案推升交易量
• MiCA 政策冲击：非美元稳定币需求飙升
• 支付场景转型：C2B 商业交易爆发式增长
• 支付卡基础设施：抵押存款规模飙升
• 流通效率翻倍：资金周转速度显著提升
• 亚洲市场主导：掌握全球三分之二交易量

多年来，稳定币一直在确立核心角色。

起初，它只是一种交易工具，用于在各大交易所之间转移美元资产。随后，稳定币演进成储蓄工具，成为人们长期持有、而非日常消费的资产。如今，各项资料指向一个全新发展方向：稳定币正成为全球核心金融基础设施。

以下九张图表揭示了推动这项变革的底层趋势。

在稳定币发展的大部分阶段，监管不确定性长期阻碍机构资金进场。随着《GENIUS 法案》落实，监管框架趋于明朗。该法案并非催生产业趋势的源头，而是加速了这一趋势的发展。

《GENIUS 法案》通过前后，稳定币交易量变化

监管框架落地：GENIUS 法案推升交易量

美国通过《GENIUS 法案》，首次建立联邦层级的稳定币发行监管框架。资料变化直观印证政策影响：在法案落实前数个季度，稳定币调整交易量已持续走高；法案生效后，增长进一步提速，2026 年第一季交易量达到约80亿亿美元。

MiCA 推动了非美元稳定币市场

欧洲加密资产监管框架《加密资产市场法案》（MiCA）的落实则展现出更复杂的态势。 2024 年底MiCA全面生效后，多家主流交易所因合规原因下架USDT，直接推动非美元稳定币交易规模短期飙升，高峰突破400 亿美元。

此后市场交易量趋于平稳，整体基数较MiCA落实前显著抬升，月度成交规模稳定在150 亿至250 亿美元。监管新规带动了先前几乎一片空白的非美元稳定币刚需市场。

市场结构上最重要的转变或许在于人们实际上如何使用稳定币。

MiCA 政策冲击：非美元稳定币需求飙升

稳定币商业支付集中在C2C领域

从交易笔数来看，个人对个人（C2C）交易大幅领先，2025 年全年达7.895 亿笔。而个人对商家（C2B）交易增长最快，交易笔数从2024 年的1.249 亿笔增至2025 年的2.846 亿笔，年增幅达128%。

稳定币支付卡基础设施成长趋势

稳定币支付卡的数据，同样佐证此项趋势。

依托Rain技术的稳定币支付卡计划（包括Etherfi Cash、Kast、Wallbit 等），每月抵押存款额从2024 年11 月近乎为零，飙升至2026 年初的每月超3 亿美元。该资金虽为支付消费的抵押保证金，并非稳定币直接消费额，但其成长曲线相当关键：稳定币商业支付场景正在全面崛起。

支付场景转型：C2B 商业交易爆发式增长

每一美元稳定币的流通周转频率正持续提速。

稳定币流通速度走势

自2024 年初以来，稳定币流通速度（经调整的月转账总量÷ 流通市值）几乎翻倍，从2.6 倍攀升至6 倍。流通速度加快意味着，稳定币交易需求的增长速度，已经超过新增发行速度，存量资金的利用效率大幅提高。

这也是成熟支付网络的核心特征：底层货币被高频使用，而非单纯被动持有。

如果剔除交易、资金流动和兑换机制等行为（稳定币交易的大部分），去年不同参与者之间的支付额估计为3500 亿至5500 亿美元。

支付卡基础设施：抵押存款规模飙升

B2B 稳定币支付占主导地位

企业对企业（B2B）仍是稳定币支付的核心主力，体量稳居首位。同时，个人转账、商家收付等细分场景正快速扩容。

从地理分布来看，稳定币支付活动分布不均。

亚洲是稳定币支付的主要区域

近三分之二的交易规模来自亚洲，主要来自新加坡、中国香港及日本。

流通效率翻倍：资金周转速度显著提升

北美市场占比约四分之一，欧洲约13%。拉丁美洲与非洲合计规模极小，整体不足10 亿美元。

非美元稳定币的崛起并非欧洲独有，新兴市场同样快速普及，且驱动逻辑各不相同。

巴西雷亚尔挂钩稳定币BRLA的每月转账量变化

巴西就是一个鲜明的例子。巴西雷亚尔支持的稳定币BRLA的月交易量从2023 年初的几乎为零增长到2026 年初的约4 亿美元，与巴西即时支付网络PIX的整合极大地推动了BRLA的普及。

稳定币的跨境支付属性正在减弱

亚洲市场主导：掌握全球三分之二交易量

长期以来，稳定币被普遍定义为跨境工具，但跨境交易的实际比例正在持续下降。

境内本土交易占比从2024 年初的约五成，升至2026 年初的近七成。这项变更传递出清晰信号：稳定币的核心价值，不再局限于跨境汇款与外汇兑换，它正逐步依托全球底层网络，转型为本土化日常支付工具。

综合所有资料，一幅清晰的产业图景已然成型，且与大众过往预期截然不同：外界曾普遍认为，稳定币的核心价值集中在跨国转账。现实恰恰相反，稳定币正在深度本土化。目前美元稳定币占绝对主导，但稳定币并非单纯的美元输出工具。欧元、巴西雷亚尔等本土法币背书的非美元稳定币，市占率持续攀升。

尽管点对点转账依旧是稳定币第一大使用场景，但日常商业支付的占比正稳步提升。

每一季的数据都在不断佐证：稳定币正逐步演变为通用型公共支付基础设施。它天生具有全球属性，落实应用却愈发本土化。

产业发展仍处于早期阶段，但稳定币的最终形态与发展格局已日渐清晰。