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黄金失去动力，高利率成为阻碍

黄金价格前景仍笼罩在多重拉锯之中，既受地缘政治情绪牵引，也承受全球宏观经济压力的制约。在霍尔木兹海峡紧张局势持续的背景下，贵金属价格走势反而更趋波动。

根据Bloomberg数据，周五(24/4/2026)，现货黄金市场价格在每金衡盎司US$ 4.709,50；较前一日上涨0,33%。但从一周来看，黄金价格下跌2,57%。

HFX International Berjangka（HFX国际期货）总裁兼董事长Sutopo Widodo表示，目前的市场状况给黄金带来一种悖论。其一，随着地缘政治不确定性上升，黄金作为避险资产的地位得到强化，从而受益。

但其二，由冲突引发的能源价格大幅飙升，反而提高了通胀风险，并推动高利率预期更长时间地持续。

“能源价格的飙升就像一把双刃剑。这强化了高利率的叙事，最终压制黄金，”Sutopo于周四(23/4/2026)向Kontan表示。

从技术面来看，黄金走势接近每金衡盎司US$ 4.700，反映出美元走强带来的压力(AS)，以及10年期美国国债收益率上升(yield)，截至4,31%。在这种情况下，尽管由于冲突导致的风险溢价仍然较高，黄金的上行空间也受到限制。

展望未来，Sutopo认为黄金价格存在在短期继续走弱的风险。尤其是在地缘政治紧张局势突然缓和，或伊朗和平提案出现具体进展的情况下。

此外，市场也在关注美国货币政策的动态，包括对Kevin Warsh在美国央行“被提名”的讨论，被认为释放出在维护货币稳定方面保持独立性的信号。

如果像PMI和美国失业救济申领等经济数据仍保持稳健，那么加息预期将进一步增强。

“从历史上看，加息会对黄金形成负面情绪，因为这会提高持有不产生收益资产的机会成本，”他补充道。

就2026年上半年前景而言，Sutopo预计黄金价格将处于较宽幅度的盘整区间内运行，即每金衡盎司US$ 4.500至US$ 4.900。

在像当前这样波动较大的环境里，他建议投资者一方面采取wait and see（观望）策略，另一方面在技术支撑区域进行分阶段的逐步累积。

他指出，在冲突开始以来黄金价格回调约10%之后，市场焦点开始转移。

“投资者的注意力不再只放在战争升级上，也在于全球货币政策将如何应对因能源危机而趋于‘粘稠’的通胀，”Sutopo最后表示。

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