刚刚发现了一些值得留意的东西。法国兴业银行的艾伯特·爱德华兹——华尔街最一贯的空头之一——正在就债券市场此刻向我们传递的信息提出严重警示。

他的判断是？这些信号变得越来越难以忽视。美国国债收益率一直在上升：上周10年期国债收益率仍徘徊在4.28%左右，自地缘政治紧张局势升级以来上涨了32个基点(；爱德华兹认为，这是一种警告信号，显示通胀可能正在卷土重来——而这是几十年来我们从未见过的。他并不只是在谈短期的物价压力——他指出真正的罪魁祸首是一些结构性问题，比如美国政府债务不断膨胀以及财政主导地位。

让我最在意的是他的通胀预测。爱德华兹认为，最终我们可能会看到同比通胀率进入10%到20%的区间。以作对照，这个区间是自20世纪70年代到80年代以来我们从未到访过的：当时通胀在十年中期左右曾达到约11%，随后在1980年又飙升到13%。这是一点也不轻松的消息。

这里的债券市场视角至关重要。爱德华兹表示，我们已经在全球范围内进入了债券的长期熊市，这意味着较高的利率很可能会比人们想的更久地维持下去。而这对股票交易者尤其相关——长期的债券熊市通常对股票并不友好。如果利率继续维持在高位，企业融资成本就会保持高企，而对那些“估值昂贵”的标的进行的定价还会进一步被压缩。

他甚至警告，如果这种情景真的发生，标普500指数可能会出现25%的回撤。逻辑很简单：随着通胀担忧不断升温，而美联储不太可能继续削减利率，尤其是成长型股票可能会面临相当强的逆风。

爱德华兹之所以建立起声誉，是因为他总能比别人更早看到那些被低估的风险。不管你是否认同他的前景判断，他所强调的债券市场信号都值得持续关注。问题在于：股市最终是否会跟上——债券市场已经在定价当中的——这些变化。