刚刚遇到一些完全重新定义我们应如何看待当前加密市场周期的内容。Michaël van de Poppe 称它是生态系统中最好的图表，老实说，看完之后，我觉得他抓住了大多数人忽视的关键点。

每个人都迷恋比特币的美元价格，但有趣的是：当你用黄金来对比BTC时，故事就发生了巨大变化。比特币相对于黄金的估值现在处于历史最低点。虽然大多数交易者认为自2025年10月美元峰值以来，我们只经历了几个月的熊市阶段，但BTC对黄金的比率显示，我们实际上从2024年12月就进入了熊市周期。那已经大约14个月了。

让我注意到的是历史模式。以前以BTC对黄金衡量的熊市都遵循类似的时间线：大约14个月每次。2013年11月至2015年1月。2017年12月至2019年2月。2021年4月至2022年6月。而关键细节是——每周相对强弱指数（RSI）在极端低点触底，然后启动了持续多年的上涨趋势。现在，这个图表上的每周RSI处于历史最低水平。

关于大家一直谈论的2025年10月的历史新高，也有一个有趣的重新框架。Van de Poppe 提出一个有力的观点：那个美元峰值可能根本不是比特币真正的强势表现。当时黄金和白银都在强劲上涨，带动了整个硬资产板块，包括比特币的美元估值。而用黄金衡量比特币时，它已经下跌超过一年。

所以，这对加密市场来说变得非常有趣。如果这个模式成立，我们实际上可能正处于熊市周期的最后阶段，而不是开始。BTC对黄金比率的极端低点，历史上都预示着持续的上涨动力。之前在类似水平的周期底部，往往是长期持仓的强劲入场点。从这里押注会有显著的下行风险意味着假设这个拉伸的比率会持续恶化——这与历史经验相悖。

如果你考虑长期布局加密资产，这个局势值得关注。