刚刚看到VanEck关于比特币期权市场的报告，数据相当有趣。交易者正在支付最高的下行保护价格，认沽/认购比率达到0,84——这是自2021年6月以来的最高水平。这意味着投资者非常担心价格下跌，尽管现货价格仍稳定在约$71.65K附近。

有意思的是，实现波动率从80降至50，期货资金费率也走弱至2,7%。这表明杠杆投机已经开始降温。但在期权方面，过去30天里交易者大约花费了$685 百万购买30天到期的认沽期权，而认购期权溢价下降12%至$562 百万。相对于现货成交量，认沽期权溢价达到4个基点——根据VanEck的数据，这是历史最高纪录，比2022年Terra/Luna崩盘时水平高出三倍。

从历史上看，像这样的恐惧反而往往成为转折点，而不是新的下跌信号。VanEck发现，在过去六年里，类似的期权偏斜（skew）之后，90天内平均上涨13%，360天内上涨133%。所以，当这段恐惧期结束后，转而出现看涨趋势的含义是成立的。链上活动仍然偏弱，矿工的抛售也较为克制，因此这种格局值得关注。