查尔斯·施瓦布确定了两种推动比特币权重高达22.4%的加密资产配置方法——市场与价格比特币新闻

关键要点：

• 查尔斯·施瓦布显示比特币配置比例最高可达22.4%，具体取决于收益假设。
• 当预期回报升至25%时，中等投资组合的比特币配置达到16.9%。
• 基于风险的模型显示，1.2%的比特币敞口可以占到整个投资组合风险的10%。

随着收益假设变化，加密资产配置模型发生转变

随着投资者从好奇转向结构化敞口，加密资产配置在投资组合构建中的正式化程度不断提高。查尔斯·施瓦布，一家主要的金融服务公司，在4月6日发布的一份报告中分析了这一转变。该分析概述了两种主要的比特币和以太坊配置方法，同时强调了在不同假设下配置的变化。

第一种方法是基于预期回报、波动率和相关性假设的传统配置模型。该框架的结果高度依赖于投资者的信念。报告指出：

“配置高度敏感，且依赖于投资者对预期回报的主观看法。”

如下图所示，配置结果根据收益假设的不同而显著变化。在预期回报为10%时，比特币的配置保持在最低水平，保守型投资组合为0%，中等为1.5%，激进为1.9%。当预期回报升至15%时，配置分别上升至0.8% (保守)、6.6% (中等)和8.8% (激进)。在更看涨的25%回报场景下，配置迅速扩大，保守、中等和激进投资组合的比例分别达到3.1%、16.9%和22.4%。

施瓦布补充道：“一个预期比特币回报为25%的中等投资者，其配置比例为16.9%，而如果预期回报为10%，则仅为1.5%。”

同样的模式也适用于以太坊，但由于其更高的波动性，配置比例较小。在预期回报为15%时，以太坊的配置分别为0.1% (保守)、2.0% (中等)和2.5% (激进)。在25%的场景下，这些数字分别增加到1.4%、8.2%和10.7%。值得注意的是，在预期回报为5%或更低时，比特币和以太坊在所有投资组合中都没有配置。这一结果强调了该框架中的一个关键门槛。

报告指出：

“我们的分析表明，如果回报预期低于10%，即使是激进投资者，比特币和以太坊都不足以提供足够的风险调整后回报来支撑任何配置。”

该分析基于施瓦布资产管理公司截至2025年10月31日的资本市场预期，使用比特币从2015年1月1日至2025年10月31日的数据，以及以太坊从2018年2月8日至2025年10月31日的数据。图表反映了三种投资者类型：保守型 (8%股票/92%固定收益)、中等型 (64%股票/36%固定收益) 和激进型 (96%股票/4%固定收益)，其中加密资产配置取代了部分股票。

基于风险的框架揭示加密资产的超额影响

第二种方法是风险预算框架，它根据加密资产对整体投资组合风险的贡献来分配，而不是基于预期回报。该方法不依赖于收益假设，而是关注投资者愿意在加密资产上承担的波动性。这种方法突出了实现有意义敞口所需的资本量之少。

施瓦布进一步指出：“只需1.2%的比特币配置和0.9%的以太坊配置，就能达到10%的风险水平。”在这两种方法中，结论保持一致。报告指出：

“没有‘正确’的加密货币配置，我们认为这主要是个人的决定。”

该分析还强调了影响力，指出：

“即使是小比例的比特币或以太坊配置，也能显著影响投资组合的表现。”