这三只被抛售的股票刚刚宣布大规模回购股份

股票回购通常对股东是利好。除了表明公司管理层可能认为其股票被低估之外，股份回购计划还会减少流通在外的股份数量，并因此可能提高每股收益。

近日，Salesforce（NYSE: CRM）、DocuSign（NASDAQ: DOCU）以及Qualcomm（NASDAQ: QCOM）——科技领域三家举足轻重的公司——都在今年经历了剧烈回撤，并宣布了规模巨大的回购计划，理应引起投资者的注意。

由于三家公司相较各自的52周高点至少下跌了30%，其管理团队通过在他们可能认为处于低迷、且可能会反转的价格水平发布大规模回购公告，传递出信心。

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Salesforce 宣布创纪录 250 亿美元加速回购

Salesforce 今日股价预测

未来12个月股价预测：
$280.21
53.12% 上涨空间

适度买入
基于 39 位分析师评级

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Salesforce 一直是所谓 “SaaSpocalypse”（SaaS 末日）的典型代表，其 CRM 股价较 52 周高点下跌约 35%。“SaaSpocalypse” 是一些市场观察者用来描述众多软件即服务（SaaS）股票普遍下跌的说法，部分原因在于投资者担忧：新的人工智能（AI）工具可能会重塑软件的经济模式。

随着 AI 让计算机编码变得更容易，人们对传统 SaaS 公司的未来增长仍存在相当多的担忧。该担忧源于这样一种想法：潜在客户可能只需使用 AI 编写一个能复制 Salesforce 功能的应用程序即可。此外，新兴的 AI 原生厂商也可能以更低成本构建类似工具，从而削弱 Salesforce 的定价能力。

然而，Salesforce 认为 AI 是推动其业务的助力，而非威胁。值得注意的是，其 AI 增值组件 AgentForce 最近实现了 8 亿美元的年经常性收入（ARR），同比增长 169%。

总体而言，Salesforce 管理层对前景仍保持信心，并且把钱投入到自己所说的话里。公司最近宣布了有史以来最大规模的 250 亿美元加速股份回购（ASR），该计划约占公司约 1800 亿美元市值的 14%。

ASR 是特别强烈的信心信号，代表公司回购自家股票的最快方式。这表明 Salesforce 认为其股价存在显著被低估的情况——这一观点也得到了华尔街的共鸣。

分析师预计未来 12 个月内 CRM 仍有接近 44% 的潜在上涨空间，并给出该股票一致的适度买入（Moderate Buy）评级；在覆盖该股票的 39 位分析师中，有 27 位给予买入（Buy）。

DocuSign 将回购授权上调至 26 亿美元

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未来12个月股价预测：
$64.67
36.54% 上涨空间

持有
基于 21 位分析师评级

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DocuSign 面临了许多与其他软件公司同样的、与 AI 相关的广泛疑问，这些疑问也同样给其行业带来了压力。

总体来看，该股票较其52周高点下跌了近 50%，包括 2026 年约 30% 的下跌。DOCU 目前的远期市盈率（P/E）约为 11 倍，略高于其历史最低的市盈率水平。

和许多软件股票一样，AI 颠覆带来的负面影响尚未在公司的财务表现中显现。DocuSign 在 2025 年实现了偏温和的营收增长 8%，与此前两年所见的增长相当，并预计今年将再次实现同样数量的增长，同时维持相对稳定的利润率。

不过，股市是一个面向未来的机制，它所权衡的问题包括：未来业绩是否可能开始走弱，以及 DocuSign 的指引是否还能经得起检验。

但就像 Salesforce 一样，DocuSign 也通过回购来传递信心。除其最新的财报发布之外——该财报标志着公司自 2023 年第三季度以来连续第 13 个季度业绩超预期——公司还将其回购授权增加了 20 亿美元。该举措使 DocuSign 的总授权达到 26 亿美元，或相当于其约 95 亿美元市值中的高达 28%。

值得注意的是，公司在最新一个季度用于回购的资金约为 2.69 亿美元，同比增加 66%。公司新的授权表明，回购节奏可能会继续加速，暗示管理层看多。分析师也同样看多，他们预计未来 12 个月潜在上涨空间将超过 41%。

Qualcomm 因内存困扰而承压之际仍提升回购

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未来12个月股价预测：
$163.77
32.00% 上涨空间

持有
基于 25 位分析师评级

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半导体巨头 Qualcomm 的股价目前较其52周高点约低 35%。

一般来说，Qualcomm 对 AI 数据中心这一宏观趋势的敞口较小。这导致在过去数年里，其表现相较许多大型乃至超大型芯片股票存在巨大落差。

有些讽刺的是，Qualcomm 最大的市场正受到 AI 建设浪潮的负面影响。

在其最新一个季度中，手机——本质上就是智能手机——贡献了公司约 64% 的营收。在其下一季度，公司预计手机出货约为 60 亿美元，同比下降 13%。智能手机厂商正在削减对 Qualcomm 处理器芯片的订单，原因在于一个关键供应短缺：内存芯片。

具体而言，这些客户无法获得足够的动态随机存取存储器（DRAM），从而限制了它们组装完整手机的能力。与此同时，内存芯片制造商正将其 DRAM 产能重新用于提升高带宽存储器（HBM）的产能——而先进 AI 系统所需的正是这种内存，这也为内存厂商提供了更大的市场机会和更高的利润空间。于是，Qualcomm 成为“那个掉队者”。

尽管如此，Qualcomm 仍对其长期前景充满信心：其在汽车市场方面具有显著进展，并且在前方看到了巨大的机器人机会。公司通过宣布 200 亿美元的回购授权来体现这一点，使其总的股份回购授权达到 221 亿美元，相当于其约 1370 亿美元市值中的惊人 17%。

在分析师预计未来 12 个月内潜在上涨空间超过 29% 的背景下，这份回购公告正逢其时。

当股价下滑时，回购说话

在 Salesforce、DocuSign 和 Qualcomm 之间，共同点在于规模：在经历近期高点后的显著回撤之后，每家公司都在分配相当大的资源用于股份回购。回购并不能消除导致这些抛售的风险，但它确实为管理层“估值已经变得更具吸引力”的观点提供了真金白银的支撑。

在这组股票中，Salesforce 的加速股份回购是最有力的表态，既体现紧迫感，也体现坚定信念。不过，更大的考验并不在于授权规模；而在于未来几个季度的执行情况与业绩表现，能否说服市场：笼罩在传统软件之上的那些与 AI 相关的担忧被言过其实。

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