摩根大通加速推动 jpmorgan 区块链布局，随着加密货币竞争对手崛起

在他最新的股东信中，杰米·戴蒙（Jamie Dimon）暗示，加密货币竞争对手的崛起正在迫使摩根大通（jpmorgan）内部——以及其业务边界之外——对区块链运营进行战略重置。

从比特币批评者到区块链竞争者

杰米·戴蒙长期以来一直是加密货币最直言不讳的怀疑者之一。2017年，他曾发誓要解雇任何在摩根大通（JPMorgan）买入比特币的交易员。他曾以“欺诈”（“fraud”）和“宠物石”（“pet rock”）来形容该资产而广为人知。然而，随着区块链技术在近年间逐渐渗透到主流金融之中，他的语气也发生了变化。

在周一发布的年度股东信中，戴蒙承认，出现了“全新的竞争对手”，这些竞争对手建立在区块链传输通道之上。其中包括稳定币（stablecoins）、智能合约（smart contracts）以及其他形式的代币化，现在正侵入传统银行业务。此外，他也承认，这些基于区块链的公司日益作为与摩根大通（JPMorgan）直接竞争的对手来运营。

戴蒙进一步写道，银行需要做出强硬回应。“我们需要推出我们自己的区块链技术，”他说，这表明他对自己曾经否定的工具采取了更开放的拥抱。不过，他的评论反映的不仅是对加密货币的好奇心，更是明确的竞争压力。

摩根大通不断演进的区块链推进

事实上，多年来摩根大通一直在自研区块链平台。该行于2019年推出JP Morgan Coin（JPM Coin），该系统运行在许可制区块链（permissioned blockchain）上，作为内部支付与结算工具。自那时起，这项工作在范围与可见度上都已扩大。

更近期的是，该行的Kinexys区块链部门已深入到代币化（tokenization）和跨境支付（cross-border payments）等领域。该部门的目标是为机构客户简化大额交易。此外，这也展示了华尔街老牌机构正试图在链上层面“复刻”一些加密原生企业所提供的效率。

摩根大通也探索过无许可网络（permissionless networks）。该公司商业银行与投资银行（Commercial and Investment Banking）部门的联合首席执行官最近强调了摩根大通在计划于2025年在Solana上发行美国商业票据（U.S. commercial paper issuance）——由Galaxy Digital Holdings参与——中的角色。该举措凸显了公共链如今已成为主要资本市场实验的一部分。

戴蒙的观点在2024年开始更明显地转变。7月，他将自己描述为“稳定币的信奉者（believer in stablecoins）”；10月，在Fortune Most Powerful Women Summit（《财富》最具影响力女性峰会）上，他重申“区块链是真实的（blockchain is real）”，并预测它将取代当下金融体系的某些部分。不过，他最新的信件增加了一个新角度：加密行业不再只是一个新奇事物，而是摩根大通（JPMorgan）本身的直接竞争对手。

围绕CLARITY与稳定币的监管博弈

戴蒙的表态正落在华盛顿特区围绕CLARITY法案（CLARITY Act）的激烈政策斗争之中。该法案是一项备受密切关注的加密立法。该法案旨在为数字资产创建一套美国监管框架，最终解决金融监管机构之间职责交叉的问题，并明确加密公司（crypto companies）的注册标准。

支持者表示，该框架将保护消费者，同时摆脱业界许多人将其归咎于美国“扼杀创新”的“执法即监管（regulation-by-enforcement）”立场。此外，他们认为，清晰界定的规则能够促进代币化、交易与稳定币市场的负责任增长。

CLARITY已通过众议院，但今年早些时候在参议院陷入停滞。参议员对一些条款提出担忧：这些条款将限制稳定币发行方向持有人提供奖励。此争论重新引发了人们对GENIUS法案（GENIUS Act）的关注——这项2025年的法律已经限制稳定币发行方直接向其用户支付收益。

不过，像Coinbase这样的加密货币交易所可以代表发行方托管稳定币，并将奖励转交给客户。银行已经敦促国会弥补他们所谓的“漏洞”，警告称，带收益的稳定币可能会成为传统存款的替代品。反过来，这可能会显著缩小银行的存款基础，并重塑资金模型。

Coinbase、戴蒙以及稳定币奖励成争议焦点

Coinbase首席执行官Brian Armstrong在1月公开反对CLARITY的一份草案。在他看来，禁止稳定币奖励将允许银行在“以消费者保护为名”的情况下“封杀它们的竞争对手”。此外，Coinbase的收入中有相当一部分来自USDC的利息，因此任何限制都可能对其业务造成沉重打击。

这场政策冲突也变得更私人化。据报道，在谈判期间，戴蒙曾在达沃斯（Davos）世界经济论坛上当面质问Armstrong，告诉Coinbase的负责人他“满嘴胡说”。这番评论凸显了大型银行与加密公司之间的紧张关系，已经超越了幕后游说，延伸到了公开言辞中。

尽管存在摩擦，一项折中方案似乎正在形成。在4月1日接受Fox Business采访时，Coinbase首席法务官Paul Grewal表示，银行与稳定币公司“非常接近达成协议”。不过，任何最终安排都需要在创新与系统性风险担忧之间取得平衡，尤其是关于存款外逃（deposit flight）的风险。

加密公司正向类银行结构靠拢

与此同时，在特朗普政府期间，监管格局发生了变化：该政府在关键机构中安插了更友好的加密官员。作为回应，一些加密公司越来越愿意采用类银行结构以及相关监督。

一些公司已获得美国货币监理署（Office of the Comptroller of the Currency）发放的全国信托银行（national trust banking）牌照的有条件批准。这些牌照与全功能银行牌照相比仍然范围较窄。不过，它们允许加密实体执行诸如资产托管（asset custody）等关键职能，使其更接近受监管银行的边界。

此外，这些进展也在模糊银行与交易所之间传统的分界线。随着加密平台获得有限的银行权限，它们在支付、结算与资产托管等服务上与老牌机构竞争得更直接。这也进一步加深了摩根大通自身进行区块链建设的战略紧迫性。

摩根大通扩大其区块链交易规模

随着加密货币与代币化（tokenization）竞争对手变得愈发强大，摩根大通扩大了其内部区块链计划。在周一发布的一份投资者报告中，该行商业与投资银行部门的联合首席执行官表示，自2023年以来，其基于区块链的产品上的交易增长了三十倍。

这一激增表明：机构客户正越来越习惯使用大型银行提供的链上结算解决方案。此外，这也显示出，诸如支撑JPM Coin背后的许可制网络（permissioned network）等最初的试点项目，正在走向更具意义的规模，并拥有真实世界的应用场景。

在此背景下，短语“jpmorgan blockchain”如今不再仅仅代表一次实验，而是一套旨在捍卫该行核心业务版图的技术平台组合。然而，随着敏捷的加密公司向支付、证券与存款领域推进，竞争竞赛很可能会在2025年之后进一步加剧。

总结而言，戴蒙不断演进的立场，以及围绕CLARITY与GENIUS的立法斗争，再加上银行自建账本的快速增长，共同凸显了一个单一趋势：由加密催生的技术已经成为主流金融未来的核心，而像摩根大通（JPMorgan）这样的老牌机构也正竞相追赶。