在美国的就业市场里，情况变得越来越有意思。近期职位空缺数降至一年多来的最低水平，这表明对工作的需求明显在走弱。美国劳工部（Departament Pracy）报告称，11月仅有7,146百万个空缺岗位——这与经济学家们的预测差异很大。

怎么回事？雇主变得非常谨慎。尽管职位空缺在减少，但公司仍在犹豫是否要进行大规模裁员。经济学家把这称为“招聘不足、裁员不足”——仿佛市场就此停滞不前。职位空缺与失业人数的比率降至0,91，也就是自2021年以来的最低水平。这意味着对员工的需求比几个月前弱得多。

主要受到打击的是此前一直在带动就业增长的行业。住宿和餐饮业减少了148千个职位空缺，医疗保健行业减少了66千个。可以很清楚地看到，大公司(50-999人)在裁掉岗位，而小企业则相对稳住了。

经济学家担心的是政治不确定性——尤其是cła handlowe（关税）以及integracja sztucznej inteligencji（人工智能的整合）在各类工作中的应用。这会让企业不愿扩大团队。当劳动力需求走弱、而不确定性上升时，企业会选择等待观察，而不是投资招募新的员工。

不过裁员仍然保持在温和水平——降至1,687百万。人们也很少会自愿离职(3,161百万)。这是一种双向的谨慎：企业不想裁员，员工也不想冒险。部分经济学家警告说，如果劳动力需求继续下滑，雇主可能会被迫进行裁减，而不是等待自然发生的人员流动。

债券市场对收益率下跌作出了反应，投资者也希望Rezerwa Federalna（美联储）会维持利率不变。信号是混合的——服务业采购经理人指数（indeks menedżerów ds. zakupów w usługach）显示出稳健增长，这暗示年初可能会有一定的势头。但当你看就业数据时，就能发现劳动力需求正承受压力。

未来的关键在于cła handlowe（关税）和AI（人工智能）的走向。如果不确定性得到化解，劳动力需求可能会回升；如果不能，等待我们的将是很长一段时间的缓慢招聘，而不会出现更明显的裁员。