加密货币基金自比特币ETF推出以来进入最长的回撤期，五周资金流出连续不断，累计达1908374656574839201亿美元

加密货币投资市场正经历自现货比特币ETF推出以来最持续的赎回期，仅上周投资基金就流失了2.88亿美元的资金。这是连续第五周出现资金流出，根据CoinShares整理的数据，在此期间总资金撤出已达40亿美元。作为对比，去年同期的五周内大约有60亿美元的赎回，表明虽然当前资金外流规模巨大，但仍低于之前的周期。加密交易所交易产品的交易量也大幅收缩至170亿美元，为2025年中以来最低水平，显示投资者参与度显著减少。

比特币产品主导赎回浪潮，空头持仓加剧

压力主要集中在加密的旗舰资产上。比特币投资产品上周的资金外流达2.15亿美元，凸显机构持有者持续的抛售压力。然而，短期比特币ETP出现了有趣的变化，吸引了550万美元的新资金——本周所有加密资产中最大的一笔流入。这种分化表明市场参与者仍在分裂：一部分退出多头仓位，另一部分则布局看空，反映出当今加密市场的脆弱情绪。

今年迄今的数据显示情况更为严峻。比特币相关的投资产品累计净流出约13亿美元，成为2026年受影响最严重的加密资产类别。这种持续的压力与之前的牛市繁荣形成鲜明对比，也显示出机构投资者的偏好变化多快。

以太坊困境与精选山寨币的出现

以太坊基金也跟随整体下行趋势，周内出现3650万美元的资金外流。累计来看，今年以来以太坊相关的投资产品已流失近5亿美元，反映出机构大规模从网络资产中撤出资金。

但并非所有加密细分市场都面临同样压力。XRP和Solana的投资产品分别录得350万美元和330万美元的温和资金流入，表明尽管宏观环境偏空，部分细分市场仍吸引着寻求价值或特定协议发展的专业投资者。

费用削减与结构调整：CoinShares展现长期信心

鉴于市场动态的变化，CoinShares宣布对其比特币ETP的定价策略进行了重要调整。该公司将其旗舰CoinShares比特币ETP（BITC）的管理费降低至0.15%，远低于2021年1月推出时的**0.98%**基础费率。BITC在欧洲最大的加密交易所交易产品中，资产规模名列前茅。

“这次费率调整反映了我们对价格结构应具有基础性而非促销性的信念，”CoinShares首席执行官Jean-Marie Mognetti表示。这一举措表明，主要的加密资产管理机构正在调整成本结构，以应对资金紧张时期的竞争——这是一种结构性变化，而非短期促销策略，旨在留住在宏观经济不确定性中寻求稳定的机构客户。

美国现货比特币ETF显示初步稳定迹象

尽管欧洲和全球的加密投资流仍承压，但美国现货比特币ETF在本周末展现出一丝亮色。据SoSoValue数据显示，周五交易量回升至37亿美元，较前一日的24亿美元大幅增加，且当日录得880万美元的资金流入。然而，这一积极表现仍不足以扭转整体周趋势，周内总计净流出3.159亿美元。

从累计情况看，美国现货比特币ETF已连续五周出现资金外流，总额达38亿美元，今年迄今的赎回总额已达45亿美元。周五交易活跃度的略微上升暗示可能已形成底部，但还需更持续的参与来确认。

宏观不确定性与战术性调整主导当前加密情绪

连续的资金赎回反映出机构信心的脆弱。持续的宏观经济逆风、流动性收紧以及监管框架的不确定性共同抑制了风险偏好。同时，短期产品和精选山寨币的温和资金流入表明，市场参与者并未完全退出加密市场，而是在调整仓位，采取更为防御或针对特定协议的策略。

未来，市场将继续关注即将公布的通胀数据、央行信号以及宏观经济指标，以寻找市场稳定的迹象。如果这些外部因素发生实质性变化，当前的赎回趋势可能逆转。在此之前，机构投资者似乎更倾向于采取谨慎、选择性的策略——支持一个由战术轮换而非广泛信心驱动的加密市场。