今天聊一聊大饼的大周期逻辑，把几个关键因素串起来看。

先说减半。
历史上比较标准的牛市节奏，往往都是在减半前一年左右开始酝酿行情。减半之后，矿工的生产成本会明显抬升，而从过去几个周期来看，牛市顶部哪怕最保守的时候，价格基本也都能到挖矿成本的1.5倍以上。
如果按照目前的模型推算，2028年那次减半的挖矿成本大概会来到12万美元附近。
再说一个我一直比较期待的政策变量——清晰法案。
现在其实还处在各方博弈、打磨条款的阶段，但从趋势来看，通过基本只是时间问题。
可能有人会问：就算通过了，又能带来多少资金？
我的看法是：养老金这块未必会特别夸张，但体量也不小，粗略估计可能有万亿美元级别的潜在规模。
另外还有一个容易被忽略的点：
新的会计准则正在逐步打开机构把大饼放进资产负债表的大门，这对机构配置来说其实是很关键的一步。
综合这些因素看，下一轮牛市的空间到底是20万、25万还是30万，其实现在谁也说不准，但逻辑路径已经越来越清晰。
再回到短期市场。
6万是不是熊市底，我不太敢下绝对判断。
但如果你问我：6万是不是这一轮回调的阶段性底部？
我个人是比较确定的。
接下来如果市场启动第二目标的拉升，我的仓位目前一动没动，止损依然挂在6万下方。
风险控制和潜在收益的比例，在我看来还是比较合理的。