这就是一只黑天鹅真正开始的方式

人们早已警告的事情如今已成现实。 以色列和美国已对伊朗发动攻击。 如果你认为这只是市场会忽略的又一条新闻，

你完全错了。 这种局势与以往象征性攻击截然不同。 这不是一次单一的攻击。 这是一种可能持续多天的行动，路透社报道美国军方已准备好对伊朗进行持续数周的行动。 这个事实解释了很多。 因为当一场冲突不再是轰动新闻，而变成持续多天的行动时，市场将停止对“冲击”进行定价，而开始对“时间”进行定价。 而时间才是真正的损失开始的地方。 从现在起，这种情况可能有几种不同的发展方式，而且它们并不相同。

• 轻微冲击：双方互相攻击，双方宣称胜利，市场在最初的恐慌之后逐渐稳定。
• 更严重的情景：美国深陷战事，行动持续，动荡开始同时影响油价、海运、通胀和军费支出。
• 最坏的情况：伊朗扰乱霍尔木兹海峡，整个宏观经济格局在几小时内发生变化。 最后一种才是真正的危险。 全球约五分之一的原油供应通过霍尔木兹海峡运输，路透社多次警告，任何中断都可能导致油价大幅上涨。 现在让我们串联这些事件。
• 如果油价飙升，通胀风险将迅速回归。
• 如果通胀风险回归，债券收益率可能会暴涨。
• 如果债券收益率暴涨，流动性将减少。 当流动性减少时，风险将被抛售。 这就是多米诺效应开始倒塌的方式。 市场已经开始担忧。 路透社报道，布伦特原油价格已升至自7月底以来的最高点，此前最近的冲突升级，而中东航线的油运成本也达到了六年来的最高水平，随着战争风险的增加。 这并不正常。 市场在告诉你，风险溢价已经开始形成，远在全面传导反应之前。 所以，关键点非常简单。 这仍可能以短期冲击结束。 但如果持续下去，或者霍尔木兹海峡受到影响，它将变成一个完全不同的市场。 不是价格下跌。 也不是虚假的恐慌。 是真正的油价、通胀和风险的变化。 这就是为什么你必须为多种情景做好准备，而不仅仅是你希望的那种。 没错，这样的时刻可能带来机会。 但首先，它们会带来混乱。