白银胜过黄金：分析12个月的上涨行情与2月的调整

在比较2025年2月至2026年2月黄金和白银的表现时，数据显示两者走向截然不同，尽管近期市场动荡，一种贵金属的涨幅远远超过另一种。

非凡的价格飙升定义了这一年

2025年初，黄金价格约为每盎司2600–2700美元，至2026年2月底上涨至约5040–5060美元。这意味着在这十二个月内，黄金实现了85%至95%的强劲涨幅，2025年单年涨幅约为65%，根据大多数市场报告。

然而，白银的表现更为引人注目。2025年初，白银价格约为每盎司28–30美元，至2026年2月底飙升至81–83美元，涨幅高达170%至190%。市场统计显示，2025年的涨幅在145%至150%之间，一些追踪器甚至报告超过160%的更高涨幅。

对比十分明显：白银的百分比回报远超黄金，常常实现两倍或更高的超额表现。

工业需求与供应限制推动白银上涨

白银的强劲反弹源于多重因素的汇聚。工业需求激增，尤其是在新兴行业：太阳能电池板制造、电动车生产和先进电子设备都高度依赖白银作为关键材料。与主要作为价值储存和通胀对冲的黄金不同，白银兼具贵金属和工业商品的双重角色。

供应端压力加剧了这轮涨势。市场参与者观察到持续的供应短缺，为价格提供了结构性支撑。加上投机投资者的热情和大型交易商的囤积，这些因素共同推动了2025年及2026年初的强劲上涨势头。

历史高点与二月调整：现实考验

两种金属在2025年末和2026年1月都达到了历史高点。黄金逼近5600美元甚至更高，而白银则突破每盎司100–120美元的关口——这是多年来未曾见过的水平。

2026年2月带来了市场的剧烈调整。黄金在几天内从1月的峰值回落超过25%，而白银的回调更为剧烈，在某些阶段下跌超过40%。这种波动提醒人们，尽管贵金属被视为避险资产，但当市场情绪转变时，它们仍可能出现突发的重新定价。

值得注意的是，尽管二月出现回调，但白银的累计净涨幅仍远优于一年前，彰显其在整个测量期内的压倒性超越。

黄金-白银比率缩小：其信号意义

对成熟投资者而言，黄金对白银比率是一个关键指标。2025年中期，这一比率徘徊在90:1到100:1之间——意味着需要90到100盎司白银才能等值一盎司黄金。到2026年2月底，这一比率已压缩至大约62:1到65:1。

这种缩小是白银表现优异的典型信号。当比率下降时，表明白银价格上涨速度快于黄金，或白银相对变强，而黄金相对走弱。从90–100:1到62–65:1的剧烈变化，反映了白银相对于其更著名的对手的显著升值。

结论

过去一年，白银的回报远超黄金的稳健但较为温和的涨幅。工业需求的推动、供应限制和投资者热情使白银领先，创造了一个罕见的环境——工业金属超越了传统的价值储存工具。虽然二月的调整提醒市场存在波动风险，但从长远来看，白银在过去十二个月的表现轨迹依然令人瞩目。