投资者能否在股市崩盘中保护自己？

股市可能出现重大崩盘的前景一直是投资者反复关心的问题，尤其是在主要指数的估值似乎过高时。虽然准确预测市场下跌仍然不可能，但历史提供了宝贵的教训和数据点，可以指导防御性布局。理解这些信号并准备一个具有韧性的投资组合，或许有助于在事件发生时减轻风险。

估值问题：何时股票变得过高？

当前的市场状况引发了关于股票是否处于不可持续水平的合理讨论。担忧部分集中在人工智能行业，近年来该行业的龙头公司股价飙升。虽然这项技术本身具有变革性，行业领军企业也在创造真实的经济价值，但一些参与者认为估值已超出基本面。

一个可靠的衡量指标是CAPE（周期调整市盈率）比率，它通过观察整个商业周期的平均利润，平滑盈利的波动。当前的读数略低于40，这一水平值得关注。历史上，最后一次达到如此高的估值是在1990年代末的互联网泡沫时期——那段时间最终引发了严重的市场调整。Shiller的CAPE比率数据显示，这一模式清晰可见，表明目前的高估值与过去下跌前的状况有一定相似之处。

这并不意味着股市崩盘一定会发生，但确实提示市场参与者应保持适当的谨慎，并考虑自己的投资组合是否足够防御。

历史教训：过去的市场调整告诉了我们什么

互联网泡沫或许是最具启示性的历史类比。当时，投资者对新兴的互联网技术充满热情，就像今天对人工智能的热情一样。科技股的股价飙升至远离盈利的水平，最终调整到位时，许多股票在几年内损失了60%到80%的价值。

然而，并非所有股票在那次下跌中表现相同。拥有强大竞争优势、稳定现金流和核心产品的公司表现得更具韧性。像医疗和公用事业等防御性行业在下跌中表现优于高增长但利润微薄的科技股。

这个历史教训表明，若市场崩盘发生，其影响不会一刀切。精选基本面稳健的企业，或许能在波动期间帮助减少投资组合的损失。

战略布局：投资者如何做好准备

与其试图精准把握市场时机——这是一项极其困难的任务，不如确保你的投资组合具备合理的风险管理。这意味着要识别那些相对于其长期盈利潜力和竞争地位被低估的公司。

制药行业是一个值得关注的领域。虽然近期医疗股表现不佳，但该行业中仍有具有巨大潜力的公司，拥有成熟的收入来源和宝贵的知识产权。这些特性在市场整体调整时提供了下行保护。

此外，采用人工智能等提升效率的企业可以在降低成本的同时保持收入增长，从增长和防御的角度来看都是有吸引力的组合。当估值回落时，这些运营高效的公司通常比运营受限的竞争对手恢复得更快。

案例分析：为何在脆弱市场中防御性布局至关重要

以制药巨头辉瑞（NYSE：PFE）为例，其市盈率约为9倍，而医疗行业的平均市盈率为18.6倍。这一显著的估值折扣意味着存在较大的安全边际。

近年来，辉瑞面临收入压力和关键药品如Eliquis（抗凝药）和Xtandi（癌症治疗药物）即将到期的挑战。然而，公司拥有涵盖肿瘤学和体重管理等大型治疗领域的深厚药物管线。管理层正系统性地利用人工智能降低运营成本，同时投资下一代产品。

尽管收入面临压力，但公司盈利的韧性表明其业务基础稳固。随着新药的推出和收入增长的逐步稳定，股票有望实现复苏。更重要的是，如果因人工智能估值引发的市场崩盘发生，像辉瑞这样的防御性医疗持仓可能会比整体科技行业的跌幅更小。

超越个股：构建平衡的投资策略

虽然个股选择重要，但投资者不应只依赖于挑选“赢家”和“输家”。采用多元化策略，强调优质、价值和防御性特征，往往在长期内表现优于单纯追逐短期涨幅。

Motley Fool的Stock Advisor服务筛选符合多项优质标准的公司，为投资者提供精选方案。历史数据显示，自成立以来，该策略带来了932%的复合回报，远超标普500的197%。例如，2004年12月推荐的Netflix，若当时投资1,000美元，至今已变成44.6万美元；2005年4月推荐的Nvidia，同样的投资已增值至112.8万美元。这些例子证明，即使在市场波动时期，优质股票的价值依然显著。

关键在于，股市崩盘虽然短期具有破坏性，但也为布局良好的投资者创造了机会。不要试图预测市场，而应专注于构建以基本面稳健、低估值的公司为核心的投资组合，分散投资于防御性行业，并保持充足的现金储备，以便在机会出现时及时出手。

(截至2026年2月3日的回报)