核能全球扩展期间值得投资的两只能源股

核能在全球范围内正经历着显著的复苏，为寻求在这一变革性行业中曝光的投资者创造了具有吸引力的机会。气候担忧、能源安全需求与技术进步的融合，使核能成为未来能源基础设施的基石。在这一不断扩展的格局中，识别合适的投资股票需要理解宏观的有利因素以及个别公司的具体能力。两家在核能复兴中处于前沿的公司是Cameco和Centrus Energy。

政治动力与供应链脆弱性推动市场动态

美国已成为核能扩展的关键推动者。特朗普总统设定了到2050年将国家核能容量提高四倍的雄心目标，这一目标反映了两党对核能潜力的认可。随着俄罗斯入侵乌克兰，拜登前总统于2024年5月签署了《禁止俄罗斯铀进口法案》，进一步巩固了这一政治支持。该法案制定了减少对俄罗斯铀依赖的时间表——目前俄罗斯铀约占美国进口的四分之一——进口豁免将于2028年1月1日到期。

这一政策环境与关键的供应链脆弱性交织。俄罗斯作为传统的主要铀供应国，现在带来了地缘政治风险，全球供应变得更加紧张。拥有高品质铀矿床和国内浓缩能力的公司变得战略性重要。对于投资者而言，政策框架与供应限制共同形成了多年的有利趋势。

美国政府也以大量资金支持这一承诺：通过与Cameco、西屋电气和Brookfield Renewable Partners（持有西屋电气51%的股份）合作，拨款800亿美元，用于发展新的核反应堆建设能力。

Cameco：高品位铀生产商，面向长期增长

Cameco是核能基础设施中最成熟的公司之一。公司运营MacArthur River和Cigar Lake两个高品位铀矿，供应全球高品质铀的很大一部分。除了矿业，Cameco还持有西屋电气49%的股份，获得核技术服务和先进反应堆设计的接入权，包括AP1000平台。公司还通过在哈萨克斯坦的Inkai合资企业拥有重要资产，并在整个核燃料循环中提供精炼和燃料制造服务。

市场已认可Cameco的潜力：自2023年初以来，股价上涨了395%。然而，近期的市场波动也为考虑这家成熟的铀生产商提供了机会。基本驱动因素依然强劲——随着各国努力到2050年将核能容量翻三倍，对可靠高品位铀供应的需求将持续增长。Cameco在北美的地理位置，加上西屋的技术能力，使其成为北美公用事业和新反应堆项目的首选供应商。

Centrus Energy：打造国内铀浓缩能力

Cameco专注于铀提取，而Centrus Energy则在更专业的铀浓缩和燃料准备领域运营。该公司向公用事业供应核燃料组件，包括低浓缩铀（LEU）和天然六氟化铀，目前由法国的Orano和俄罗斯的TENEX等全球供应商提供。

向国内采购的转变代表着重大的增长机遇。Centrus Energy获得了美国能源部9亿美元的合同，用于扩大其在俄亥俄州Piketon工厂的浓缩能力。这项投资旨在取代俄罗斯来源的浓缩铀，同时开发高浓度低浓缩铀（HALEU），这是一种用于TerraPower、西屋电气和Oklo设计的下一代反应堆的先进燃料类型。值得注意的是，Centrus持有核监管委员会授予的生产HALEU的独家许可证，用于商业和国家安全应用——这构成了重要的竞争壁垒。

对于研究能源类股票的投资者而言，Centrus代表了一个更专业、具有独特技术定位和政府支持的投资机会。

估值考量与长期投资前景

两家公司都经历了大幅升值，当前估值反映了市场的乐观预期。Cameco的市盈率为2026年预期盈利的74倍，而Centrus Energy的估值更高，为66倍，这使得两者都可能受到短期波动的影响。在投入资金之前，需谨慎考虑这些估值。

然而，如果假设核能将在未来几十年中在全球减碳和能源安全中扮演核心角色，这些估值对于耐心的长期投资者来说可能是合理的。政策支持、供应限制和技术领导的结合，表明这些股票在十年甚至更长时间内可能带来可观的回报。随着市场不断重新定价核能在全球能源转型中的角色，建立在这一变革性行业中的仓位的窗口可能不会无限期开放。