Keyrock：国债对比特币价格的影响比美联储更大 - ForkLog：加密货币、人工智能、奇点、未来

# Keyrock：国债对比特币价格的影响比美联储更强烈

“印钞机”并不总是对风险资产的价格产生重大影响——很多时候取决于新流动性分配的机制。

美国国债（T-bills）的发行已成为决定数字黄金动态的关键流动性指标。与此同时，美联储及其他央行的资产负债表状况仅起次要作用，市场做市商Keyrock的分析师如此断言。

T-bills的影响

根据研究数据，全球流动性变化1%会在下个季度引发比特币价格7.6%的变动。然而，Keyrock的专家阿米尔·哈吉安强调，并非所有类型的金融注入对高风险资产的影响都相同。

报告显示，自2021年以来，T-bills的发行与比特币价格的相关性已达80%。同时，国债发行量作为领先指标，滞后约八个月反映市场变化。

“当财政部增加国债发行时，它为支出提供资金，这些资金流入实体经济，然后进入风险资产如比特币。如果发行减少或转为负值，这一财政刺激就会枯竭，”哈吉安解释道。

T-bills发行对比特币价格的影响与其他流动性增加方式的比较。来源：Keyrock。历史上，国债净发行量的增长一直是比特币动态的领先指标。机构资本和现货ETF降低了比特币对流动性变化的敏感度约23%。尽管相关性依然存在，但宏观经济因素对资产的影响已变得不那么明显。

这些结论与普遍观点相左，后者认为数字黄金的动态主要取决于美联储的利率水平。分析师预计，全球流动性因素将在2026年底或2027年初才会完全反映在比特币价格上。

国债发行与比特币价格的关系。来源：Keyrock。## 美国国债偿还与市场流动性涌入

Keyrock的分析师认为，全球流动性正处于重大变化的边缘。在未来四年内，美国大部分国债到期偿还，债务总额已超过38万亿美元。

美国财政部将需要再融资这笔债务。由于大量现有债务是在接近零利率时期形成的，新的借款成本将大幅上升。

2021–2028年美国国债票据发行动态；分析师预测发行速度将加快。来源：Keyrock。Keyrock预计，美国将增加国债票据的发行以偿还国债。分析师预测，到2028年，年度发行量可能稳定在6000亿至8000亿美元之间。

值得一提的是，美国最新的通胀数据短期内提振了比特币价格。