DJD：通往道琼斯高股息策略的入口

每年年终，注重股息的投资者都面临一个战略性问题：我应该从道琼斯工业平均指数中挑选最高收益率的股票，还是采用更简化的方法？Dogs of the Dow ETF提供了一个具有吸引力的折中方案。这一策略建立在这样一个前提：道琼斯指数中股息收益率最高的10只成分股，往往在下一年会反弹得更强。这一方法吸引了大量追求股息的投资者。但管理10只不同股票的仓位需要资金、注意力和再平衡纪律——这正是ETF工具发挥作用的地方。

理解Dogs of the Dow理念

这个概念非常简单：每年年底，找出道琼斯工业平均指数中股息收益率最高的10只股票，然后布局，期待未来一年表现优于大盘。历史分析支持这一方法，尤其适合中长期的股息投资者。正如Capital Wealth Planning的创始人兼首席投资官Kevin Simpson在一次采访中所说：“它们之所以被称为‘狗’，是有原因的，但当你拥有这些具有悠久且出色业绩记录的优秀公司时，它们会经历波动，但也能做出反应。”这种心理是合理的：优质公司以较低估值交易——表现为较高的收益率——可能有反弹空间。

然而，执行上的挑战依然存在：获取10只不同证券的敞口、管理佣金成本，以及确保正确的再平衡，对于散户投资者来说可能较为繁琐。这时，围绕这一策略设计的专业ETF产品就显得尤为重要。

为什么DJD ETF简化了Dogs of the Dow的投资

Invesco的道琼斯工业平均指数股息ETF（代码：DJD）专为普及Dogs of the Dow投资理念而打造。它不追踪标准的30只成分股，而是跟踪道琼斯工业平均收益加权指数——一个偏重收益能力而非等权重的改良基准。

结果是：DJD持有的成分股少于全部30只。云计算巨头Salesforce.com没有派发股息，因此不在基金名单中。而基金会根据每只股票过去12个月的股息收益率进行加权，形成一个系统性偏重于当前收益率最高股票的投资组合。

这种以收益率为先的方法带来了几个实际优势。第一，免去了研究和执行10次买入订单的繁琐。第二，通过多元化投资于优质股息支付公司，降低了波动性。第三，自动进行年度再平衡——基金会根据收益率变化自动调整权重和成分股，省去了投资者情感上的操作压力，比如卖出曾经的赢家或买入表现不佳的股票。

Dogs of the Dow ETF投资组合内部结构

为了说明收益率加权的差异，来看一下2022年的Dogs of the Dow名单（按收益率由高到低排序）：Dow Inc.、IBM、Verizon、雪佛龙、沃尔格林、默克、安进、3M、可口可乐和英特尔。那年，Dow Inc.的收益率最高——但在DJD中的持仓仅排名第四。

与此同时，雪佛龙在收益率中排名第四，却是基金中最大的持仓，几乎占到资产的10%。这种差异的原因在于基金的加权机制是基于过去12个月的历史收益率，而非某一时点的排名。实际意义在于：DJD投资者获得了对持续高收益道琼斯成分股的集中敞口，而不仅仅是某一瞬间收益率最高的股票。

业绩数据也验证了这一点。尽管基金以股息为核心，且不持有如Salesforce这样不派发股息的公司，但其表现基本与传统的道琼斯工业平均指数同步。更有说服力的是：该基金的收益率比标准指数高出约140个基点，为投资者带来了更高的收入，且风险几乎没有增加。

结论：一站式获取经过时间考验的策略

对于喜欢Dogs of the Dow ETF理念，但又不愿意手动构建和维护10只股票组合的投资者来说，DJD提供了一个合理的解决方案。该基金将复杂性浓缩为一个代码，自动进行税务高效的再平衡，并相较于更广泛的道琼斯指数提升了收益率。结合股息蓝筹股的韧性，这一策略在任何追求收入的投资组合中都值得认真考虑。