导致Rigetti 2026年1月股价暴跌18%的三大因素

Rigetti Computing（纳斯达克：RGTI）在2026年开局不佳，股价在本月下跌了18%。虽然更广泛的市场环境也起到了一定作用，但此次下跌反映出公司特有的逆风因素和竞争压力的共同作用，动摇了投资者对这一投机性量子计算项目的信心。

过去一年对Rigetti的股东来说犹如过山车——股价在2025年初急剧下跌，随后从4月的低点反弹超过500%，但在年底前大部分涨幅又被抹去。一月的回调暗示动能可能正在减弱，投资者重新评估公司短期内的催化剂和竞争地位。

产品延迟与IonQ的反击

Rigetti原本对2026年的展望充满雄心，计划推出Cepheus-1-108Q，这是其迄今为止最强大的量子计算机系统。然而，公司宣布至少推迟到第一季度末，原因是需要进一步优化。

表面上，几个月的推迟似乎是常规操作。但在量子计算领域，技术进步的认知至关重要。行业正处于一场高风险的竞赛中，多个方案竞争解决基础工程难题。任何失误都可能向投资者传递公司在这一关键发展周期中可能落后的信号。

与此同时，竞争对手IonQ采取了战略行动，直接削弱了Rigetti的核心优势。IonQ完成了一笔价值18亿美元的收购，将芯片制造整合到内部——这是Rigetti曾以之作为竞争差异化的垂直整合能力。有了IonQ对其制造流程的掌控，Rigetti声称的优势变得不那么突出，给其投资故事带来了压力。

更广泛的科技股抛售带来的影响

Rigetti并非孤军奋战。一月的整体市场环境对投机性科技股也构成了挑战，投资者重新调整对人工智能支出的预期。

微软一月的财报显示了行业内的紧张局势。公司实现了稳健的收入和盈利增长，双双超出华尔街预期。然而，披露微软在上半年已投入720亿美元资本支出——其中大部分用于AI基础设施——引发了市场关注。

担忧的焦点不在微软的财务实力，而在于这笔巨额投资的回报。尽管微软积极推广和建设基础设施，但AI的采用率在终端用户中仍有限。云业务的增长，传统上是微软扩张的引擎，已变得持平或下降。这种支出强度与经济回报之间的脱节，使投资者对当前AI繁荣的可持续性感到担忧。

对于像Rigetti这样估值极高、尚未盈利的投机性股票来说，任何风险偏好的下降都可能引发立即的抛售压力。当增长型投资者对大公司变现能力失去信心时，他们往往会完全放弃那些风险更高的小型股票。

估值问题浮出水面

Rigetti的股价下跌反映出投资者对量子计算应支付的合理估值进行了重新评估。公司目前仍处于亏损状态，只有在未来几年内出现有意义的商业量子应用时，其估值才有合理依据。

产品延迟、竞争挫折以及对投机性科技支出的普遍怀疑，表明风险收益比已发生变化。对大多数投资者来说，等待更具体的技术领导力证据，或量子计算真正商业化的迹象，可能是更为谨慎的选择。

量子竞赛尚未结束，技术突破仍可能验证今日的信仰。但一月18%的下跌强调了在这场高风险竞争中，市场对失误的容忍度正在降低。