提供强劲股息增长的医疗保健股票：AbbVie 和 Medtronic 引领潮流

在医疗保健股票中，与其他行业相比，股息支付的机会仍然有限。截至2025年底，典型的大型医疗股的收益率仅为1.67%，使其成为收入投资者表现第六的行业。这一现实反映了一个基本的商业限制：制药和医疗器械制造商必须持续投入大量资本用于研发（R&D）。当热门药物的专利保护到期，仿制药竞争者会侵蚀销售额；因此，公司必须不断为创新管线提供资金以维持增长。设备制造商也面临类似压力——他们必须优先投资于下一代产品，而非立即向股东分红。

然而，一些医疗保健股已被证明能够在实现稳定增长的股息的同时，提供卓越的回报。两个突出的例子是艾伯维（AbbVie）和美敦力（Medtronic），它们都拥有由强劲自由现金流支撑的持续股息增长的令人羡慕的纪录。这些公司证明，医疗股票实际上可以像公用事业股一样——结合可靠的收入增长与不断上升的股东回报。

两大领军企业崭露头角：具有可持续派息模式的医疗股领袖

艾伯维和美敦力与同行的区别何在？规模和多元化。两家公司都已达到足够的规模，能够应对单一产品的挑战。当某一治疗领域或设备类别的收入遇到阻力时，其他业务板块会挺身而出推动增长。这种组合投资策略——加上卓越的现金创造能力——使管理层能够同时推动雄心勃勃的研发计划，并向股东派发不断增长的股息。两家公司都没有过度杠杆，且都保持财务弹性，以应对市场动荡。

艾伯维：成功走出曾经的“明星药”阴影

艾伯维的股息收益率为2.98%，并被列为“股息之王”——全球仅有56家上市公司连续50年以上每季度增加股息。包括其在2013年从雅培（Abbott Laboratories）剥离前的时期，该公司已连续54年增加股息。今年，管理层批准了5.5%的股息增长，年度派息达每股1.73美元。

第三季度财报显示公司运营实力强劲。收入达158亿美元，同比增长9%。每股收益为1.86美元，虽比去年同期下降38%，但主要受研发支出增加和与管线开发相关的里程碑支付影响。

公司已成功摆脱对Humira的历史依赖——在专利到期前，Humira曾贡献公司总收入的63%。如今，两个免疫学疗法已成为领导者：Skyrizi第三季度销售额达47亿美元，Rinvoq贡献22亿美元。Humira在面对仿制药竞争后，季度销售降至9.93亿美元，但仍是重要的收入来源。

管理层加大研发投入，旨在强化肿瘤药物组合。近期新增药物包括：针对卵巢癌的Elahere、非小细胞肺癌的Emrelis，以及淋巴瘤的Epkinly，这些都补充了已建立的血癌药物Imbruvica和Venclexta。肿瘤业务现占公司收入近11%，成为未来重要的增长引擎。

尽管派息比率达58%，股息仍具可持续性——考虑到公司过去12个月每股自由现金流为11.11美元，年度股息6.92美元完全由运营现金流覆盖。

美敦力：利用规模和技术创新推动医疗股票的成长

美敦力是全球最大的独立医疗器械制造商，市值接近1320亿美元。除传统硬件——起搏器、除颤器、心脏瓣膜、胰岛素泵外，公司还战略性扩展到智能设备解决方案。GI Genius系统利用人工智能协助医生在结肠镜检查中识别息肉，而PillCam则在摄入的胶囊内放置微型摄像头，实现非侵入性消化道成像。

2026财年第二季度表现强劲。收入达90亿美元，同比增长6.6%；每股收益增长8%，至1.07美元。管理层对2026财年的指引显示：收入预计增长5.5%，非GAAP每股收益增长4.5%，显示对持续动力的信心。

股息增长仍是公司的一大特色：去年股息增长1.4%，已连续第48年增加。当前股息收益率接近2.75%，派息比率为69%，在预计收入增长的情况下，似乎具有可持续性。值得注意的是，管理层计划剥离糖尿病业务——其规模最小、盈利能力最低的部门，仅占总收入的8%，但高管表示，此次剥离不会影响股息的连续性或公司盈利。

为什么规模和多元化对医疗股至关重要

艾伯维和美敦力体现了一个关键事实：规模足够大、业务具有真正多元化的医疗股，能够稳定、持续地向股东派发增长的分红——这与投资者通常对公用事业股的期待相似。两家公司都拥有极强的现金流，既支持激进的创新投入，也推动股息不断上升。

艾伯维通过其创新能力体现了这一原则：即使Humira带来了巨额利润，管理层仍大量投资于研发，目前拥有90个开发项目，包括60个中后期候选药物。这种前瞻性策略将潜在的脆弱转型转变为无缝的产品组合演变。美敦力也展现了类似的平衡，结合设备制造的领导地位与向智能、软件驱动解决方案的战略扩展。

从风险角度看，两者的多元化收入来源为应对任何单一市场或产品类别的冲击提供了保护。如果某一治疗领域或设备类别面临竞争压力，其他业务单元仍能保持增长。

投资者评估医疗股票的框架

对于希望在追求收入增长的同时投资医疗股的投资者，应关注几个关键标准。寻找那些在较长时间内（理想情况下数十年）持续增加股息的公司，因为这反映管理层对未来现金流的信心。确认派息比率在自由现金流基础上仍然可持续。评估产品组合的广度和创新管线的深度；真正的多元化能降低单一产品过时的风险。

艾伯维54年的股息增长历史和美敦力48年的纪录，提供了强有力的财务纪律和韧性的证据。它们强大的现金流能力，加上领先的市场地位和不断扩展的产品创新，为持续的股息增长奠定了基础。

更广泛的经验教训是：医疗股并不一定带有“收益不足”的标签。当公司达到一定规模，投入有纪律的研发资金，并保持多元化的收入来源时，它们既能实现增长，也能稳步提升股东回报——证明了股息投资者无需排除医疗行业。