Colette Kress 揭示为何90%的英伟达客户不仅仅购买GPU

在2026年CES上，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯分享了公司业务演变的一个引人注目的洞察：几乎90%的购买完整AI系统的客户也在购买网络产品。这一网络附加率揭示了英伟达定位的根本转变——不仅仅是GPU供应商，更是端到端的AI基础设施提供商。这一发现强调，网络已悄然成为公司最强大的增长杠杆之一，即使在GPU市场竞争日益激烈的情况下亦是如此。

重塑客户关系的网络附加率

科莱特·克雷斯披露的90%附加率标志着客户采购行为的巨大转变。这一指标反映的不仅仅是简单的产品捆绑：它显示出构建大规模AI数据中心的组织已将网络视为与计算密不可分。克雷斯还指出，即使是部署自定义AI芯片的公司，仍然频繁采用英伟达的网络解决方案，证明这些互联系统的关键性。

在2026财年第三季度，这一趋势在财务业绩中得以体现：英伟达实现了82亿美元的网络收入，同比增长162%。这一类别包括NVLink（连接GPU的技术）、InfiniBand交换机和Spectrum-X以太网网络平台。包括Meta、微软、甲骨文和xAI在内的主要AI基础设施建设者都承诺在其下一代数据中心中使用Spectrum-X以太网交换机。

为什么AI基础设施需要不同的网络方案

AI数据中心的网络需求与传统云数据中心架构根本不同。在AI训练工作负载中，GPU之间的数据吞吐必须保持极高——任何GPU空闲都意味着计算能力的浪费。同样，AI推理工作负载依赖快速的数据传输以实现最低延迟的结果。为不同流量模式设计的标准企业网络无法满足这些需求。这一技术必然性使得英伟达的专业网络产品在尖端AI部署中变得不可替代。

市场验证了这一专业化。根据IDC行业分析师的数据显示，2025年第三季度，超高速800GbE交换机的收入几乎实现了环比翻倍。英伟达目前在数据中心以太网交换市场占有11.6%的份额，仅次于Arista Networks和思科。这一市场地位反映出在AI基础设施建设中，英伟达的市场份额快速增长。

Rubin平台：大规模捆绑GPU、处理器与网络

英伟达的最新战略举措延续了“网络优先”的思路。公司在CES上推出了Rubin平台，将GPU、CPU和多种网络技术集成到机架级系统中，提供8-GPU和72-GPU配置。Vera Rubin NVL72是这些方案中最雄心勃勃的，计划在2026年部署到所有主要云服务提供商。

Rubin架构采用了新一代Spectrum-6系列以太网交换机，支持每端口800 GB/s的连接速率，总交换容量高达102.4 Tb/s。通过将商业重点从单一GPU销售转向销售完全集成的机架级系统，英伟达已将网络收入与计算收入结合，形成竞争优势。这种捆绑策略有效锁定了科莱特·克雷斯所描述的90%附加率，在客户关系中建立了结构性优势。

AI网络市场扩展：从149亿美元到468亿美元，到2029年

这一财务机遇支持英伟达在网络方面的投资。市场研究公司MarketsandMarkets预测，AI网络市场将从2025年的149亿美元增长到2029年的468亿美元，复合年增长率为33.8%。即使随着时间推移，竞争压力削弱英伟达的GPU市场份额，网络业务仍将成为具有相当动力的平行增长引擎。

这一增长速度反映出AI基础设施中庞大的资本投入。麦肯锡的研究表明，到2030年，全球数据中心资本支出必须接近7万亿美元，以满足预期的AI需求。相当大一部分支出将直接流向像英伟达这样的供应商，这些供应商能够全面提供计算和网络基础设施。

投资前景评估：机遇与不确定性

科莱特·克雷斯所描绘的轨迹以及市场预测展现了英伟达长期潜力的强烈看涨理由。公司掌握着AI开发者无法避免购买的基础设施，其网络业务也为公司提供了超越GPU市场的收入多元化。

然而，仍存在重大不确定性。预测未来四年的AI需求具有相当的投机性。此外，过去资本密集型行业的模式显示，可能出现产能过剩——基础设施投资超过实际需求的情形。如果数据中心出现过度建设，英伟达的AI系统需求可能会面临重大阻力，无论其当前市场占有率多么领先。

AI背后的技术无疑将持续存在并推动生产力提升。这些提升是否能转化为英伟达股东的持续利润，还需应对周期性市场变化和竞争侵蚀的不可预测性。科莱特·克雷斯强调的网络故事确实令人信服，但它并不能完全免除公司受到行业周期或技术突发事件的影响。