ASML的存储芯片机遇成为2026年关键增长驱动力

总部位于荷兰的半导体设备制造商ASML近日公布了令人振奋的第四季度业绩，显示出强劲的势头将持续到2026年。公司收入同比增长29%，全年净销售额达到327亿欧元，比去年增长15%。每股收益达到7.35欧元，超过了去年同期的表现，但投资者采取了审慎的态度，因为股价在2025年强劲表现后近期已进入整固阶段。

在这些 headlines 背后，隐藏着更具吸引力的故事：存储芯片系统正逐渐成为推动公司盈利轨迹的关键催化剂。仅第四季度的净订单就创下了132亿欧元的纪录，ASML以388亿美元的庞大订单积压进入2026年。这一空前的订单管道意味着全年净销售额预计在340亿至390亿欧元之间，中值增长约12%。

强劲的第四季度盈利显示出强烈的需求信号

财务数据凸显了投资者对ASML战略布局的信心。公司季度净订单不仅打破了分析师的预期，还显示出全球芯片制造商对先进半导体生产设备的需求在加速增长。全年净销售额达到327亿欧元，反映出对高端半导体制造设备的持续需求。

一个特别值得关注的指标是：第四季度约56%的净订单用于存储系统，其余44%用于逻辑系统。这一结构变化反映出市场正明显向存储为中心的制造解决方案转变。ASML的订单簿结构显示，市场正越来越看好存储容量扩展作为主要增长动力。

存储系统与极紫外（EUV）技术：支撑AI增长的基础设施

推动存储需求的引擎是ASML的先进极紫外（EUV）光刻机。这些专用系统在第四季度的净订单中占据74亿欧元，是制造尖端存储芯片的关键设备，客户包括Micron Technology等主要企业。EUV技术使制造商能够以前所未有的精度印刷半导体电路，是生产现代计算工作负载所需密集存储架构的关键。

多种市场力量的汇聚解释了对存储系统的强烈需求。数据中心的扩展持续加快，主要由AI基础设施建设和云计算需求推动。同时，存储制造商越来越多采用带有额外EUV层的动态随机存取存储器（DRAM）配置，以实现更高性能和更大容量。高速存储器和双数据速率存储系统的需求尤为强烈，预计供应短缺将持续到至少2026年。

Christophe Fouquet CEO对存储市场的展望

在财报电话会议中，CEO Christophe Fouquet对存储系统的前景表达了非常乐观的看法。他描述高速存储器和DDR系统的需求“非常强劲”，供应仍然受限，预计这种状况将持续到未来一年。Fouquet强调了多种因素共同推动这一趋势，特别是数据中心容量的增加和AI相关基础设施投资，推动前所未有的需求。

Fouquet特别指出存储细分市场的结构性转变：“这有点我所谓的‘完美风暴’，因为随着EUV的应用，DRAM的市场份额很可能会随着时间推移而增加。”他继续说：“根据我们与客户的讨论，我们没有看到这种动态会停止……未来几年我们都将从中受益。”他的评估表明，AI需求、基础设施现代化和技术转型的结合，为ASML的存储相关业务带来了多年的有利环境。

估值与长期潜力对短期表现的影响

尽管增长前景令人振奋，ASML的股价近期略有回调，近期交易中股价下跌约2%。一些因素似乎在短期内抑制了投资者的热情。公司市盈率为55倍，反映出对未来增长的预期溢价。此外，ASML宣布裁员约1700人，旨在优化运营，同时增加在工程和创新方面的投入。部分投资者可能对这种重组持短期怀疑态度，尽管从长远来看，这被视为提升效率的战略举措。

这种回调为长期投资者提供了潜在的买入机会，特别是那些相信ASML的存储系统增长轨迹将带来多年的盈利扩展的人。证据显示，存储系统的需求将在2026年及以后持续强劲，受到AI计算和数据基础设施发展的结构性趋势支撑。对于看好半导体行业发展前景、并认为ASML作为领先制造设备供应商扮演关键角色的投资者而言，近期的整固可能提供一个具有吸引力的入场点。

长期投资的核心逻辑是：随着由人工智能和云计算基础设施推动的存储芯片需求加速，ASML的设备在芯片制造商的资本支出中变得日益重要。订单积压、存储系统结构性转变以及管理层对持续需求的信心，共同表明ASML作为行业不可或缺设备供应商的战略地位依然稳固，甚至有望进一步增强。