黄金已进入每一次主要牛市历史性结束的同一区域。

上个月，黄金刚刚创下了接近5600美元的新周期高点，在2016→2026的行情中仍上涨了427%。

现在放大来看，这个图表真正显示的内容：

1) 黄金在十年长的超级行情中运动

1970 → 1980：+2,403%
2001 → 2011：+655%
2016 → 2026：+427% (到目前为止)

不同的十年。同样的模式：黄金不会永远上涨。它倾向于强劲上涨9-10年，然后冷却数年甚至数十年。

但通常是什么结束了黄金的超级行情？

通常是多种因素的结合：

- 通胀终于开始降温
- 实际利率上升
- 美联储持续收紧
- 美元稳定
- 风险偏好回归

这就是为什么黄金峰值常常出现在重大政策转变的时期。

当黄金在1980年达到顶峰时，并不是市场的终结，而是一个长时间轮换的开始：黄金冷却，股票进入持续20年的上涨趋势。

当黄金在2011年再次达到顶峰时，我们看到类似的转变：黄金横盘/下行数年，股票进入2010年代及以后长时间的牛市。

因此，历史的模式大致如下：

黄金超级行情结束 → 资金重新流入成长资产 → 股票获得长远的上升空间。

目前黄金在经过多年的强劲上涨后，最近推升至一个新高区间($5.6k)。这本身并不能确认顶部。

但它确实传达了一个重要信息：我们不再处于这个行情的早期。

这次的最大不同点：在1980年，没有加密货币。在2011年，比特币仍然微不足道且被忽视。而到2026年，加密货币已成为一个真实的市场：机构参与、ETF和大型平台、上市公司持有比特币，比以往任何周期都拥有更庞大的投资者基础。

因此，如果经典的黄金后轮换再次发生……

这次可能不会只是：黄金→股票

而可能是：黄金→股票+比特币+高贝塔加密货币

因为加密货币现在已成为风险偏好世界的一部分。

黄金有10年超级趋势的历史，当这些趋势成熟时，股票通常会获得长时间的上升空间。

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