被动持有加密货币：监管如何区分投资与投机

在当前的加密货币市场法律环境中，一个根本性的问题浮现：普通投资者购买数字资产以进行保存和潜在价值增长，是否应被视为证券法规的对象？美国领先律师的观点是否定的。金融法律领域的权威专家蒂蕾莎·古迪·吉耶恩强调，这种持有加密货币的方式仅仅是一种被动的经济利益，不符合证券的法律标准。

关于证券界限的合法立场

这一论点的基础是一项基本的法律原则，明确区分对企业的积极控制与对资产的单纯所有权。当投资者购买加密货币而无意管理项目或影响其发展时，他不属于受证券监管的主体类别。吉耶恩强调：这种立场不是凭空而来，而是建立在早已由美国法律确认的原则之上，即所谓的Howey测试。

Ripple与SEC的先例

律师的立场与Ripple公司的官方立场相呼应，后者多年来一直与美国证券交易委员会（SEC）争夺XRP是否为普通资产而非证券的认定。在其观点中，Ripple强调应避免过度监管，这种监管应基于投资者的投机意图。此种辩护策略表明，法律界越来越认识到：仅仅基于投资者盈利预期的监管，违背了证券法的精神和字面意义。

对加密投资者的实际影响

对于绝大多数加密货币市场参与者而言，这些法律细节具有具体意义。如果监管被认定为对普通数字资产所有者缺乏合理依据，这将为更公平、更合理的加密货币分类开辟道路。投资者将获得法律上的信心，确保其资产所有权不会因市场其他参与者的投机行为而被重新定义。这一加密货币行业法律监管的发展方向，专家们认为符合投资者和行业的长远利益。