阿拉比卡咖啡在巴西雷亚尔走强时找到支撑

阿拉比卡咖啡市场周四录得温和上涨，货币变动引发了新的交易活动。巴西雷亚尔兑美元升至2.25个月高点，激发期货交易者的空头回补，扭转了早前的跌势。这一货币走强呈现双刃剑局面：一方面增强了巴西国内经济，另一方面也抑制了咖啡生产商的出口意愿，通过供应端限制支撑价格。

货币动态推动价格回升

巴西雷亚尔的上涨在阿拉比卡咖啡的反弹中起到了关键作用。当巴西货币升值时，本地生产商每美元出口收入获得的雷亚尔变少，出售到全球市场的吸引力减弱。这种自然的供应摩擦为阿拉比卡咖啡期货提供了基础支撑，交易者在整个交易日中回补空头仓位。

然而，罗布斯塔咖啡合约则走向相反，收盘下跌0.52点（-1.28%），表明货币支持主要惠及阿拉比卡咖啡。

天气担忧与库存压力制造阻力

阿拉比卡咖啡在周四早盘因巴西主要产区的降雨预报而下跌。天气频道预测本周米纳斯吉拉斯等地区每日将有阵雨，该地区是全国最大的阿拉比卡产区，短期内可能缓解供应担忧，但也抑制价格。

更为重要的是，ICE监测的阿拉比卡仓库库存在上周三回升至2.5个月高点461,829袋，较11月创下的1.75年低点398,645袋有所增加。罗布斯塔库存也恢复至4,532批，高于去年12月的4,012批的1年低点。这一库存重建动态通常会对商品价格构成压力，因为交易者会评估库存水平是否充足。

巴西出口挑战描绘复杂局面

巴西的咖啡出口趋势显示出结构性挑战。根据Cecafe数据显示，12月巴西绿咖啡出口同比下降18.4%，至286万袋。其中，阿拉比卡咖啡出口同比下降10%，至260万袋，而罗布斯塔出口则暴跌61%，仅为222,147袋。

这些出口下降暗示生产限制或物流问题，通常会支撑价格。然而，米纳斯吉拉斯在截至1月16日的一周内仅降雨33.9毫米——仅为历史平均值的53%——显示出干旱压力，可能限制未来产量。

全球供应扩张使前景复杂化

巴西政府作物机构Conab在12月初将2025年产量预估提高2.4%，至5654万袋，显示未来供应充裕。然而，更具压力的是越南罗布斯塔产量的爆炸性增长。

越南咖啡出口在2025年同比激增17.5%，达到158万吨，而产量预估则上升6%，至176万吨（2940万袋），创下4年新高。越南咖啡与可可协会表示，如果天气配合，2025/26年度产量可能比上一季高出10%，使越南在全球罗布斯塔供应中扮演越来越重要的角色。

在更广泛的层面，国际咖啡组织报告称，当前营销年度全球咖啡出口同比下降0.3%，至1.38658亿袋，显示整体供应趋紧。

USDA预测显示产量创纪录

美国农业部外国农业局预测，2025/26年度全球咖啡产量将达到创纪录的178.848百万袋，同比增长2.0%。但组成部分很关键：阿拉比卡产量预计下降4.7%，至955.15万袋，而罗布斯塔则增长10.9%，至833.33万袋。

巴西面临的阻力尤为明显，预计产量将下降3.1%，至6300万袋，尽管越南产量上升6.2%，至3080万袋。全球期末库存预计将比去年减少5.4%，至2014.8万袋，显示供应逐步收紧。

这对阿拉比卡咖啡交易者意味着什么

阿拉比卡咖啡仍处于支持性货币和出口挑战与不断上升的全球库存及越南供应扩张的双重压力之中。短期价格走势很可能取决于巴西天气引发的产量担忧是否再次出现，或仓库库存充足是否持续压制价格。

周四的交割月合约以温和上涨收盘，反映了支撑与阻力之间的平衡——这一动态可能会持续，直到南半球生长季节出现更明确的产量信号。