说一下这次黄金牛市的整体逻辑。

布雷顿森林体系前，世界货币是美元锚定黄金，其他国家锚定美元，这个体系结束以后，黄金从35美元上涨到了800美元。美元本身则从锚定黄金变成了锚定美国国债。理论上讲，只要美国美债不发生违约，美元信用就没有问题。这次问题就出在美国国债，接近40万亿的美债在5%利率下需要每年需要支付2万亿美元，这个是美国政府无法承受的数额，美国政府良性支付额度在1万亿美元以下，也就是利率目标会下调到2.5%以下，这还需要美国控制其国债规模扩张。其次，特朗普的弱美元政策。小布什时期美元指数下跌到80左右，特朗普的弱美元政策也会让美元向整个目标发展。
降息周期和弱美元会推升商品价格牛市，这在美元信用很高的情况下，也是一种确定性规律。
第三就是美元信用。美元信用的动摇不在于美国霸权什么的，反而霸权是对巩固美元信用是正向作用。现在各国是对美国政府对其限制国债规模的扩张失去信心，不认为美国政府能限制其国债规模的过度扩张，只要这种失控还存在，美债违约就是时间问题而不是会不会的问题。
现在世界货币体系有这样一个链条，美联储黄金压仓美债，美债压仓美元，美元压仓其他法币，只要美债没问题，这个连环阵就不会有问题。现在美债除了问题后，各国央行自然要从美元投向其他货币压仓石，黄金的天然货币属性就最好的法币压舱石。
于是，原本黄金只要压仓美元就行，现在需要压仓世界其他国家的，于是对黄金的需求出现了大幅增加，而黄金的增量是无法满足这种增量的。
现在，黄金对于信用货币的比价出现了两种巨大的推动力1.超发的信用货币2.各国央行的需求。
只要美债问题不解决，黄金牛市逻辑就不会改变。