稳定币面临监管限制：意大利央行设定界限

意大利中央银行当局对稳定币在现代金融体系中的作用表达了强烈保留意见，认为传统货币形式将继续占据主导地位。根据PANews转述的最新声明，官员们强调，虽然由法币支持的数字货币可能在特定场景中发挥作用，但由于根本设计限制，它们无法作为主要的货币工具运作。该机构的审慎监管框架反映出欧洲对新兴支付技术及其对金融稳定性影响的更广泛担忧。

法币锚定的限制

稳定币对其基础法币挂钩的结构依赖，造成了固有的操作限制。意大利中央银行强调，这一机制虽然旨在确保价格稳定，但反而阻碍了这些工具在更广泛的金融生态系统中独立运作。当代币仍然锚定于传统货币时，它们实际上变成了镜像资产，而非能够扩展货币自主权的创新。这一根本限制解释了为何央行货币和商业银行货币将继续作为全球金融体系的基石，稳定币则被限制在补充功能，服务于特定用途，而非挑战现有的货币秩序。

分裂的格局：多发行人模型带来的监管风险

特别令人担忧的是跨多个司法管辖区运营的多发行人稳定币。意大利银行监管机构此前警告称，这类跨境安排带来了叠加风险——法律模糊、操作脆弱以及系统性金融稳定威胁。意大利中央银行主张将这些工具限制在具有协调一致监管标准的司法管辖区内，并配以严格的储备要求，以模仿传统银行的保障措施。这一立场反映出对在碎片化监管区域内去中心化发行所带来的协调挑战的认识，现有监管框架难以充分应对。

数字竞争与银行的战略必要性

随着地缘政治环境日益碎片化，以及技术能力成为关键竞争差异化因素，传统银行面临着日益增长的数字化支付基础设施压力。支付已成为金融机构必须创新的核心战略战场，否则将面临失去相关性的风险。然而，这种竞争的紧迫性不应超越基本原则——货币体系的稳定依赖于受控、受监管的工具。意大利中央银行的立场在于平衡这些紧张关系：既承认银行必须提升其技术能力，又确保创新不会破坏历来保护金融体系免受系统性冲击的稳定机制。