比特币交易低于88,000美元，年终流动性限制限制了市场动能

比特币仍然陷于狭窄的交易区间，市场正受到年终氛围低迷的影响，难以形成持续的价格动能，从而无法决定性突破关键阻力位。截至报道时，比特币交易价格接近87,530美元，过去24小时内微跌0.28%。当前市值约为1.75万亿美元，交易量仅为12.8亿美元，反映出假期季节参与者基础的稀薄。流通供应量为1998万枚比特币，最大供应上限为2100万枚，这一全球最大加密货币在市场参与度降低的时期，仍在测试投资者的胃口。

交易稀疏条件下的市场动态

比特币价格在大致为85,000美元到95,000美元的范围内波动，这是自10月急剧下跌以来持续存在的交易区间。早期10月的高点几乎接近历史新高，当时比特币年初至今上涨近30%。近年来，这一加密货币的动能显著减弱。与一年前相比，比特币目前大约下跌5%，有望迎来三年来的首次年度亏损，这与市场开局时的乐观情绪形成鲜明对比。

2026年初，比特币受益于对加密友好政策预期的热情。然而，随着全球市场面临各种宏观经济逆风的不确定性，这一看涨情绪逐渐消散。虽然传统股市已从近期冲击中恢复，但比特币难以重新获得有意义的上行动能。Wintermute的策略分析师Jasper De Maere提醒，在当前低流动性环境下，不应过度依赖技术信号，他建议“在年终期间，流动性不足可能导致过度波动，但这不一定提供可靠的方向性信号。”

技术分析：关键阻力和支撑水平

从技术角度来看，比特币在较高价格水平仍表现出疲软，分析师描述其为“扩展楔形”形态。Bitcoin Magazine的技术团队指出，市场多次拒绝在较低水平建立支撑，暗示下行动能可能逐渐减弱。关键阻力位在91,400美元，较重的阻力在94,000美元附近。如果比特币能持续一周收盘在94,000美元以上，分析师认为向101,000美元和108,000美元的潜在反弹是可能的，但在这一区间仍面临重大阻力。

下行方面，84,000美元是一个关键支撑底线。若跌破这一水平，可能引发一连串的清算，甚至将比特币推向72,000美元至68,000美元的区间。近期的价格走势显示，在稀薄的成交量条件下，支撑和阻力的脆弱性明显，比特币曾在一次夜间交易中出现2.6%的快速反弹，但未能在次日亚洲交易时段持续。

衍生品市场信号与融资压力

现货比特币ETF的需求大幅减弱。彭博数据显示，第四季度ETF资金流出约60亿美元，持续施压比特币，因其多次未能果断重返90,000美元关口。

衍生品市场提供了关于仓位动态的关键洞察。QCP Capital指出，近期的价格走势反映出市场流动性和参与度严重不足。上周的期权到期——创下交易量纪录——后，比特币衍生品的未平仓合约几乎减少了50%，表明许多杠杆交易者已退出市场。

此次期权到期事件还引发了市场机制的变化。此前持有多头伽马敞口的交易商，现在处于空头伽马状态。在这种环境下，价格上涨可能引发连锁对冲操作，放大短期波动，尤其是在基础流动性不足时。今年早些时候，比特币短暂逼近90,000美元时也出现了类似的动态。

融资利率大幅上升，Deribit的永续融资费率在最新到期事件后飙升至30%以上，而之前几乎持平。高企的融资费率通常意味着仓位过于拥挤，增加了持有多头仓位的成本。这表明，尽管信心不足，交易者仍在激烈地涌入多头仓位，形成短暂的上涨压力，但没有新资金流入，难以持续。

10月的清算潮——在杠杆多头达到极端水平后重塑市场仓位——仍在影响市场心理。这一事件在市场情绪转变的关键时刻压缩了多头敞口，促使价格随后下跌。