在市场低迷之际，比特币多头从现货套利交易转向长期ETF押注

大型投资者正在解除比特币现货套利头寸，原因包括ETF资金流入增加、CME基差收窄以及低波动性推动他们持有更粘性的多头仓位。

摘要

• SoSoValue数据显示，美国上市的比特币现货ETF在12月赎回后，1月重新出现净流入。
• CME期货与ETF的基差已缩小至接近交易和融资成本的水平，打击了现金和套利收益，促使套利基金退出。
• Bitfinex和Volmex的数据突显30天隐含比特币波动率达到多月低点，偏好长期“粘性”ETF持有者而非短期基差交易者。

根据Recent来自SoSoValue的数据显示，大型机构投资者正在减少套利头寸，转而对比特币持有直接的看涨押注。

数据显示，美国上市的比特币(BTC)交易所交易基金本月录得净流入，扭转了12月的赎回趋势。这一转变代表了从传统“现金与套利”策略向方向性长期仓位的转变。

现金与套利策略涉及购买现货比特币ETF，同时空头比特币期货，以从现货与期货市场的价格差异中获利。市场观察人士指出，现货与期货合约之间的价格差距已缩小，而此类交易的融资成本增加，降低了策略的盈利空间。

数据显示，美国上市的现货ETF录得净流入，而芝加哥商业交易所（CME）上的标准和微型比特币期货合约总数激增。

分析师表示，“基差”——CME期货与现货ETF之间的价格差异——已缩小至仅能覆盖交易成本和融资费用的水平，使得持有套利头寸的吸引力减弱。

自2021年10月比特币创下历史新高后，价格经历了剧烈下跌，近期在狭窄的区间内交易，波动性低的环境减少了现货与期货市场之间价格差异的可能性，从而降低了现金与套利交易的盈利空间。

根据加密货币交易所Bitfinex的BVIV指数，市场对价格波动的预期显示，比特币30天隐含波动率的年化值已降至多月低点。

Bitfinex的分析师将新投资者描述为“粘性”投资者，因为他们将比特币视为长期投资，而非专注于短期价格差异获利，减少的波动性是一个因素。

CME上市比特币期货的空头仓位数据显示，未平仓合约的增加主要来自投机者押注看涨，而非对冲空头，表明整体看涨敞口有所增加。