量子计算引发对比特币的新疑虑

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曾被认为是理论上的技术风险，正开始影响实际的投资组合决策，因为关于量子计算的担忧从学术辩论逐渐转向主流投资策略。

这种转变在一些长期投资者重新评估比特币作为价值存储的角色中变得越来越明显。

关键要点

• 对量子计算的担忧开始影响长期比特币配置
• 一位主要市场策略师已将比特币从模型投资组合中剔除，原因是未来的安全风险
• 争论的焦点在于支撑比特币的密码学是否会随着时间受到挑战
• 一些投资者在技术不确定性中偏好黄金，因其长期的良好记录

从宏观对冲到技术问题

Jefferies全球股票策略主管Christopher Wood已完全将比特币从他的模型投资组合中剔除，反转了他在疫情期间刺激政策频繁时期首次采用的持仓。这个决定并非仅仅对价格走势或监管的反应，而是反映出更深层次的担忧：未来计算技术的进步是否会挑战支撑比特币安全性的假设。

在他看来，如果量子计算的发展速度超过市场目前的预期，比特币对长期投资者的吸引力将减弱。重要的不是当今的机器是否构成威胁，而是量子能力实现的时间表是否缩短到足以为设计跨越数十年的投资组合带来不确定性。

为什么量子计算改变了讨论的焦点

比特币依赖密码系统来保护钱包、验证交易和管理挖矿。使用经典计算机，破解这些系统几乎是不可能的。然而，量子计算机理论上可以执行某些计算，从而推断出私钥，破坏所有权保障。

这种可能性不仅影响单个钱包。挖矿和共识机制也都建立在密码学假设之上。如果这些假设被破坏，比特币作为稀缺、持久的数字资产的叙事将受到压力。对于专注于长期资本保值的投资者来说，即使是低概率但高影响的风险也难以忽视。

从早期信念到逆转

Wood的退出值得注意，因为他曾是比特币的早期机构支持者。2020年底，他将比特币加入投资组合，当时对货币贬值和激进的货币政策的担忧推动了对替代资产的兴趣。后来，他将比特币的配置比例提高到10%，显示出对其宏观作用的信心。

如今，这一敞口已被传统的对冲工具取代：实物黄金和黄金矿业股。这种再配置表明，投资者更倾向于选择那些在应对技术和地缘政治变革方面具有悠久历史的资产，而非短期内对加密价格的判断。

资本与开发者之间的差距扩大

过去一年，量子计算的争论愈发激烈，尤其是在市场波动重新引发关于长期安全的问题之后。开发者普遍认为，量子威胁还很遥远，可以通过协议升级来应对。然而，一些投资者则认为，缺乏共识本身就是一个问题。

如Castle Island Ventures的Nic Carter等人士认为，资本市场比开发者更认真对待这一风险，但这一观点受到包括Blockstream的Adam Back在内的比特币技术专家的反驳。这场分歧凸显了技术路线图与投资者风险容忍度之间日益增长的脱节。

这对比特币角色意味着什么

Wood的决定并不意味着量子计算会立即威胁到比特币，而是反映出未来风险在投资组合构建中的重要性逐渐增加。对一些配置者而言，比特币正从纯粹的宏观对冲工具转变为一个其长期可行性依赖于技术适应性的资产。

相比之下，黄金因其已历经数百年的技术变革而受益。在一个计算能力本身可能重塑金融安全的世界里，这段历史正重新获得吸引力。

更广泛的启示不是要放弃比特币，而是新兴技术正在重塑投资者对数字资产的认知。随着量子计算的逐步推进，其影响开始在技术广泛应用之前就影响资本配置。