德国经济回暖，但复苏不平衡

来源：Coindoo 原文标题：德国经济回归增长，但复苏不平衡 原文链接： 德国经济不再萎缩，但称之为复苏可能为时尚早。2025年出现的更多是一个自然反弹，而不是更长时间重置中的暂停，得到了国家支持。

经过两年的收缩，去年经济产出略有上升。这一改善并非来自工厂的强劲复苏或出口商重新夺回失地，而主要是公共资金和韧性强的消费者支出在私人活动持续低迷的情况下发挥了作用。

关键要点

• 德国在2025年摆脱了衰退，但增长狭窄，严重依赖政府支出。
• 制造业、建筑业和就业仍面临巨大压力。
• 对美国和中国的出口正在减弱，竞争和贸易壁垒上升。
• 大型公共投资计划可能稳定经济，但结构性改革对于实现持久复苏至关重要。

脆弱的转折点

Destatis的官方数据显示，2025年整体产出略有增加，结束了自能源危机和供应中断开始的长期低迷。增长幅度温和，但足以表明经济可能已找到底部。

这种稳定在年底得到了呼应，最后一个季度经济再次扩张。然而，增长的组成揭示了一个令人不安的事实：曾经驱动欧洲最大经济体的引擎仍然基本停滞。

工厂、建筑商和就业压力巨大

德国工业部门连续第三年收缩，凸显结构性问题的严重程度。建筑活动更是急剧下降，延续了多年的低迷，原因包括高融资成本和需求疲软。同时，制造业裁员加快，劳动力市场失去动力，逆转了之前长时间的就业稳步增长。

这些趋势反映出经济仍在适应能源成本上升、全球供应链中断以及部分由新一轮保护主义塑造的更严峻的贸易环境。

政府介入

在私人投资低迷的情况下，柏林采取了更积极的角色。政府官员承诺将进行一轮支出，重点是国防和长期被忽视的基础设施，认为公共投资必须弥补多年的资金不足。

商业团体谨慎欢迎这一做法，但警告这并非万灵药。目前的环境被描述为一种试探性稳定，而非真正的复苏，企业部门的信心仍然脆弱。

贸易模式受到压力

德国以出口为导向的增长模式也受到考验。虽然欧盟内部的贸易提供了一些稳定，但对主要市场的出口明显减弱。对美国的出口大幅下降，对中国的销售甚至更低，显示全球需求格局正在发生变化。

大众和宝马等汽车制造商报告两国市场的销售下降，受到关税和亚洲制造商日益激烈的竞争的挤压。德国官员越来越承认，中国正从一个客户转变为直接竞争对手。

经济压力波及政治

经济低迷引发了更广泛的社会和政治紧张局势。民调显示，民粹主义运动的支持率上升，反映出选民对停滞、就业不安全和公共服务恶化的不满。

最近的基础设施故障凸显了多年来投资不足的后果。地方政府目前面临数百亿欧元的投资积压，道路和公共设施是最被忽视的资产之一。

小幅动能迹象

然而，也有迹象显示活动可能正在苏醒。去年晚些时候，工厂订单和工业产出有所上升，部分得益于国防相关合同。这一回升促使一些公司上调了预测，带来对公共支出最终能吸引私人投资的谨慎乐观。

不过，经济学家警告称，如果没有更深层次的改革以提升竞争力和需求，仅靠财政刺激可能只是争取时间，而难以实现持久复苏。