很多用户在某头部借贷协议上撸低息贷款时都想过一个问题：天底下没有免费的午餐，这么低的借款利率究竟是怎么维持的？是营销噱头还是真有深层逻辑？

其实这不是套路，而是协议设计者精心打造的经济循环。来拆开看看。

**超额抵押是第一道防线**
该协议要求高达140%以上的抵押率，这听起来很苛刻，但反过来想——风险大幅下降了，协议就敢给出更便宜的利率。少赔钱，自然能把钱借便宜。这个逻辑很直白。

**收入循环才是关键**
协议每天都在赚钱：清算罚金、部分借款手续费这些收入从哪儿来？绝大部分用来做一件事——回购和销毁协议的治理代币，或者分配给锁仓投票的代币持有者。说白了，协议通过代币增值来补贴低利率，吸引更多资金进来，整体生态做大了，代币价值自然上升。这是个正循环。

**社区投票的制衡作用**
治理代币持有者掌握定价权。有趣的是，社区倾向于支持有竞争力的低利率政策——不是因为他们不想赚钱，而是看得更远。做大蛋糕比抠门挣快钱更划算。

**最后的话**
低利率不是临时促销，而是这套系统的长期运营思路。协议愿意让出短期利息收益，换来快速的规模扩张和代币基本面的支撑。要真正评估这类项目的投资价值，得理解这一层逻辑——不然容易被表面的低利率迷惑，忽视背后的经济真相。