没有手续费，公共区块链上的实体资产为何不值钱

来源：CoinEdition 原文标题：没有费用，公共区块链上的真实资产（RWA）就没有价值 原文链接：

• Mike Cagney 表示，没有收益流向代币持有者，RWA TVL（总锁仓价值）微不足道。
• 他认为公共区块链旨在去中介化像 Visa 和 DTCC 这样的公司。
• 稳定币和生物识别钱包可能减少欺诈并挑战卡片网络。

金融服务公司 Figure 的 CEO Mike Cagney 表示，公众对真实资产（(RWAs)）在公共区块链上的日益关注，如果没有为代币持有者带来收益，就没有意义。

他认为，公共区块链的设计目的是取代传统金融中介机构，而不是用来承载它们。Cagney 本周在一次公开讨论中发表了这些评论。

RWA 增长与 TVL 争论

在发言中，Cagney 表示，市场经常将活动与真正的价值混淆。像总锁仓价值（(TVL)）这样的指标只有在能产生对代币持有者有益的费用时才有意义。

他指出，RWA 之所以受到关注，是因为像 Visa、纳斯达克、摩根大通和 DTCC 这样的大型金融公司正在探索区块链。人们将此视为主流加密货币的采用，但 Cagney 认为这忽视了公共区块链上价值的实际创造方式。

据他所说，代币的价值来自三个方面：收益、实用性和治理。

• 收益来自网络费用和其他现金流。
• 实用性是指实际的好处，比如更低的费用或更好的金融产品访问。
• 治理是指代币持有者对规则和结果的影响力。

像生态系统规模或 TVL 这样的指标只有在它们增加支付给代币持有者的费用时才有意义。

区块链上的传统金融：采用还是分心

Cagney 表示，仅仅因为传统金融公司在探索区块链，并不意味着公共网络会受益。

以 Visa 为例，他指出，如果公司在区块链上处理交易，但网络费用很少，那么这并不重要。由于 Visa 拥有大量基础设施，成本较低，不太可能支付比现在更多的费用。没有实质性的费用支付，代币持有者几乎得不到任何价值。

他强调，传统金融公司存在的目的是中介交易，而公共区块链的目标是去除中介。区块链的真正价值在于让这些中间人变得不再必要，而不是支持它们。

去中介的悖论

Cagney 指出，RWA 发展中存在一个结构性矛盾。如果公共区块链让 Visa 或 DTCC 这类公司变得不再必要，那么这些公司就没有充分支持网络的理由。向削弱其业务的系统支付高额费用，会对它们造成伤害。

他还表示，清算、结算和交易基础设施也是如此。仅仅将传统系统的部分环节迁移到链上，并不能带来与完全用去中心化金融（DeFi）取代它们相同的经济影响。

稳定币、欺诈与支付

讨论还涉及到稳定币和消费者支付。Cagney 提到，结合生物识别钱包和多方计算的稳定币，可以通过消除卡号和集中式身份数据来减少欺诈。没有这些攻击点，常见的支付欺诈也会减少。

批评者对此持不同看法，指出不可逆的交易、钱包被攻破和智能合约漏洞等问题。他们还提出了关于消费者保护、监管合规和保险覆盖的担忧。

Cagney 回应说，稳定币支付类似数字现金，能即时结算，无需退款。由于欺诈风险降低，区块链系统不需要像卡片网络那样的欺诈解决机制。他还指出，商家可以通过更快的结算和更低的费用，直接奖励用户。

治理与长期代币价值

治理也成为一个关键主题。Cagney 认为，透明度和去中心化对区块链系统至关重要。其他人则认为，治理必须在协议层面可强制执行，以防止权力集中和激励偏离。

他以 Provenance 区块链及其 HASH 代币为例。该网络专注于产生费用，而不是仅仅增加总锁仓价值（(TVL)），限制新代币的创建，并赋予持有者实用性和投票权。

最终，讨论突显了 RWA 面临的更广泛问题：区块链的进步不仅仅依赖传统金融加入系统，而在于构建能够完全取代传统中介的网络。