还记得UST的那场惨剧吗？不少人从此对算法稳定币彻底绝望，把所有稳定币都列入黑名单。但最近拆解了一个有意思的项目，才发现稳定币的玩法确实可以做得更谨慎。

这个项目的稳定币背后全是BNB、ETH这类主流资产的超额抵押支撑，而且可以随时赎回。机制有点像传统当铺：想借100块钱，你得先押价值150块的资产进去，爆仓线卡得很死。这样从架构上就把那种无限膨胀的风险堵住了。

更有趣的是创新设计——你的抵押资产不是躺着的，会持续产生收益。系统治理也分散了，持币者可以投票调整参数，相当于用户一起守护这个机制。

说实话，UST确实给很多人留下了心理阴影，再看稳定币都会犯怵。但这类项目的出现也说明，有些人在用实际行动回答"怎样设计稳定币才更安全"这个问题。不妨把它当成一个案例来研究，重新理解稳定币的可能性。毕竟行业还得继续，光吐槽不如深入了解。