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回顾过去几年的行情节奏，23年10月那波、24年11月那波、25年9月的这波，行情一次比一次弱。背后的主要逻辑其实很清楚——这几年正好卡在美联储的缩表周期里（22年6月到25年12月），流动性持续收紧，所以加密市场也就越来越冷。
但这一波情况不同了。美联储资产负债表终于扭头向上，回到了去年8月的水平。接下来的节奏就是每个月至少放水几百亿，真正的扩表周期来了。
这对山寨币意味着什么？历年数据摆在这儿——山寨币其实是市场流动性的放大器。流动性充裕的时候，山寨翻倍上涨；流动性紧张的时候，山寨腰斩再腰斩。原理就是这么简单。
现在这个时间点，我们刚好站在新一轮牛市的起点。从流动性周期到山寨币表现的逻辑链条来看，确实值得看好。